美国十年期公债于3%上下来回游走，我们认为公债殖利率陡升行情暂时告一段落，主要来自通胀高涨之隐忧开始放缓。试想，要是通胀高不可攀，那么不管美联储如何打通胀都无法抑制黄金涨势不是吗?

(图一、美债平衡通胀率 资料来源：财经M平方)

通胀会进行下修很大一部份原因仍是在消费者行为的改变，以下我们针对Walmart与Target季报所透露的内容进行探讨。

1.两间公司共同提到劳动力成本、原物料、存货上升导致企业获利遭受到侵蚀。

2.且双双都指出天然气上涨也是重要侵蚀获利的因素之一。

3.消费者购物商品转移。

以上三点逐步拆解问题本身，即可知道真实情况是否如市场像像中的这么恐慌?

第一点、库存上升主要原因是来自于供应链瓶颈(举例：去年订的圣诞树现在才送到)，商品延迟到货反而会造成库存堆积压力。

第二点、劳动力成本上升侵蚀获利，换句话说就世人手过剩问题。笔者日前提过过去历史案例，关于人手过剩导致劳动生产力下滑，那企业必须做出最好的行动就是加大民间投资，这样就有助于劳动生产力提高。引用Target执行长所言，不会轻易提高价格、专注于价值服务、展店愿景不变。

第三点、消费者购物商品转移为商品转换为服务型消费，这次Target季报指出卖最好的商品是旅行箱，销售额成长50%，销售量不好的商品为TV、自行车、厨房用品。换句话说，消费需求并非不见，而是转移。既然是转移，那么也未有终端需求疲软之疑虑!(如同昨日提及零售销售数据表现强劲)

(图二、实质零售销售月增率 资料来源：Fred)

实务面观察资本市场情绪，目前处于极度悲观状态。我们不知道这样的状态会维持多久，市场信心不足导致股价指数表现弱势之影响，也许两个月、也许一个月，或是在两周内见到市场恢复理性。届时，也会是黄金末跌段的起始点。

(图三、恐惧贪婪指数 资料来源：CNN)

黄金技术面分析

黄金小时线技术面为弱势反弹格局，建议投资人观察上方1833-1834压力，遇阻不过则伺机介入空单，止损5美金，交易思路保持空方操作。

支撑：1786-1787

压力：1833-1834/1847-1848

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】