做好理财替代 打造低波动、收益稳定的“固收+”

“低波动、低回撤、追求稳健收益”的“固收+”品种是近两年基金公司布局的焦点。鹏华基金固定收益总部专户债券投资部总经理张佳表示,自2017年底以来,在公司主管固收副总裁韩亚庆的带领下,鹏华固收团队着力打造可承接银行理财资金的“固收+”产品,用两年实打实的表现、成熟的投资方案及出色的风险控制能力证明了自己的价值。目前此类资管产品在机构及零售端均有布局,获得投资者的信赖。

张佳表示,运作好一只“固收+”产品并不容易,需在大类资产中做精细化布局,多方面严格控制回撤。对于2020年,他认为债券市场及权益市场都会有一定的投资机会。

打造低波动、收益稳定的“固收+”

张佳拥有14年金融证券从业经历,在大类资产配置及债券、权益投资上拥有丰富的投资经验。自2015年7月加盟鹏华基金,张佳主要负责私募投资业务,目前他及其团队管理的“固收+”产品受益于理财替代的需求爆发,备受机构投资者及个人高净值客户的青睐。

“相较传统的固收团队,我们在固定收益总部的统筹管理下,既分享团队共同决策的智慧,也更明确界定每一位投资人员的责任。在团队分工上,对于一个‘固收+’产品,我们会采取双投资经理制,除了我本人以权益投资为主,团队中其他成员张锦成、杨雅洁、汪坤等更多专注债券投资,通过专业化分工,精细化进行投资管理。此外,我们团队也有专注宏观研究、策略研究及行业比较研究的专业人士,将自上而下及自下而上的理念结合得更好。”他说。

在风险控制及净值管理上,张佳表示,“固收+”产品追求的是风险调整后收益的最大化,实现这一目标的关键在于做好波动和收益之间的取舍。“我个人理解,这类产品要更重视回撤,往往净值下跌0.3%~0.5%就可能有客户开始询问,因此,会把控制回撤和波动率放在首位。收益上,即便低要求要高于货币基金,高要求则能达到7%。此外,组合净值也要有不断创新高的能力。”

“由于单个资产不可能同时满足波动小、收益高和流动性好这三个要求,因此我们把眼光放到多类型资产的组合上。理论证明,多个资产组合可以将各类资产的优点有效结合在一起,且并未显著增加投资组合的风险,其中股债组合是最为有效的搭配。”张佳说。

2020年债券及权益都有投资机会

谈及2020年如何布局大类资产配置,张佳认为债券及权益市场都具有投资机会,但不可过于乐观,今年实现客户的收益目标是重中之重。

对于债券市场,他认为宏观经济层面超预期向上或向下的概率都不大,因此,票息大概率有保障,整体的收益率曲线大概率是小幅下行或区间震荡的走势。

张佳对权益市场偏乐观一点,不过,他也表示需要密切跟踪。“2020年市场的交易区间可能比较窄,更需要在左侧投资,同时,也需要做好预期管理,预判一个合理预期,现在不是2019年,不会通过高仓位重配某一板块获取收益。”他说,在财政刺激、专项债加速发行、叠加库存周期复苏等利好,预期一季度经济数据大概率表现不俗。

对于行业,张佳表示,相对看好经济企稳预期下行业估值会有提升的金融、地产等周期板块,对于绝对收益组合,虽然这些行业弹性不足,但相对稳定。此外,受益于5G建设及终端的换机潮,TMT仍然可能是贯穿全年的投资主线。对消费、医药等行业长期看好,但短期较为谨慎,需要更合适的价位介入。

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