结构性存款“低迷” 6月大降万亿基本消除年内增幅

在资金套利的严格监管下,银行结构性存款大幅下降。根据央行最新公布的数据,截至6月末,我国商业银行结构性存款余额约10.83万亿元,比5月末减少约1.01万亿元,恢复到今年年初水平。

从下降速度来看,6月份结构性存款大幅下降主要受中小银行结构性存款下降影响。与5月份相比,中小银行结构性存款减少6103.9亿元,占下降总量的60%。有业内人士对记者表示,对银行而言,结构性存款规模的压力下降有助于降低银行整体负债成本,不会降低银行体系一般存款的总规模。

结构性存款减少万亿元

结构性存款在5月份小幅减少3000亿元后,6月份大幅减少,比5月份减少10109.2亿元,基本消除了去年的增量。”这主要是由于监管部门对企业套利和资本闲置的沉重打击。《第一财经》记者表示,5月份以来,打击资金套利一直是政策的主要取向之一,结构性存款是其中重要的一环。

此前,为应对疫情影响,央行加大流动性投放,市场资金利率一路下行。短期贷款、票据、短期融资等融资工具成本下降缓慢,银行理财产品和结构性存款收益率下降缓慢。受此影响,公司套利趋势再度抬头,促进了结构性存款的增长。

数据显示,今年前4个月,结构性存款持续上升。截至4月末,全国商业银行结构性存款余额达到12.14万亿元,创历史新高。其中,大银行和中小银行结构性存款余额分别为17966.21亿元和56311.73亿元,环比增长6.65%和9.52%。

“结构性存款规模的上升也反映出银行吸引存款压力的加大”,一家银行证券公司的分析师告诉记者,自疫情爆发以来,银行不断加大信贷投放力度。相应地,银行债务压力也在上升。因为在流动性风险监管的约束下,银行需要满足流动性匹配率、净稳定资本比率等监管指标。

不过,5月份以来,监管部门重点打击基金套利行为,结构性存款作为其中的重要组成部分也受到关注。上述国有大型银行交易银行部人士告诉记者,5月底,大型银行收到结构性存款窗口指导。”当时,一些银行的结构性存款产品被点名,主要涉及合规问题。监管部门认为存在‘假结构’,需要整改。”

部分商业银行6月份收到窗口指导意见,要求规范结构性存款管理,压缩规模。6月12日,北京银保监局还发布了《关于结构性存款业务风险提示的通知》,要求结构性存款增长过快的银行逐月降低结构性存款规模,杜绝“虚假结构性存款”、“企业套利”和“资金闲置”。

中国光大银行金融市场分析师周茂华告诉记者:“监管部门的意图是打击资金套利,降低负债成本,避免削弱监管部门引导金融机构降低实体融资成本。”。

受此影响,结构性存款一度“熄火”,5、6月份规模继续下降,基本上抵消了去年的增量。最新数据显示,截至6月末,我国大型商业银行结构性存款规模为39970.15亿元,中小银行结构性存款规模为68305.55亿元。

从下降速度来看,6月份结构性存款大幅下降主要受中小银行结构性存款下降影响。与5月份相比,中小银行结构性存款减少6103.9亿元,占下降总量的60.37%;大型银行结构性存款减少1614.52亿元。

“长期以来,中小银行一直是结构性存款发行的主力军,主要是刺激银行存款”,周茂华告诉记者,受疫情影响,中小银行负债压力较大。但由于发行银行间存单的优势不如大银行,因此更倾向于以高收益率招揽存款、吸引资金。相反,在受到监管约束的情况下,中小银行结构性存款压力也较为明显。

结构性存款的减少在一定程度上反映了企业套利空间的收缩,这也体现在票据融资规模的变化上。6月份,票据融资规模减少2104亿元,为2018年4月以来首次减少,环比大幅增加3690亿元。在不少业内人士看来,这主要与监管部门对“票据贴现购买结构性存款”套利行为的打击有关。

不过,普兰金融服务副总裁周海滨表示,除了严格监管外,票据行业在一定程度上属于逆周期行业。6月份经济明显回升,票据规模增速回落是正常现象。

帮助银行降低债务成本

不仅是规模的下降,还有近期结构性存款收益率的下降。根据荣360大数据研究院(主要监测国有银行、股份制银行和外资银行)的不完全数据,6月份结构性存款的发行量为559笔,其中人民币结构性存款平均到期日为147天,平均预期最高收益率为3.93%,平均预期为国有银行的最高收益率低于股份制银行。总体来看,结构性存款到期收益率呈小幅下降趋势。

结构性存款收益率的下降也将有助于银行降低债务成本,进一步缩小套利空间。从构成上看,结构性存款收益主要包括两部分:一是存款产生的固定收益,二是与标的资产价格波动挂钩的投资收益。

此前,“伪结构性”产品并没有嵌入金融衍生品,也没有设定可以触发100%高收益率的条件,也没有提供高的最低回报率,让投资者获得高收益,这其实就是高利率吸引储蓄。

光大证券首席固定收益分析师张旭告诉记者,近几年来,结构性存款被一些银行视为吸收一般存款、缓解债务压力的工具。但从银行业的角度看,结构性存款不会增加一般存款的总量,只会将传统存款转化为结构性存款,即a银行的存款被B银行所吸引。

华创证券固定收益首席分析师周冠南也表示,结构性存款的压力下降并不一定会导致总量(存款)的减少,更多的会导致银行体系存款的转移。

“在此过程中,银行的负债成本将提高。一方面,结构性存款利率高于一般存款利率,增加了银行的负债成本;另一方面,结构性存款与其他债务工具的比价效应,将使后者的利率上升,进一步增加银行成本。”张旭说。

近期,在利差收窄的背景下,不少银行都在加紧债务成本管理。尤其是对中小银行而言,“目前,由于客户和存款不足,加上活跃债务渠道相对狭窄,在深化利率改革和金融脱媒的背景下,中小银行规模相对较大,他们在竞争中处于弱势地位,债务压力巨大。

不过,周冠南也提到,结构性存款只是“高息揽存”限制的一部分,也是降低企业投资收益、抑制套利行为的手段之一。更重要的是,要规范银行存款利率定价机制,抑制高息揽储行为。

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