过去的一年，原油价格从低于30美元/桶连续大幅上涨，目前已经稳定在70美元/桶左右，上涨幅度超过100%。

原油市场的供需状况是油价波动的首要因素。国际能源署（IEA）2017年出版的研究报告称，从2017年开始，原油的需求量超过供给量已基本成为常态。

从近期来看，有分析师表示，“未来六到七周，我们将看到原油需求每天减少约100万到150万桶。现在是炼油厂维修的季节。”因美国炼油厂的超额维护工作，WTI原油在未来几周有可能将跌至65美元/桶。

从2020年起生效的新《燃料油排放规则》规定，只有使用含硫量在0.5%或以下的燃料的船只才能在海洋中航行。这一变化是国际海事组织到2050年将海运碳排放减少一半的战略的一部分。而这也将意味着许多燃料/原油将不得不存储在燃油车上。

因此，对于许多炼油厂来说，这个维护季节是最后一次机会，可以通过提高低硫柴油和燃料油的产能，来搭乘新的燃油列车。

但是也要注意到，市场预期早已存在，虽然会对油价造成利空，也有可能不会带来额外的恐慌。

从供需双方来看，供应端的波动对于原油价格的影响更为显著。纽约联邦储备银行对原油价格波动率用统计回归的方式进行分析发现，原油价格的波动中只有三分之一可以用需求波动来解释，而将近三分之二的波动却是来自于供应端的影响。

周三(9月19日)， EIA最新数据显示，美国截至9月14日当周EIA除却战略储备的商业原油库存减少205.7万桶至3.941亿桶，减少0.5%。这表明EIA原油库存连续五周下滑，接近多年低点。数据公布后，市场持续担忧全球供应，美国原油价格急升近2%。

除了供需基本面以外，国际环境因素以及地缘政治风险对油价的影响亦不容小觑。

此前，美国“佛罗伦萨”四级飓风逼近美国东海岸，输送汽油的关键管道受到威胁，燃料的需求也有所增加，这让国际油价大幅上涨。但值得注意的是，多位专家都表示，目前国际油价波动的主要因素是美伊制裁，只要没有结果，国际投资者都有炒作的机会， 飓风只是诱因。

今年5月份，美国总统特朗普启动退出伊朗核协议后表示，再度开启了美国对伊朗在金融、汽车、航空和金属行业的制裁行为，美国国务院已将11月4日定为伊朗石油购买者的最后期限。

据了解，目前伊朗仍是全球最大的石油出口国之一，一旦完全切断伊朗的石油供应，由于其他产油国无法轻松填补这一空缺，将导致油价被推升至100美元/桶上方。

国际能源署亦警告称，如果伊朗的出口继续下降，石油市场可能会大幅收紧。

总体来看，伊朗越来越成为原油市场的当务之急，可预见的产量收缩趋势已经形成。长期来看，国际油价涨势或已经确立。市场参与者可以通过芝商所旗下的WTI原油期货以及期权产品管理风险敞口。

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