10月1日至10月5日黄金市场概述：现货黄金价格周五(10月5日)小幅收涨，本周录得0.89%的周涨幅，周五美市盘中最高上探至1205.78美元/盎司，黄金价格重返1200关口，短线震荡。美元小幅下跌，但美元指数仍运行在95关口上方。日内公布的美国9月非农新增13.4万人远低于预期，而时薪增速维持高位。数据显示，美国9月新增非农就业人口13.4万人，低于预期18.5万人及前值20.1万人；美国9月失业率3.7%，好于预期3.8%和前值3.9%，创49年来最低的水平。

本周美国10年期国债收益率周四升至7年高位至3.2%。近期强劲的美国数据驱动美国债券价格走低。周五在9月非农就业报告发布后，各期限美债收益率进一步刷新多年最高。10年期美债收益率跳涨4.5个基点至3.2309%，创2011年5月以来最高，打破了周四(10月4日)创下的七年新高纪录(3.2305%)。

分析称，美国国债收益率的上涨将对美元起到一定的支撑作用，但对股市则形成较大的下行压力。对黄金的影响应该是有利有弊，但总体而言弊大于利。美元受到国债上涨的提振而上涨，对黄金是压制和利空；但美股的回调将引发避险情绪，黄金的避险买盘可能会因此产生，但由于美元的强劲，避险资金也有可能流向美元，对黄金就很不利了。因此，分析师也表示，黄金的价格在本年的最后一个交易季度将会比较震荡。因美元和黄金的反向运动关系，只要美元强势，现货黄金走强的可能性还是比较渺茫，金价宽幅震荡的几率较大。

目前从技术上看，现货黄金在1200来回拉锯，金价若不能企稳在此关键支撑上方，上涨动能仍不足。现货金价若要恢复涨势，需在突破千二关键之后，进一步突破1215美元/盎司的关键水平才能引发更多的买盘跟进，空方也才能退出。下行方面，1200已转化为支撑位，若此位失守，则将考验1190及1180的整数关口。针对下周黄金的走势，Kitco 周五(10月5日)发布的每周黄金调查显示，在对下周的黄金价格方向判断上，多数华尔街专业人士和普通投资者弥合分歧，过半人士一致看多。

国际现货黄金10月5日当周累计收涨10.66美元，跌幅0.4%，收报1202.46美元/盎司，最高上探1208.32美元/盎司，最低下探1184.21美元/盎司。

本周要闻盘点：

美债收益率飙升及美国经济数据亮眼 金价弹性依然十足

本周，现货黄金再度受挫于一系列靓丽的美国宏观经济数据，同时美国十年期国债收益率也升逾3.2%，达到七年高位。

Capital Economics美国经济学家Andrew Hunter指出，债券收益率此前就因强劲的经济数据攀升，尤其是在最近的这次非农报告公布后，一举升至9月份以来的高位。

“经济数据支持了十年期美国国债收益率的最初飙升，”他说道，“同时还有美联储官员的鹰派言论，包括美联储主席鲍威尔表示利率要升至中性还有很长的路，并将继续上升。”

尽管如此，金价仍稳定在1200美元/盎司上方，12月Comex黄金期货当日成交于1,205.40美元，日内涨幅达到0.32%。

Mitsubishi分析师Jonathan Butler表示，这对于黄金而言是一个重要的转变。“当债券收益率走高，黄金之类的无固定收益的资产就会更加艰难。如果你对经济不确定性进行对冲，就会感到错过了高收益率的盛会。”他说道。

从过去的趋势来看，债券收益率的上升会引发对黄金的抛售，SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski说，“1990年代末，当美国经济强劲、利率走高，我们就迎来了黄金的大熊市。”

但此次却情况迥异，Butler补充说，黄金并未随债券收益率上升而被抛售是因为通胀带来的恐慌。“通胀正在上升，通胀压力开始来临。”

黄金最近的表现更像是通胀的对冲工具。Cieszynski补充说，“黄金随着油价的起伏而上下波动。”

世界黄金协会：全球黄金ETF持仓9月份减少23.7吨

据世界黄金协会(WGC)周四表示，9月份全球黄金支持的交易所交易基金(ETF)和类似产品的持仓量下降了23.7吨，等值于9.32亿美元。

这是黄金ETF连续第四个月减仓，总持有量为2329吨。如果加上9月黄金价格下跌1.1％，黄金ETF管理的美元资产实际下跌2.3％。

ETF像股票一样交易，但跟踪商品的价格，存入实物金属以支持股价。黄金ETF让投资者接触黄金价格，而不需要承担某些成本，例如分析和储存。

黄金协会表示，ETF在9月份公布了全球所有地区的黄金净流出量。欧洲ETF的持仓下跌10.2吨，而亚洲的则下跌6.5吨。北美ETF的流出量为6.1吨，而世界其他地区的流出量则达到一吨。

WGC表示“北美黄金ETF的流出和流入量涨跌互现，但最终为负; 管理费较低的基金拥有强劲的资金流入，但也被SPDR Gold Shares(GLD)的资金流出所抵消。在我们看来，这凸显了买入并持有的投资兴趣，而不是来自短期战术头寸的抛售压力。”

黄金协会的数据显示，SPDR Gold Shares的黄金流出量为12.9吨。同时，白银ETFiShares Gold Trust则增加4.1吨，英国Source Physical Gold增加3.6吨，SPDR Gold MiniShares Trust增加3吨。

