华商基金:宏观经济企稳个股机会显现

金投基金网(http://fund.cngold.org/)9月28号讯,去杠杆导致的普跌渐进尾声,A股也终于出现了久违的横盘震荡走势,投资者依然心存疑虑,但一些先知先觉的基金却已开始慢慢布局。

华商优势行业基金经理吴鹏飞表示,经历了前期大幅下跌之后,目前市场风险释放已接近尾声,对未来市场表现相对乐观。这种乐观并不是指市场会再度出现单边趋势性上涨行情,而是指未来市场机会将高于风险。虽然不排除市场可能仍未见到最低点,但进一步下探的幅度已经相对有限。目前的点位对于中长期投资而言,风险较小。市场整体可能会大幅波动,但一些被错杀的个股可能会走出一波行情。

事实上,当前宏观经济已逐渐显露出企稳回升迹象。首先,8月出口尽管增速依旧为负,但环比有小幅改善,对美出口比较稳健,对欧洲也在缓慢复苏;其次,尽管投资端数据整体继续下滑,但基建投资是新亮点,基建投资1-8月同比增长18.4%;同时,房地产销售回暖,商品房销售面积保持14.7%的高增速,其中一线城市房价上涨6.9%,房地产新开工有一定滞后性,有望筑底回暖。另外,消费总体表现平稳,新兴消费有亮点。具体来看,8月名义消费增速10.8%,消费各主要分项有不同程度改善:一是餐饮消费改善;二是在房地产销售持续好转的带动下,建筑、家具、家电等相关行业的消费均有所回升;三是汽车消费增速提升。前9月我国电影票房实现297亿元收入,超过2014年全年296.39亿元的纪录,同比增长48.5%;城市影院观影人次近8.3亿,同比去年增长46.9%。

在经济有望逐步回暖的背景下,A股市场也在发生微妙变化。最明显的是短期有利因素不断增加。其一,去杠杆过程接近尾声,场外配资基本清理完毕,银行配资的结构化产品大约8000亿元左右,场外配资规模约1.8万亿元,相对于银行信贷余额的88.7万亿,风险相对可控;其二,两融规模快速下降,已从6月初的2.2万亿元下降到目前的9600亿元,后续可能回落到6000亿元至7000亿元;其三,相对收益仓位中性,绝对收益仓位低,证金公司长线持有,做空力量已经明显衰竭。同时,股票估值风险已明显下降,部分价值股底部已经出现,部分公司股息收益率已能吸引长期投资者,企业利润也在逐季改善。供需结构产生积极变化,产业资本不断增持,融资规模大幅缩减。

种种迹象都表明出未来市场向好的趋势,业内人士表示,虽然短期来看,近期仍是一个熊市,但从长周期的角度来看,资本市场作用会发挥出来,创新的力量依然在。而一些质地较好的股票经过大幅下跌后价值凸显,随着杠杆的逐步出清,投资环境得到净化,市场正在回暖,虽然有反复,但还是会慢慢走好。

吴鹏飞也表示,把握下一阶段行情需要更多专业技能,要么自己成为专业的投资者,要么选择专业的管理人和产品。这句话放在当下的时点来说,相对于今年上半年或者6月中下旬之后的阶段,都显然更为合适。因为当时的市场呈现的要么是系统性机会,要么是系统性风险。而未来1-2年的市场将进入到结构性行情,个股之间分化会特别明显,因此去伪存真的甄别能力尤为重要。

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