甲醇：兴兴MTO装置停车缓和供需矛盾

现货：10月16日，内地甲醇价格涨跌整体持稳，港口现货价格大跌。具体来看，其中太仓3480(-70)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3270(0)、3250(0)、2980(0)和3150(0)元/吨;可交割地价格为3350~3580元/吨。华东基差为113，最低交割地基差-17。

内外价差：10月15日CFR中国价格为425美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-195元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-285元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为48和440元/吨，MTO利润较昨日有所回升。

库存方面，港口库存68.08万吨，较上周下降8.97万吨;港口流通库存19.4万吨，较上周下降4.45吨。

观点：西北地区当前签单一般，价格高位整理，西北几套MTO的配套甲醇装置逐步恢复正常，流通甲醇存增多的可能，不排除价格有松动可能。山东等地多刚需采购，买卖气氛一般，价格略有松动。河北、山西等地多高位盘整为主，成交一般。港口则因兴兴停车落地，现货买卖气氛转弱，多倾向于交易远端纸货为主。上周四周五因外盘意外频发，把甲醇价格推往年内新高，前期供增需稳的逻辑也因此而中断，基于良好的预期，资金交易四季度偏好预期浓厚。在高价压力下，兴兴正式停车，待利润改善后，再行开车，禾元近日开始低负荷运行，甲醇外盘意外导致的供需紧平衡格局因MTO的主动停车和降负荷有所缓解，虽然四季度偏好预期仍存，但很多利多因素已然被交易在价格之中，从目前的限产情况来看，力度或一般，谨防预期不兑现下的回调发生。

策略：中性;高位震荡思路对待;

风险：意外检修发生;伊朗问题;仓单变化

甲醇受挫下行 重心大幅走低

化工品普遍回调，甲醇受挫下行，重心大幅走低，跌破 3400 整数关口，回落至五日均线下方运行。国内甲醇现货市场暂稳整理，波动不大。西北主产区企业签单一般，部分报价仍稳中有升，实际出货情况有待观察。期货市场大跌，市场参与者观望情绪较浓。下游企业需求疲弱，刚需采购为主，对高价货源存在抵触心理。沿海地区甲醇价格下探，低价货源放量尚可。国际市场货源偏紧，欧美等地价格继续走高。经过前期反弹，甲醇利好逐步兑现，继续上行承压。甲醇盘面理性回调，在现货市场偏强情况下，下方目标暂且关注 3200。

观点：烯烃压力稍有缓解，价差支撑有增，甲醇短期存企稳可能

(1)10 月 16 日国内甲醇产区现货价格跌幅放缓，太仓低端价格再次回落至 3480 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3250(-200)、3230(-200)、3250(-260)、2980(-600)和 3150(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继暂稳至 3330-3580 元/吨，主力 01 合约贴太仓低端现货价格为 113 元/吨，升水产区低端仓单成本 37 元/吨，产销套利窗口再次关闭，产区现货价格压力减缓;

(2)10 月 15 日 CFR 中国人民币价格继续反弹至 3674 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至307 元/吨，短期内外价差支撑再次增强，不过随着 10-11 月份未来外围新供应释放(伊朗majian 和卡文、美国 OCI 和智利旧装置)和前期检修装置的重启，外盘短期虽有支撑，但预计中期压力预期将逐步增大;

(3)10 月 16 日 PP+MEG 主力盘面加工费为-611 元/吨，PP 盘面加工费为 48 元/吨，烯烃端压力虽有缓解，但依然存在，继续关注 MTO 对甲醇的压力。

逻辑：昨日甲醇盘面继续回调，夜盘有企稳迹象，压力仍主要来自于烯烃的拖累，MTO 抵触明显，不过随着 PP 的回调，短期面临价差的支撑，或限制进一步的下行空间，因此对甲醇的压力也有一定减缓，不过这种压力并没有解除，因此甲醇大幅反弹的概率不大，另外从甲醇本身来看，产销区库存依然偏低，本身价差随着价格回落也出现一定支撑，综合来看甲醇短期仍有企稳可能。而中期来看，国内外供应恢复趋势依然维持，特别是外围，10-11 月份供应压力仍将逐步增大(不过依然要关注伊朗风险)，中期压力仍可能持续。

炒作策略：前期多头仍逢高离场，等待下次入场机会，继续关注 MTO 利润和港口到货情况，预计今日盘价格运行区间大概率为 3340-3420 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值；下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

昨日，因兴兴能源停车，期现下行，其外采甲醇约180万吨，月均15万吨，其中进口8万吨，内地采购7万吨，整体影响很大，短期将对盘面造成冲击;长期来看，该装置有望复产，后期依然形成需求支撑，甲醇供需有望进入到偏紧中，后期回调后依然可做多

醇制烯烃需求下滑，甲醇短期开启回调

本周一兴兴 68 万吨 MTO 装置宣布因甲醇价格畸高而临时停车，配合昨日日盘多头大幅减仓，夜盘空头大幅减仓，01 合约本周两日减仓 15 万手，短期不再具备冲高动能。自下半年甲醇开启涨势以来，MTO 利润较往年大幅降低，华东几套大的 MTO 装置降负停产已成常态，此次产业链矛盾升级已将 MTO 利润打至-1000 元/吨，甲醇继续上涨势必受到 MTO 需求减弱制约。但考虑现货供给偏紧局面并未改变，期货深跌概率极小，3200 前低支撑位相对牢固。同时，天然气自 9 月中旬已经开始上涨，西南和西北诸多尿素企业已经因采暖季限气而限产，天然气制甲醇产量骤减是四季度主要利多因素。多单暂时逢高止盈，待回调后重新入场。

郑醇昨日再次大幅回跌，上午窄幅振荡之后午后随大宗工业品跳水下跌，最低来到指数3310附近，尾盘小幅反弹至3340左右，夜盘行情不大继续 维持3340一线的窄幅震荡，主力01合约报收3376;现货方面，昨日国内各地报价总体持稳，有涨有跌，幅度不大，内蒙地区持稳报3000，江苏地区跌40元报3520，国际市场CFR中国持稳报424美元中间价;期货库存方面，昨日仓单持稳，总量维持214张，并有410张有效预报;消息方面，原油隔夜先跌后涨，美原油指由70.8反弹至71.8美元附近，今早继续偏强开盘维持在71.9美元左右，PE、PP期货昨日再次大幅回落，经过两日大跌，基本回吐前期冲高涨幅。对于今日的行情，油价趋弱，聚烯烃期货走跌，短期或将维持回调态势，关注指数3500压力作用。

从供需面来看，汇率因素导致国内甲醇进口量整体呈现缩量态势，由于东南亚生物柴油需求旺盛，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，后期国内进口增幅有限。从甲醇原料端来看，冬季原料因环保和供暖等因素影响，供应预期较为紧张。受技术性回调需求影响，昨日甲醇 1901 合约跌幅较为明显，但由于甲醇整体供需基本面依然较好，因此期价回调空间有限，建议关注 3350 元/吨附近支撑，逢低买入思路操作。