今年迄今为止，黄金协会报告的流出量为42.3吨。

下周市场展望：

Kitco周五发布的每周黄金调查显示，在对下周的黄金价格方向判断上，多数华尔街专业人士和普通投资者弥合分歧，过半人士一致看多。在针对华尔街专业人士的调查中，有16人参与了调查，有9人，或56%认为下周黄金将会上涨，有2人即13%认为下周黄金将会下跌，5人或31%认为黄金将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。在针对普通投资者的调查中，有593人参与了调查，有302人，或51%认为下周黄金将上涨，有196人即33%认为下周黄金将会下跌，95人或16%认为黄金将会盘整。

Kitco新闻分析师的共识是，金价下周可能会走高，但金价可能会面临在狭窄区间内徘徊的风险，明年之前不会触及今年高点1380美元。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay称：“美元和利率推动每日的大幅波动，这最终可能会限制黄金。"

McKay补充说，黄金价格可能会被困在1185美元至1215美元之间。

Adrian Day资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day说：“黄金已经走出困境，未来几周可能会走高，尽管道路不平坦。”

Walsh Trading商业对冲主管Sean Lusk也表现看涨，理由基于持有大量看跌头寸的托管资金账户进行空头回补的可能性。他认为美元的上行空间有限，而市场已经考虑到进一步收紧货币政策。

“你从技术上在1200美元/盎司下方发现了一些底部特征，”Lusk说。 “看起来市场似乎想要走高......我认为你会在第四季度看到一些流入黄金的资金。”

RJO期货高级商品经纪人Daniel Pavilonis也表示，自9月非农就业数据低于预期以及工资增长符合预期以来，黄金价格可能走高。9月份就业人数增幅录得低于预期的13.4万人;然而，7月和8月的就业人数上调了8.7万人。

“这可能会给美元带来一些弱势，国债收益率将会有所回落，”Pavilonis说。 “这可能会让黄金和白银有机会走高。”

与此同时，凤凰期货和期权有限责任公司总裁Kevin Grady则看跌。

“我们在全球范围内看到更高的利率，我认为这将对目前的价格形成压力，”Grady说。 “最近的反弹也出自卖家之手。空头仍处于控制之中，我认为金价只有在1225美元以上才能启动空头回补。”

另一方面，彭博周四公布的最新调查显示，因技术面前景向好，且押注黄金抛售最糟糕的时期已经过去，黄金交易员和分析师对下周金价前景维持看涨。此前金价已经连续六个月下滑。在接受调查的18位黄金交易员及分析师中，10人看涨，2人看跌，6人看平。

彭博文章称，现货黄金技术面支撑预计在1,180美元/盎司水平。目前投资者将焦点放在即将公布的美国非农就业报告上面，预计将对短期金价走势产生影响。

此外，Frank Holmes首席执行官兼首席投资官Frank Holmes表示，矿业板块的整合也表明，金价正走向底部。上月末，兰德黄金资源和巴里克黄金(ABX)宣布，计划合并成一笔全股票交易，以创建一个价值183亿美元的金矿巨头。Holmes称：“从历史上看，在这一水平的整合表明我们正接近底部。”

他认为，Barrick-Randgold的合并对该行业来说是“利好消息”，与标准普尔500指数相比，“黄金矿业股票”跌至20多年来最便宜。这为投资者提供了“千载难逢的买入机会”。

这次合并可能只是一个开始。Sprott资产管理公司高级投资组合经理Trey Reik表示：“毫无疑问，这两个行业巨头的合并预示着新一轮的行业并购浪潮。有太多的黄金公司，而理性的整合姗姗来迟。”

可以肯定的是，黄金价格有理由保持疲软。美国银行高级投资策略师Rob Haworth对黄金持“谨慎态度”，预计今年剩余时间内金价将会下跌。

他认为，随着美联储继续收紧政策，美国经济增长保持稳固，美元可能会走强。

除了这些潜在的价格压力外，从历史数据来看，黄金在10月份的月度表现最为糟糕。道琼斯市场数据显示，根据回溯到1990年的数据，当月黄金价格平均下跌了1.27%。

但今年美元升值的趋势可能很快就会改变，这将提振黄金价格。美联储“非常接近于缩减其资产负债表的缩减速度，这将削弱美元的看涨情绪，令黄金显著受益，”Reik说道。“考虑到全球可能会出现大量的不确定性，如金价在未来几个季度突破1350美元的近期高点，我不会感到惊讶。”

下周重点关注：

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他下周看好黄金，并补充称，金价已形成了坚实的基础。“金价已经有一个不错的低位，其正开始反弹，”他说道，“黄金将需要击穿1215美元才能发出运行良好的信号。”

“黄金看似已经准备好爆发，”Mitsubishi分析师Jonathan Butler在描述过去几个月里黄金经历的整合过程时表示。“现在，这一贵金属看似正在突破横盘整理渠道。但是，最关键的是要高于1213美元水平。”

他解释说，在突破了1213美元之后，下一个重大走势将是达到100日移动均线1234美元。

Butler补充说，跟踪10年期国债收益率继续对黄金产生怎样的影响也是非常重要的，因为贵金属往往会从这一因素中得到启示。

另一方面，道明证券大宗商品策略师Ryan McKay认为只有明年才会出现趋势转变。

他表示：“在我们进入2019年上半年之前，黄金可能会被困住，届时我们可能会看到美联储的周期即将结束，其他央行也开始收紧货币政策。”

McKay称，下周，投资者应密切关注通胀数据，9月CPI将于周四公布，市场普遍预期通胀将以每月2%的速度增长，年率料为2.4%。

美联储官员还计划进行一系列演讲，其中包括芝加哥联储主席埃文斯、纽约联储主席威廉姆斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克。

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