黄金似乎很难发光。在政治和经济动荡时期，黄金通常充当避风港，但在土耳其里拉垮台的情况下，投资者转而选择美元作为避风港。周一，美元走强推动黄金价格自2017年1月以来首次收于每盎司1200美元以下。

里拉兑美元汇率周一跌至有记录以来的最低水平，主要是因为美国总统唐纳德•特朗普（Donald Trump）呼吁对土耳其实施制裁，并将钢铁和铝关税提高一倍。这使得土耳其货币计价的黄金价格创下历史新高。而委内瑞拉最近也发生了同样的事情，那里的通货膨胀率预计将在年底达到100万。

土耳其对黄金的信心本周得到充分展示。土耳其总统埃尔多安（Recep tayyip Erdogan）敦促土耳其同胞将本国的黄金和硬通货转化为里拉，以支撑本国遭受重创的货币。2016年12月，特朗普当选后一个月，里拉兑美元汇率大幅下跌。

土耳其有着悠久而丰富的黄金历史。2500多年前，土耳其拥有世界上第一枚金币，至今仍是黄金的最大买家之一。在6月当季，这个欧亚国家是第四大黄金首饰消费国，紧随印度、中国和美国之后，在3个月里购买了12吨半的黄金，比去年同期增加了13%。

与俄罗斯和哈萨克斯坦一样，土耳其也继续增持官方黄金。世界黄金协会（WGC）的数据显示，中国央行今年上半年净买入38.1吨黄金，较2017年同期增长82%。这使得它成为仅次于俄罗斯的第二大买家。

黄金投资者可能会因其今年的表现而感到沮丧，再加上对冲基金正在以创纪录的数量做空黄金的消息。很多这与事实，今年迄今为止，金价有很高的负相关美国兑精确，负0.95相关系数，根据黄金研究公司Murenbeeld & Co .）这意味着黄金价格一直在随着美元几乎完全相反的方向。

尽管美元走强，现货黄金在36个月的时间里仍在上涨——而且从长期来看还会继续攀升。美元最近才实现了收支平衡，而现货黄金自2015年12月惊人突破以来，一直在不断创出新低。

美元可能即将见顶，黄金的价格可能进一步走高。在过去60个交易日中，现货黄金价格目前下跌了两个标准差，因此目前的计算结果对金价上涨有利。

还有另一个迹象表明黄金价格已经触底。

全球最大的基金公司之一 Vanguard决定调整期贵金属和矿业基金。下周起，该基金持有的贵金属和矿企股将从80%下调至仅仅25%。这意味着，如果黄金和贵金属上涨，这家全球最大的基金公司将不再为投资者提供参与的方式。也就是说如果贵金属开始上涨，很多投资者就失去了收益的机会。

值得注意的是，这并不是Vanguard第一次做出这种调整，在2001年，该基金将其黄金和贵金属基金变成了贵金属基金，但在那之后，黄金市场出现了长达十多年的大涨，匆匆2001年的271美元/盎司上涨到2011年的1900美元/盎司，翻了超7倍。

眼下黄金经历大跌，很可能已经接近底部即将开始回升，而该基金又一次抛弃了黄金。现在在黄金可能随时会爆发的时候，那么这是否意味着又一轮牛市正在酝酿之中呢？当然，没有人能肯定地说，但Vanguard宣布时机确实很有意思。

Holmes认为，无论如何，Vanguard的调整是投资者需要关注的，而各种因素来看，反向投资者的机会已经不远。

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