ISM 原物料价格指数为 CPI 的领先指标，原物料价格指数已连两个月下降，从这角度看，可以推测 CPI 很快也会下行。而生产者物价指数( PPI )，也可视为 CPI 的先行指标，目前 PPI 尚未开始下降，不过已有见顶迹象。从ISM 原物料价格指数、PPI来看，CPI 继续上升的空间已经不大，我们认为 CPI 将会缓解。

若以 2020 年 6 月 CPI 为基期 1，7 月 CPI MoM 为 0.5%，CPI 则为 1.005，8 月 CPI MoM 为 0.4%，CPI 则为 1.009;2021 年 6 月 CPI YoY 为 5.4%，CPI 则为 1.054，7 月 CPI YoY 为 5.4%，CPI 则为 1.05927 (若以 7 月 MoM 0.5%来计算，结果亦相同)。接着，我们以 YoY 5.4% 为标准来计算，可以得出 8 月 CPI 为 1.0635，MoM 为 0.4%，因此，若 8 月 CPI MoM 小于 0.4%，YoY 就会小于 5.4%，表示通胀已有所缓解，反之若 MoM 大于 0.4%，则相反。

CPI 5 月、6 月、7 月环比( MoM )分别为 0.6%、0.9%、0.5%。我们从细项来分析，首先看到房屋相关，从房价指数年增率、成屋跟新屋销售来看，房价成长速度还是很快，不过注意到成屋房价中位数，从历史资料可以发现每年的高点大多在 6 月，今年也不例外，7 月 CPI 房屋项环比已减缓，我们认为 8 月亦然。再来是能源，从 EIA 公布的美国所有等级的汽油月平均零售价格来看，6 月为 3.157 美元/加仑，7 月为 3.231 美元/加仑，8 月为 3.255 美元/加仑，可以发现 8 油价上涨的幅度有显下降，因此 8 月 CPI 能源环比也会有所减缓。而二手车方面，从二手车价格指数来看，6 月开始二手车价格已见顶，并开始回落，7 月 CPI 二手车项目环比仅 0.22%，前值为 10.49%，因此二手车很难为 8 月 CPI 有所贡献。新车方面，因为不像二手车有价格上限，从消息面来看，车用晶片依然短缺，这会直接导致供需不平衡，因此新车对于 CPI 仍有一定贡献。最后是医疗健保方面，我们认为这会是 8 月 CPI 成长较多的部分，由于Delta疫情爆发，8 月便是急速恶化的时间，在8月底、9月初住院人数达到高峰，这将使医疗健保的花费有所上升。

综合以上来看，我们认为 8 月 CPI 环比会小于 7 月( 0.5% )，考虑到房屋、能源项目，8 月环比很有可能小于 0.4 %，但不会差太多，另外，就算 8 月 CPI 环比为 0，同比仍然有 5 %，因此对于 CPI 的看法是已经见顶，但仍会维持在高点。

黄金技术分析

由于 8 月 CPI 同比大致上仍保持在 5 %以上，会给黄金一定上涨动力，建议在 1790 支撑位附近做短多，目标价 1800，停损 2 美元。由于长期投资仍在空方，因此 CPI 反应完就算没到 1800，建议先获利了结。

上方压力：1800.3 / 1806.8 / 1826.4

下方支撑：1790.0 / 1785.0 / 1777.1

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