随油价震荡走势

市场要闻与重要数据：

1、WTI 11月原油期货收涨0.45美元，涨0.63%，报72.17美元/桶。Brent 12月原油期货合约收涨0.8美元，涨幅0.99%，报收81.56美元/桶。上期所SC 1812 夜盘收跌0.54%，报557元/桶。

2、10月16日沥青期货下午盘收盘行情：BU1812合约下午收盘价3678元/吨，较昨日结算价下跌66元/吨，跌幅1.76%，持仓468288手，增加11266手，成交868332手，增加226566手。夜盘报收3696元/吨

3、卓创资讯沥青现货成交价格：东北，3700-3800元/吨;华北，3800-3900元/吨;山东，3750-3820元/吨;华南，3850-4030元/吨;华东，3800-4000元/吨。

观点概述：

在前期供给方的低库存以及需求恢复的利多因素逐步兑现后，近期沥青期货市场呈现震荡行情，但由于仍处于消费旺季叠加炼厂库存处于低位，大幅下行风险相对较小，在原料问题并未形成趋势性行情前，大概率随原油价格区间波动走势。

策略建议及分析：

建议：中性操作，供给方提价幅度利多兑现

风险：委内瑞拉出口设施恶化，马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调

现货涨势放缓及成本端走弱 短期沥青期价偏弱运行

昨日西北地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。北方地区道路施工进入收尾阶段，需求较好，南方地区前期价格上涨过快，市场消化前期涨幅。长三角周边地区需求一般，市场接货积极性不强，贸易商以消耗库存为主。东北地区道路施工进入收尾阶段，沥青需求增加，焦化、船燃需求稳定，整体库存有所下降，价格持续上涨的动力不强。山东地区主力炼厂价格上调，道路施工逐步恢复，整体炼厂出货向好。西南地区近期雨水天气较多，不利于道路施工，国内沥青价格高于进口价格，主力炼厂出货受到影响。盘面上，沥青主力 1812 合约夜盘小幅下跌，现货涨势减缓以及成本端走弱令期价承压，短期内仍将偏弱运行。

沥青 ： 期价下跌华东基差达到相对高位，百川预计 9 2019 年沥青需求爆发

(1)10.16 日，Bu1812 收于 3678 元/吨，1906 收于 3608 元/吨，1812-1906 价差 70 元/吨，环比昨日上涨 2 元/吨;1812 持仓 468288 手，环比昨日上涨 11266 手(2)国产重交-长三角价格 3975 元/吨，国产重交-山东 3870 元/吨，华东-主力合约价差 297 元/吨，山东-主力合约价差 192 元/吨，昨日沥青主力-WTI 价差 16.83 美元/桶，环比前一日下降 1.1 美元/桶。(3)10 日，百川统计炼厂库存 29%，环比上周上涨 1%;开工 55%，环比上周上涨 5%。(4)百川公布 9 月份沥青产量，总产量 254.65 万吨，环比 8 月上涨 8%，同比去年下降 8%。

逻辑：百川公布未来需求预测：自 9 月以来，地方政府专项债集中发行，以解决项目资金筹措问题，但是资金到位尚需时日，加上工程施工进度以及季节性限制，预计这部分增加的需求或延后至 2019 年开始释放，也就是说四季度需求转弱是大概率事件，炼厂加工利润由于前期利多因素集中释放目前处于季节性高位，炼厂大概率不断提升开工，随着天气转冷，沥青需求逐渐转淡，库存开始积累，沥青期价也有望迎来拐点。

操作策略：布局 1812-1906 空单

风险因素：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油继续反弹，沥青继续下跌

盘面情况：10月16号沥青1812合约继续下跌，开盘3736，最高3740，最低3664，收盘3678，下跌1.61%，持仓增加1.1万手至46.8万手。

周二外盘美原油指数小幅反弹，主力合约11月小幅反弹，收于72.17。

现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

三大集团产量下降 沥青窄幅震荡

周二夜间，受原油低迷影响，沥青主力合约1812窄幅震荡运行，报3696，跌幅0.16%。沥青1812-1906盘面价差为96元/吨。根据百川资讯，截止9月份，中石油炼厂沥青累计产量577.17万吨，同比减少70.95万吨下跌12%，中石化炼厂沥青累计产量594.85万吨，同比减少45.81万吨下跌8%，中海油炼厂沥青累计产量185.31万吨，同比减少38.40万吨下跌21%，因生产沥青效益不佳，部分炼厂生产沥青的积极性下降，因此减少沥青产量。根据欧佩克组织公布的10月份月报，委内瑞拉9月原油产量较8月环比下跌4.2万桶/日，来到119.7万桶/日，生产情况不容乐观。10月沥青消费仍处在旺季，在消费未被证伪下，易涨难跌，但前期价格大幅上涨导致下游接货意愿不强。操作建议: 轻仓试空

从沥青市场来看，国际油价震荡重心明显抬升带动沥青期价走高，但目前华东现货价格依然升水期货价格，后市期货价格或有向上修复价差的预期。从基本面来看，上游依然给予沥青较强的成本支撑。而下游沥青市场需求旺季到来，且华东及华南炼厂库存均保持低位，西北及东北市场需求也好于前期，炼厂加快出货，价格推涨，沥青市场刚性需求仍将带动库存消耗。沥青 1812 合约建议采取逢回调买入思路操作。