甲醇：西北成交好转，但对反弹持续性存疑

现货：7月18日，甲醇现货整体持稳。具体来看，其中太仓3080(0)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2750(-10)、2540(0)、2300(0)和2750(0)元/吨;可交割地价格为2800~3080元/吨。内地价格普跌，套利窗口收窄。华东基差为211，最低交割地基差-69。

内外价差：7月17日CFR中国价格为384美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-144元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-234元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为726和10元/吨，MTO利润显著下降。

库存方面，港口库存57.92万吨，较上周增长2.80万吨;港口流通库存16.4万吨，较上周上涨2.48万吨。

观点：西北价格走低后，昨日成交开始有所好转，部分出现停售现象;港口现货维稳，主流仍在3080-3100成交，成交有限;其余地区大多交投平稳，表现一般。西北在降价之后，昨日出现了明显的成交放量，带动了市场情绪的好转，加上昨日银保监会发言要求“大中银行要加大信贷投放力度”以及央行本月将对多家一级交易商额外给予MLF资金，在资金层面出现一定的放水，导致夜盘相对亢奋，价格表现相对亮眼。但不管是西北现货价格的企稳还是宏观层面的资金开始偏宽松，我们认为更多依然是短期因素，8月中之前的核心仍然在于斯尔邦检修落地、供给短修高峰已过的供增需减的压力，若无新增检修公布，则对于反弹的持续性存疑，关注今日公布的库存数据。

策略：单边试空;PP-3*MA观望;MA9-1尝试介入反套。

风险：MA装置意外停车;船只转口增多

基本面缺乏支撑 甲醇上方空间有限

昨日甲醇窄幅震荡，徘徊整理运行。国内甲醇现货市场走弱，商谈气氛冷清。市场价格暂稳整理，局部地区价格继续松动。西北主产区企业整体签单数量有限，除了供给当地烯烃外，整体出货遇阻。业者看空心态不减，市场低价货源增多。下游企业需求平淡，采购意向不高，高价货源交投不畅，放量相对一般。内地价格持续走低，沿海与内地价差扩大，套利窗口打开，部分低价货源流向沿海市场。国际甲醇装置开工恢复，产量增加，甲醇进口货源陆续抵港，库存进一步累积。隔夜夜盘甲醇冲高，但基本面缺乏支撑，上方空间有限，不宜过度追涨。

观点： 人民币贬值提速，供需面压力积累，甲醇短期偏多需谨慎

(1)7 月 18 日国内甲醇产区现货价格继续回调，太仓低端价格暂稳至 3080 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2750(-200)、2630(-200)、2540(-260)、2300(-600)和 2750(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 2800-2950 元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 190 元/吨，升水产区低端仓单成本 90 元/吨，产销窗口继续打开，产区现货对盘面仍存一定压制;

(2)7 月 17 日 CFR 中国人民币价格暂稳至 3217 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 327 元/吨，仍不利于后市投机进口，且港口 384 和东南亚 432 之间仍存在转口利润，中短期内外盘支撑仍存;

(3)7 月 18 日 PP+MEG 盘面加工费为 402 元/吨，PP 盘面加工费为 726 元/吨，加工费出现回落，烯烃厂压力或再次积累;不过 MTO 装置重启利多出尽，近期关注盛虹检修计划 7 月 20 日周期为 35 日兑现后的累库压力。

逻辑：昨日甲醇盘面反弹强劲，前期下跌或暂时告一段落，资金首次增仓，短期支撑仍来自于港口相对坚挺，且人民币贬值延续以及外盘的转口支撑，再加上宏观有放水迹象，不过甲醇基本面压力实际上在逐步增大的，首先是盘面继续升水产区仓单成本，且 MTO 利润虽有修复，但并不高，且再次出现回落，其次是供需面压力也渐增，甲醇产销库存都持续积累，且 7 月份装置检修利多已陆续进入尾声，再加上 7 月下旬存宽松预期，一方面是前期检修装置的重启将逐步展开，另一方面是盛虹(80 万吨 MTO)装置检修的兑现，旦兑现将导致累库加速，预计后市盘面压力阶段性压力或逐步增大。

