昨日日盘铁矿石1901合约收于511.5元/吨，较前一交易日下跌0.68%。普氏指数71.05美元，较前一日跌0.65美元，月均70.07美元。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交67.6万吨。成交品种中，MNP、金布巴占46%，卡粉占3%，高品块占11%，低品粉占22%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9098，在岸人民币收盘报6.8888。近日港口成交持续向好，钢厂补库积极，叠加近两周外矿发货减少，铁矿供需关系迎来小幅改善，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，现货尤其是中高品矿或仍将坚挺。期货方面在完成基差修复、跟随其他品种补涨后，或将面临供增需减，震荡向下的压力。

策略：中性，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

成交放缓 震荡盘整

行情展望及操作建议:

铁矿高位盘整，涨势放缓，现货成交活跃度下降，钢厂周内补库基本完成，采购热情不高，贸易商预期乐观，报价坚挺，市场持稳运行。唐山 11 日开始紧急限产应对重污染天气，18 日起执行采暖季限产，临汾地区开始新一轮差异化限产，10 月环保限产影响将逐步加大，港口澳粉库存继续减少，高炉开工率持平节前，主流矿供应偏紧情况短期依然存在，支撑矿价，1811 合约偏强运行，1901 在限产政策宽松支撑下，高位震荡。进入采暖季后，环保形势依然严峻，因此限产实际执行情况将是铁矿需求主要影响因素，而力拓及淡水河谷年内发货目标尚未完成，供给仍有增量，因此需谨慎看待 1901 反弹空间。

行业重要信息：

1. 央行连续九日暂停公开市场操作，周四无逆回购到期。周四 Shibor多数下跌，隔夜 Shibor 跌 3.8bp 报 2.36%。

2. 中国 8 月 M2 同比增 8.2%，预期 8.6%，前值 8.5%。8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，低于 1.40 万亿元预期。

3. 2018 年全国棚改新开工 580 万套。1-8 月，已开工 465 万套，占年度目标任务的 80%，完成投资 11900 多亿元。

4. 中国 8 月规模以上工业企业利润同比增 9.2%，前值 16.2%;1-8月，全国规模以上工业企业实现利润同比增 16.2%。

5. NYMEX 原油期货收跌 2.99%，报 70.85 美元/桶，创 9 月 21 日以来收盘新低。布伦特原油期货收跌 3.29%，报 80.36 美元/桶，创 9 月24 日以来新低。

6. 美联储宣布加息 25 个基点至 2-2.25%区间，创 2008 年以来最高，符合市场预期。

7. 1-7 月全国房地产开发投资同比增长 10.2%，增速比 1-6 月份提高0.5 个百分点。

铁矿石观点：钢厂延续补库，矿价震荡偏强

(1)港口现货平稳运行，青岛港 PB 粉维持 530 元/湿吨，折合盘面 583 元/吨。金布巴粉维持 461 元/湿吨，折合盘面 528 元/吨。普氏指数涨 1.15 至 71.05 美元。

(2)Mysteel 统计 64 家钢厂进口烧结粉总库存 1882.9 万吨，较上期增加 80.25 万吨，进口矿平均可用天数 26 天，较上期增 1 天。

(3)全国主要港口铁矿累计成交 123.50 万吨，较 10 日下降 12.97%;上周平均每日成交 163.89 万吨，上月平均每日成交 130.18 万吨。

逻辑：现货价格平稳运行，成交量仍维持高位。钢厂铁矿库存平稳增加，但仍处于偏低水平，节后补库需求对矿价仍有支撑。虽然受到整体资本市场大跌拖累，但矿价自身供需支撑较强，延续震荡偏强表现。

操作建议：回调买入与区间操作结合

风险因素：钢材现货大幅下跌、海外矿山发货激增

多空交织，预计铁矿区间震荡运行：近期高炉产能利用率回升，环保对铁矿需求的压制有所削弱，且近期高低品价差仍在走高，支撑价格反弹;但后续供给压力，环保依然压制走势，铁矿仍是黑色板块较弱品种。技术面上，价格已突破阻力位505，并试探520中期阻力位，如果突破该价位，后期继续看涨。操作建议：前期多单继续持有，关注520附近阻力位。

节后部分钢厂仍有补库计划，昨日 MS 钢厂烧结矿库存为 1882,9 万吨，环比增加 80.25 万吨，同比增加 3.05%，短期内铁矿石需求仍有一定支撑。并且，港口铁矿石库存较年内高点已大幅回落，其中主流中高品矿以及澳洲矿的占比也已累计较大幅度的下降，铁矿石结构性矛盾短期内仍将继续支撑盘面价格。另外，人民币持续小幅兑美元贬值，进口铁矿石成本受到支撑。以上因素叠加钢价回调后空钢厂利润资金对于盘面连铁价格的支撑，铁矿石价格下方支撑较强。不过节后第一周澳洲泊位检修接近尾声，澳矿发货量有环比回升的可能，叠加巴西矿山 4 季度发货压力较大，铁矿石供应端仍有压力。并且唐山采暖季限产已经逐步启动，铁矿石需求仍有环比走弱的可能，也对盘面价格亦形成一定压制。综合看，铁矿石近期震荡偏强。建议铁矿石 1905 合约逢低买入结合区间操作为主;谨慎者继续持组合思路。策略上，持有买 I1901-卖 HC1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：7.96-7.97，目标区间：7.67-7.68;止损区间：8.11-8.12。

周四夜盘，铁矿1901合约偏强震荡，报514元/吨，涨2.0，涨幅0.39%。全国主要港口铁矿累计成交123.5万吨，较昨日减少12.97%，上个月平均日成交130.18万吨。普氏指数攀上70美元大关，外矿表现坚挺，技术面上K线在前高520附近受阻，建议多单暂时观望。