5月18日早盘，恒指高开后掉头向下，截止上午收盘，恒生指数收跌0.64%，报20471.54点。盘面上，电力股、汽车股表现较好，餐饮股、科网股普遍下跌。

瑞士信贷：上调比亚迪股份(01211.HK)目标价至368港元 评级跑赢大市

瑞信发表报告指，比亚迪于本周一推出其高档大尺寸多用途车(MPV)腾势D9，售价具竞争力，介乎33.5万元至46万元人民币。该行表示，腾势D9在公布售价后30分钟内已收到超过3,000辆订单，显示需求非常良好。而比亚迪计划今年再推出另外两款腾势品牌产品，包括于第三季推出中尺寸的SUV，及年底推大尺寸的七人SUV。瑞信上调比亚迪股份目标价，由350港元升至368港元，评级维持跑赢大市，考虑到腾势品牌销售优于预期，调升集团今年至2024年盈利预测6.6%至9.1%。

瑞士信贷：上调中国重汽(03808.HK)评级至增持，目标价上调至11.5港元

瑞信发表报告，一举升中国重汽评级由跑输大市至跑赢大市，目标价由8.9港元上调至11.5港元，并上调2023及2024年盈测分别26%及38%。瑞信将2022年至2024年中国重型卡车销量预期上调2%至10%，分别至97万、108万、110万辆，以反映政策刺激基础设施固定资产投资下相关需求上升。瑞信指，作为中国第二大重型卡车制造商，去年市占达20%，中国重汽有望受惠今年第三季起卡车需求复甦，预计其净利润增长将从明年开始回复正值，2023年和2024年各按年增长14%和2%。同时预计第三季销售量增长将引发估值重评。

野村：下调招商银行(03968.HK)目标价至72.77港元 评级买入

野村将招行目标价由75.78港元下调至72.77港元，重申买入评级，以反映近期疫情的影响，主要是因为野村将招行2022年手续费用收入增长预测从按年增长10.5%下调至7.8%；并且将2022年不良贷款率预测上调4个基点至1%。该行预计，招行领导层的平稳交接，将有助于维持其当前的业务战略和公司士气，并加强其在零售和财富管理领域的竞争优势，从而支持高于长期股本回报率15%。野村认为，招行首季不良贷款覆盖率是同行之中最高，料能支持其今年盈利韧性。由于稳定的拨备前利润按年增长9.2%，及充足的资本缓冲，料招行今年盈利按年增长达13%。

瑞士信贷：下调京东(09618.HK)目标价至359港元 评级跑赢大市

瑞信发表研究报告指出，京东首季收入按年升18%，大致符合预期，经调整净利润40亿元人民币，经营利润率1.7%，超过预期的1%。该行引述京东管理层预期，疫情对公司第二季的影响按年来得更为严重，对物流及供应链的影响更大。公司期内优化成本，缩减低回报项目，并于3月份加大成本削减力度。瑞信对京东今年第二季及全年收入预测分别下调至升2.4%及升10%，经调整经营利润率下调7%，以反映增长放缓被成本控制所抵销，另对其2021至2023财年每股盈利预测下调8%，目标价由398港元降至359港元，维持跑赢大市评级，仍然相信在回复正常化的情况下，公司盈利增长续保持可见性。

汇丰研究：下调瑞声科技(02018.HK)目标价至18.4港元 评级持有

汇丰研究发表研究报告指出，瑞声科技首季纯利2.06亿元人民币，远逊该行及市场预期，主要由于光学业务毛利复甦令人失望，以及疫情令公司营运支出负担持续增加。不过，相机模组出货量增加(产能利用率约90%)，加上来自Android客户的市场份额有所提升，公司首季光学业务销售额按年升37%，至9.24亿元人民币，仍然高过预期。瑞声股价本年至今累跌约48%，大幅跑输同期恒指跌约17%。该行将瑞声的2022至2024财年盈利预测分别下调15%、11%及2%，目标价由21.8港元降至18.4港元，考虑短期光学业务逆风及新业务订单可见度仍低，维持持有评级。

富瑞：下调京东(09618.HK)目标价至448港元 评级买入

富瑞发表报告表示，将京东目标价由466港元下调至448港元，维持买入评级。该行亦将京东美股目标价由120美元降至115美元，维持买入评级。该行指，京东首季业绩收入符合预期，非公认会计准则盈利超过预期，并认为在技术优势的支持下，京东强大的供应链能力可令其有别于同行。富瑞目前估计京东今年第二季总收入将按年增长低单位数。对于新业务，该行预计京东将专注于效率，并在支出方面较审慎，估计有关亏损将继续逐年缩小。至于非公认会计准则净毛利率预计将与去年同期相似。

富瑞：下调京东物流(02618.HK)目标价至31港元 评级买入

富瑞发表研究报告指，京东物流首季收入表现符合预期，非国际财务报告准则亏损持续按年收窄，来自外部客户的收入贡献继续提升。报告指出，与4月份比较，5月份内地各地受影响的物流站点数量减少，公司透露正评估即将来临的618促销活动的发展。富瑞表示，考虑最新的行业趋势，预计影响属暂时，长期维持买入评级，预期京东物流未来将进一步深化快消品、家电家具、服装、3C、汽车、生鲜六大重点产业的发展，又认为客户群的扩大不受疫情影响，预计今年全年公司资本支出占总收入的比例将保持在约5%的水平。基于估值调整，目标价则由41港元下调至31港元。

里昂：下调小米集团(01810.HK)目标价至20港元 评级买入

里昂发表报告，指受地缘政治风险和疫情影响，预计小米首季业绩将令人失望。总收入料将按年下降5%至727亿元人民币，主因消费者情绪疲软，以及供应和物流挑战导致全球智能手机出货量和海外物联网销售下滑。因此将其目标价由23.5港元下调至20港元，维持买入评级。该行预测，由于小米收入下降和对电动车投资，经调整纯利将按年下降54%至28亿元。考虑到宏观因素可能会延续到次季，将2022和2023年经调整纯利将预测分别下调21%和13%。

里昂：下调京东物流(02618.HK)目标价至21.2港元 评级买入

里昂发表报告，将京东物流(02618.HK)目标价由27.4港元下调至21.2港元，重申买入评级。里昂指，京东物流首季销售额按年增长22%，净亏损收窄至13.5亿元人民币，符预期。外部综合供应链板块按年增长25%，主要受每客户平均收入稳定增长推动。里昂指，目前新冠疫情可能会干扰京东物流的执行能力，并推高次季成本，但同时亦带来新机会，因为更多的客户已经意识到综合物流重要性。该行将其今年全年收入预测下调6%以反映疫情带来的影响。

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