操作策略：中期回调压力仍存，前空避险离场，等待再次入场机会，预计今日日盘主力合约价格

运行区间大概率仍为 2880-2910 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、人民币加速贬值。下跌风险：烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

郑醇原油市场氛围有压制

【现货】：陕西2550，川渝2800，两湖2900，河南2700，内蒙2350，江苏3100，宁波3150，山东2700，华南3150，东北2750.CFR中国390美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，马来西亚Petronas石化公司位于纳闽的总共242万吨/年的两套甲醇装置稳定运行中，其2#170万吨/年的甲醇装置计划8月中旬附近检修50天。供需面：下游刚需跟进不及时，主力产区库存尚待消化，近期港口进口和国产货源均在陆续抵港，下游库存逐步走高。国内甲醇价格多数区域窄幅下调，主要是下游抵触情绪偏重，另外期市价格每当临近3000元/吨时也会面临较强的技术性压力，因此短线难免迎来调整。原油市场方面，受利比亚港口重开，美国将考虑豁免部分伊朗制裁，以及对全球经济可能减速的担忧方面影响，近日国际油价出现重挫，化工品承压氛围增加。总的来看，预计市场后期走势仍偏向震荡，主要考虑到了7月份国内装置集中检修期的支撑因素，目前前期多单已触及离场参考位，稳健者可先观望等待。

【操作建议】：自身供需面存有挺价因素，然原油市场重挫，短线有获利盘调整压力，多单已触及离场位，20日线平台或形成震荡，可先观望。

短期来看，甲醇装置检修，叠加部分货源转口，对甲醇市场支撑明显。不过下游对高价甲醇抵触情绪渐显，加之部分甲醇制烯烃装置近期有检修预期，对甲醇需求造成负面影响，或使得甲醇有所走弱。因此操作上建议甲醇09暂观望。

西北部分厂家停售，期货重返 2900

本周临时新增山东滕州盛隆、兖矿国焦、山西同煤广发和四川达州钢铁共计 4 套装置检修，导致鲁南报价坚挺。醋酸市场除华东部分厂家出口订单支撑外，其他地区普遍下跌，兖矿、延长等厂家仍积极下调出厂价，塞拉尼斯装置降负运行，索普等华东企业也有减产计划，醋酸对甲醇支撑大幅减弱，挫伤西北甲醇价格，在周一周二西北出厂价连续两日下调后，周三内蒙古久泰、陕西咸阳等企业选择停售甲醇，受此消息支撑，夜盘甲醇止跌反弹突破 2900，预计今日西北甲醇现货出现反弹，期货前空暂时离场避让。

昨日郑醇震荡偏强，尤其尾盘小幅冲高，指数来到2890附近，主力09合约资金大幅流出，远月01合约资金呈现流入，夜盘承接尾盘继续强势开盘后继续上攻，尾盘重上指数2900;现货方面，昨日国内报价各地以小跌为主，跌幅在10-50元，内蒙地区跌50元报2300，江苏地区小涨15元报3100元，国际市场CFR中国继续维持384美元中间价;期货仓单继续维持0水平;各合约排名前20会员综合持仓多空双方均大幅减仓，多头减仓更加明显;消息方面，美原油指隔夜反弹明显，今早维持在66美元左右，LLDPE和PP昨日小幅震荡走弱。对于今日的行情，行情高位震荡，暂时处于区间性回升态势，但可持续性值得观察，谨防回落。

近期山东地区价格稳中趋弱为主，主要还是受下游抵触情绪的影响，价格上升空间不大，库存没太大压力。关中地区近两周因为环保督查的影响，部分厂家已经临时停车，这也影响了当地的正常日产量和接货，目前关中地区整体库存来说基本处于低位。预计近期市场价格或将受下游抵触情绪影响继续下滑。郑州甲醇主力 1809 合约建议在 2840-2900 区间操作。