“债券通”试运行 警惕投机资金浑水摸鱼!

香港与内地债券市场互联互通合作获批上线,其中“北向通”今天上线试运行。

“债券通”是是中国资本市场对外开放的一个重要举措,也是中国政府坚定的开放资本市场的决心,从央行角度来看,极大的满足了境外投资者投资人民币资产的需求,这也是人民币国际化的重要一步。“债券通”为国际投资者配置内地债券资产提供了更为便捷的“快车道”,未来有望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市,这将有助于完善两地债券市场的国际化进程,也有助于巩固香港国际金融中心的地位。

“债券通”试运行 警惕投机资金浑水摸鱼!

相比“深港通”、“沪港通”,“债券通”从一个创意到落地的时间是较短的,就差不多一年,中央的金融监管机构在跟香港监管机构之间的沟通,在之前就已经有了很多细则上的也包括系统的对接,经过“深港通”、“沪港通”两次之后,接入“债券通”也是一个水到渠成的安排。

所以现在除了一些大型的机构投资者,比如外国的央行、外国国际金融机构组织等,一些国外的中小型投资者可以通过港交所这个机构来投资大陆市场,我们可以看到今天成交是相当活跃的,一启动成交额破21.57亿。

甚至于花期指数也宣布在7月份将中国纳入"花旗世界国债指数",跟踪的金额应该在2万亿-4万亿美金,按照5%左右的配置金来看,应该有1000亿美金以上,另外两个指数,像巴克莱指数跟踪量后续应该也有2000亿美金。

目前的收益率来看,国内是显著优于国外市场。目前中国国债一年收益率在3.5左右,而美国只有1.9左右,人民币今年的表现也好,整个美元指数大概下降了7%左右,对比来说,中国的债券在国际市场上就显得更有吸引力。

“债券通”试运行 警惕投机资金浑水摸鱼!

所以,另一方面也要警惕“热钱”的涌入。我们知道,这种投机性短期资本充斥于世界金融市场,短期内无特定用途而且迅速流动,其目的是以最低风险追求最高报酬,最突出的特点就是短期、套利和投机。

天下熙熙,皆为利来。热钱的进入在可控的范围内可以为进入国所利用。但热钱是最无诚信的投机客:当看好一个国家利率走高或汇率升值时,就会源源流入;当利率下跌或汇率走贬时,就会大量变现逃离。

短期内热钱大量进出,会造成股市、楼市和汇市等的暴涨暴跌,引起金融剧烈震荡乃至危机的发生。十年前,“金融大鳄”索罗斯利用热钱,一手制造了亚洲金融危机,短短半年时间掀翻了整个东南亚国家的金融体系,人们至今记忆犹新。

“债券通”试运行 警惕投机资金浑水摸鱼!

在中国,对热钱进入的估算时间是从2003或2005年起。美国一直实行弱势美元政策,次贷危机爆发后,为拯救市场,美联储多次降息,释放出大量热钱。而在此时,中国央行因多次加息,导致中美利差反转并逐渐扩大。人民币升值因素进一步加剧了游资套汇冲动,而热钱正是赌人民币升值预期而大量涌入中国,如过江之鲫,趋之若鹜。

我们以股市为例:规模巨大的热钱流入,引起股市的剧烈震荡。近两年股市呈现的一个规律是:每当热钱阶段性进入和流出,都会带来股市的暴涨暴跌。热钱的进入,制造了大量的泡沫,2015年下半年,当境外资本撤出股市后,我国股市从6000点狂泻而下。有人惊叹:这几乎是将美国的次贷危机转化为中国的股市危机——至四月中旬,道琼斯指数只下跌了10%左右,而A股竟跌了50%!资金的快速涌入和退出,直接拖累大市,大量股民因跟不上其节奏而被深度套牢,股票被腰斩,而热钱所赚取的利润则高达100%-200%!

有专家认为,由于中国经济的基本面非常健康,热钱即使集中撤出,发生金融危机的可能性也很小。但是,对热钱保持高度的警惕,却是绝对必须的!

“债券通”试运行 警惕投机资金浑水摸鱼!

而且“债券通”开通、大量的外资涌入,会被动的促使央行的外汇储备增加。中国外汇储备曾经高达4万亿美金,国民希望我们不要再重蹈覆辙,因为流动性泛滥给国内经济造成很大的问题,希望监管机构会有意识的管理投资者的投资需求,引导他们需求的总量在一个可控的范围之内。

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