周二CBOT大豆收盘下跌，1月合约跌3.2美分报878.2美分/蒲。作物生长报告显示截至11月11日美豆收割完成88%，不及市场预期，仍然低于去年同期和五年均值93%。周度出口检验报告显示截至11月8日当周美豆出口检验量为130.2万吨，周环比有所增加但仍不及去年同期水平。南美天气及播种进度顺利，巴西全国播种完成71%，阿根廷播种完成9.4%。

国内方面，美国总统特朗普首席经济顾问表示欢迎和中国的贸易磋商，受此影响连豆粕1月合约再度明显下跌。供需面上，10月我国进口大豆692万吨，同比增18%，但明年1-2月进口量仍显不足，中国仍在积极寻购南美大豆。国内油厂大豆库存继续小幅回落，截至11月9日降至649.76万吨，但绝对水平仍在历史同期高位。上周进博会期间华东开机率大降，拖累整体开机率降至48.46%，预计本周将有所回升。需求端，上周油厂豆粕成交清淡，日均成交量仅6.45万吨。昨日豆粕成交5.877万吨，均价3270（-23），下游观望情绪浓厚。油厂豆粕库存截至11月9日升至97.55万吨，一周前96.9万吨。当前价格基本反应了国内为应对贸易战降需求、减缺口的效果，未来影响美豆及粕类价格走势的最重要影响因素仍是贸易战进展，关注G20峰会两国领导人会晤结果，粕价可能频繁剧烈波动，操作风险明显加大。

策略：中性

风险：贸易战变数

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