经过10月9日大幅上扬超3%后，10日沪胶期货主力1901合约便展开震荡回落，盘中最低至12505元/吨，盘终收报12585元/吨，跌35元或0.28%。

从基本面来看，上海东证期货能源化工高级分析师曹璐表示，供应方面，2018年前七个月，天然橡胶生产国协会（ANRPC）主产国合计天胶产量同比仍在增长。且从季度性角度来看，四季度主产国将普遍进入全面开割的割胶旺季，产量将处于年内偏高水平。前期无论是印度洪灾还是台风均对天胶供给端的影响程度有限。值的注意的是，2018年冬季可能发生厄尔尼诺现象，目前还未正式定性，后续持续关注这一情况。此外，主产国政策也仍需关注，但若不能对供需基本面构成实质性影响，对胶价的提振作用也终将是昙花一现。

需求方面，外围扰动事件影响将使得我国本就艰难的轮胎外需市场面临雪上加霜的困境。内需方面，市场表现依然较为平淡，近年来持续的环保限产导致物流资源不足，市场大量车辆处于闲置状态，对替换胎需求构成很大负面影响。并且治超之后，长途物流车基本标载，轮胎磨损率也随之下降。配套胎方面，当前无论是物流类重卡还是工程类重卡销量增长均呈现颓势，当前车多货少局面较为严重。在无其他重大政策利好刺激的情况下，后续重卡市场销售情况难言乐观，不利于提振配套胎需求。

库存方面，目前交易所和保税区外的库存水平仍很高，尤其是交易所注册仓单已超过50万吨，远超往年同期，创下历史新高。今年仓单到期仍会有大量老仓单流出，预计会对现货市场构成一定冲击。虽然9月中下旬保税区橡胶库存降幅较大，但主要是出于海关政策要求，只是将显性库存转为隐性，库存下降并不是库存得到了有效消化。

对于后市，曹璐表示，预计四季度天胶供需面较前期并无改善，胶价中期偏弱格局难改。由于9月合约已经交割，期现价差目前也已回归较为合理的水平，套利盘对期价的主动打压动能减弱。预计短期沪胶期货1901合约或在11000-13000元/吨区间弱势震荡。

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