福瑞股份(300049)股票分析

福瑞股份(300049)股票分析

公司系由内蒙古福瑞制药有限责任公司整体变更设立的股份有限公司。公司经内蒙古自治区经贸委内政股批字(2001)65号文批准,由北京福麦特技术发展有限责任公司等13家发起人变更设立(福麦特公司为主发起人);公司于2009年12月25日经中国证券监督管理委员会核准,首次向社会公众发行人民币普通股19,000,000股,于2010年1月20日在深圳证券交易所创业板上市。

核心题材:

要点一:所属板块 创业板板块,民营医院板块,内蒙古板块,医药行业板块,券商重仓板块,西部开发板块,中药板块。

要点二:经营范围 片剂、硬胶囊剂、橡胶膏剂(含中药前处理、提取)。公司可以根据自身发展能力和业务的需要,依照有关法律、法规的规定适时调整经营范围和经营方式,并在国内外设立分支机构和办事机构。

要点三:抗肝纤维化 公司是首个把抗肝纤维化理论产业化的企业,开辟了抗肝纤维化诊治市场,具有引导抗肝纤维化市场发展的优势。近年来,公司市场占有率稳居第一,是该细分市场的领导者。在未来三年内(2011年起),公司将从业务单一的制药企业,逐步发展成为专业服务于肝病领域,以抗肝纤维化为核心,为患者提供“产品+服务”的国际化企业集团。公司产品—复方鳖甲软肝片(国家基本医疗保障用药中的处方药)是全球第一个专业治疗肝纤维化的药品,标志着肝硬化不可逆转的世界性难题被攻克,成为抗肝纤维化第一品牌用药,是公司营业收入的主要来源之一,其中药品种保护期延长为自2010年11月9日至2017年6月17日。

要点四:肝病领域产品全覆盖 公司拥有诊断肝纤维化的设备FibroScan以及在其基础上扩展的FSTM系统,拥有治疗肝纤维化的首选用药复方鳖甲软肝片,拥有治疗脂肪肝的壳脂胶囊,随着募投项目的实施完成,公司在肝病系列产品方面的竞争力将进一步增强。下一步,公司通过内部的不断研发以及与外部的投资与合作,将能够持续获得更多的诊断技术和治疗产品,这对于丰富公司肝病系列产品线,实现肝病领域的产品覆盖,对于打造坚实的产品基础,实现公司“产品+服务”的发展战略具有重要意义。公司将在未来三年内(2011年起),每年培养储备推出二到三个具有盈利前景的优质品种。并与中药研究机构合作,推出肝病方面的重要保健品。

要点五:定向增发-向实控人募5000万元 2014年9月4日发布定增预案,公司拟向实际控制人王冠一非公开发行股票募集资金总额不超过5000万元,发行价格为25.53元/股,发行数量为195.848万股。公司表示,本次发行募集资金净额用于补充流动资金,将使公司资产负债结构改善,并拥有一定数量的营运资金。

要点六:技术改造项目 首发募资投入6129万元于“生产基地技术改造项目”(截止2011年一季度末投资进度49.25%),投产后新增软肝片产能2.8亿片至4亿片,是原来产量的3.3倍,预计年均销售收入27848.1万元,预计将于2011年6月30日全部完成,2011年一季度实现效益16.56万元;投入6500万元于“肝纤维化在线诊断系统(FSTM)项目”(25.59%),预计年均销售收入7200万元,投资回收期4.67年(含建设期),截止2010年末该项目正在模型开发阶段,现已取得重大突破,模型的准确度超出预期,后续软件开发工作即将展开。

要点七:福瑞医疗中心项目 2012年8月,公司拟投资3亿元人民币在乌兰察布市集宁区开办内蒙古福瑞医疗中心。项目建设期为2年。项目总建筑面积40,000平方米,建设规模标准按照卫生部2012年版二级甲等专科医院设置,项目建设规模为300张床位,年均接待门诊病人15万人次,收住住院病人1.2万人次。项目的收益主要由门诊收入、急诊收入、住院收入、腹腔镜手术收入、其他收入等收益组成,预计项目从第三年起年均医疗服务收益为21,000万元人民币,成本费用为17,000万元人民币,从第三年起到第十年年均利润4,000万元人民币。项目预计投资回收期为10年。该项目达产后,公司可以更好的向社会提供医疗防病治病和诊疗服务,满足社会需求;在促进地区经济和社会发展同时,公司通过实施福瑞医疗中心项目,可以成功切入民营医院市场,在医疗服务领域树立福瑞品牌,符合公司发展战略,为公司未来医疗服务领域的战略开拓奠定基础。

