需求难以支撑长期上涨 预计螺纹钢宽幅震荡为主
上半年,黑色系摆脱了持续大幅上涨的局面。在全球货币宽松和国内限产政策的预期之下,市场投机资金活跃。5月份,螺卷、铁矿等品种价格屡创新高,引起社会巨大关注。5月中旬,国务院常务会议强调要遏制相关大宗商品价格的不合理上涨,释放稳定价格的信号。各品种黑色系期货价格高位萧条下跌,其中螺纹钢盘面价格下跌25%,钢厂利润在短期内缩水超过80%。
钢材供应水平保持同期水平,临近七一出现下行
尽管今年上半年在碳中和的背景之下,许多地方宣布了限产政策,但限产执行一般,非限制生产领域的相关政策预期尚未实现。6月份,钢材具体产量基本上保持同时期水平。然而,当现货价格大幅下跌,高炉利润出现亏损时,钢厂的生产积极性下降。6月下旬,受“七一”过节影响,部分地区开始临时停产限产,钢厂维保力度加大,短期开工率显著下降。预计7月份将逐步恢复。在盈利亏损的情况之下,预计钢厂恢复生产将偏慢。
下游需求短期受七一影响,总体呈现季节性走弱
自6月开始,需求逐渐呈现季节性减弱,减弱速度基本上符合预期。除了房地产持续坚挺之外,下游汽车和家电行业同比下降。在出口方面,在4月份“抢出口”后,5月份也开始下降。六月中下旬受过节影响,北方地区工地短期停工,相关数据转弱,不过七月份将逐渐恢复。
5月,汽车销量同比下降3.06,自2020年4月以后首次出现负增长。挖掘机销量同比下降14.3,同样大幅下降。
从螺纹钢期货主力合约价差变化来看,尽管期货在大部分时间仍处于贴水状态,基差在过去两年有显著收缩趋势。自第二季度以来,基差得到了显著修复,6月下旬期货出现了小幅升水。
从利润来看,现货价格自5月以后大幅下跌,但原材料价格相对坚挺。高炉的利润跌至盈亏成本线以下,6月,原材料成本继续保持在高企,螺纹钢高炉和电炉的利润处于小幅亏损状态。
综上所述,7月是淡季,短期供需双弱格局持续。在需求方面,一些暂停的项目在7月1日节后逐渐恢复工作,短期之内需求有所回升,但总体季节性减弱趋势保持不变。在供给方面,从目前的政策来看,生产限制已经放松,在非生产限制地区没有实施新的政策。预计短期供应压力将放缓。在原材料成本高企的支撑之下,螺纹钢价格很难有调整空间,但需求很难支撑长期上涨,预计以宽幅震荡为主。
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