本周，贵金属尤其是白银资产大放异彩。7月23日，继前一日涨停之后，白银期货主力再涨近8%，三天涨幅累计超过17%。

一位资深贵金属投资人士表示，从白银期货历史走势看，无论在避险行情还是基本面利好消息下，白银价格常常表现低迷，对消息面一向不太敏感，很少出现像样的大涨行情，因此常常以“佛系”著称，“能不涨就不涨”。

近日白银出现暴涨行情，一方面是高企的金银比之下，被黄金“大哥”逼出来的；另一方面，基本面传来的白银供给收缩的担忧也助推了本轮上涨行情。

值得注意的是，这轮白银飙涨，同样离不开投行的推波助澜。

近日摩根士丹利发布下半年投资展望报告显示，在黄金走强与宽松货币环境的带动下，白银价格将继续走高，成为仅次于铜的第二大投资选择。

花旗银行则发布最新报告认为，未来6-12个月内白银价格将站上25美元/盎司关口，在乐观场景预期下，白银价格有望挑战30美元/盎司。

“事实上，由于疫情冲击导致不少银矿停工停产，因此矿企只能将白银库存质押给投行用于归还开采贷款本息，掌握大量白银库存的投资银行自然会为白银价格上涨摇旗呐喊，以便他们高价抛售获利。”道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek分析说。

在他看来，相比黄金具有较高的货币属性，白银的工业属性更强，因此在疫情冲击导致全球工业生产趋缓的情况下，白银需求未必如市场预测般乐观。这注定了当前白银市场的投机买涨氛围格外浓厚，任何的追涨者都可能成为最后的高价接盘侠。

白银突然“哑火”多头在怕什么?

过去四个交易日里白银的表现都相当瞩目！昨日提到白银短期可能会出现回调，因为这轮反弹涨势过快(4个月内从12美元涨至23美元)，可能出现超买，积聚了一定的回调压力。周四白银的表现证实了这一点。

FXEmpire分析师Vladimir Zernov指出，白银在23.25美元面临阻力，因此银价在触及后立即回撤;另外黄金的亮眼表现也削弱了白银的吸引力。

分析师指出，金银比设法在81附近找到支撑，并且正在反弹;另外这一指标的相对强弱指数处于超卖区域，这增加了反弹的可能性，给白银带来了额外的压力。

分析师指出，从好的方面来看，白银需要突破阻力区间23-23.25美元才能继续上行趋势。在这种情况下，白银将冲向下一个阻力位24.50美元。然而从整体来看，白银刚刚出现了重大反弹，大幅回调的风险很高，白银的最近支撑位位于21.15美元。

值得注意的是，周四芝商所(CME)将COMEX 5000 白银期货保证金上调12.5%至9000美元/合约，并将NYMEX9月原油期货保证金下调8.8%至6200美元/合约。

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