要点八:福瑞生产和物流中心项目 2012年8月,公司拟投资1亿元人民币在乌兰察布市集宁区察哈尔工业园区按GMP标准新建内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司生产基地和按GSP标准新建内蒙古福瑞药业有限责任公司医药物流中心项目。项目建设期为2年,拟建成年产10亿片(粒)片剂(胶囊剂)、1,000万贴膏剂、3,000万瓶口服液和2,000吨的中蒙药材加工生产基地和集办公大楼、仓储库、药品交易大厅、质量检验、计算机管理中心于一体的现代化医药物流中心。项目建成运营后正常销售期间,年均销售收入将实现4亿元人民币,年均销售利润将实现6,000万元人民币。生产基地项目建成后,可以更好的满足现有产品和新产品的生产需求;同时新的生产基地将采用先进的制药设备以保证药品质量,提高生产效率,提升公司药品生产的竞争力,为企业快速、健康发展提供保障。物流中心项目建成后,不仅可提升药品流通管理水平,降低药品流通管理费用,减少库存、降低药品的成本,而且可保证药品在流通环节上的质量和安全,让老百姓吃上安全有效、价格合理的放心药,并通过完善的计算机营销网络,参与国内及国际市场竞争,为企业实现更大利润,对当地经济具有广泛的经济效益和社会效益。

要点九:拓展肝病检测 2011年7月公司以2000万欧元超募资金完成收购法国EchosensSA公司100%股权。ES公司主要生产肝脏弹性检测设备Fibroscan,Fibroscan是全球首个通过量化肝脏硬度数值进行诊断和监测的无创即时检测设备。目前公司的内蒙古子公司是其在中国境内(不含香港和台湾)的独家分销商,而且在公司的募投项目“肝纤维化在线诊断系统”中,Fibroscan是重要的数据采集终端。截至2010年12月31日,约有1000台Fibroscan在全球临床应用。Echosens 2009年经审计净利润77.5万欧元,2010年未经审计净利润170万欧元。公司获得ES公司的控制权,将有助于扩大公司在肝病行业的影响力。

要点十:FSTM 公司开发实施在线诊断系统(FSTM)建立丰富的抗肝纤维化临床数据库,为公司提供抗肝纤维化新型服务业务建立了运营平台。FSTM是在收集FibroScan检测结果和生化检验指标基础上,建立数据模型并进行分析,对照无创诊断标准,形成更加精确的分级结果。FSTM的工作原理是在收集FibroScan诊断结果和生化检验指标基础上,建立数据模型并进行分析,形成更加精确的分级结果。

要点十一:爱肝网 公司投资100万元设立了全资子公司赛福利康,赛福利康现已创办专业公益性网站“爱肝网”,该网站的设立旨在吸引医生注册和患者注册,得到详细的资料,并进行数据分析和挖掘,用以向客户提供最有针对性的服务。建设专业肝病网站旨在通过为医院、医生和患者搭建网上沟通平台,便利学术推广,加深医生和患者对肝纤维化和公司品牌的认知程度,同时获得大量有效的用户信息。2010年公司充分利用“爱肝一生计划”公益活动载体,肝病患者库逐渐完善,网站点击率和排名明显提高。

要点十二:股东回报规划 2012年8月,公司制定未来三年(2012-2014)股东回报规划。未来三年内,公司可以采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润。根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定,在年度盈利且累计未分配利润大于零的情况下,若满足了公司正常生产经营的资金需求且足额预留法定盈余公积后,如无重大投资计划或重大现金支出计划等特殊事项,公司将采取现金方式分配股利,2012-2014年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的10%,且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。公司原则上每年度进行一次现金分红,公司董事会可以根据公司盈利情况及资金需求状况提议公司进行中期现金分红。公司根据累计可供分配利润、公积金及现金流状况,在保证最低现金分红比例和公司股本规模合理的前提下,为保持股本扩张与业绩增长相适应,公司可以采用股票股利方式进行利润分配。股票股利分配可以单独实施,也可以结合现金分红同时实施。

要点十三:自愿锁定承诺 实际控制人王冠一、其一致行动人李北红、霍跃庭、杨晋斌承诺:自发行人股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份,也不由发行人回购其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份。

要点十四:拟推625万份限制性股票激励计划 2013年12月,公司以定向发行新股的方式,向激励对象授予625万股限制性股票,占本计划授予的限制性股票总量的9.92%,授予价格为8.43元/股。此次激励计划的激励对象为公司部分董事(不含独立董事)、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员,共94人。解锁条件为,以2012年净利润作为固定计算基数,2014年、2015年、2016年公司净利润增长率分别达到或超过18.94%、53.92%、100.56%,或在2015年末两年累计净利润增长率达到或超过172.85%,在2016年末三年累计净利润增长率达到或超过373.41%;2014年、2015年、2016年公司加权平均净资产收益率分别不低于6.00%、7.00%、8.00%。

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加权平均净资产收益率
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