关注双焦跨月套利机会

国内主流焦炭现货价格在焦钢企业的博弈中运行。上周价格运行颇具戏剧性,前半周以河南、山西两地为首的焦炭试探提涨之后,后再无继续跟涨。河南安阳、济源准一焦炭涨100元/吨,山西吕梁准一焦炭涨50元/吨。钢厂因厂内焦炭库存较高及成品钢材市场持续走弱抵触情绪较大。

焦炭各环节库存均上升,贸易商观望心态较强。由于下游接货意愿偏弱,焦企发运不畅厂库库存累积;港口成交偏弱且库存走高。上周独立焦化厂库存:焦化厂焦炭库存142.07万吨,增6.75万吨,另外Mysteel调研110家钢厂样本焦炭库存494.64万吨,增3.46万吨,焦钢企业焦炭库存双双上升。上周港口焦炭库存:天津港72增3,连云港12.3增1.5,日照港116增20.2,青岛董家口港110增18。

从成本支撑角度,炼焦煤偏弱之下对焦炭支撑力度偏弱。近期炼焦煤市场总体上持稳运行,高低硫煤价差扩大,低硫优质炼焦煤价格坚挺,局部地区出现小幅上涨,而部分中高硫资源价格小幅下调。上周,山东肥城地区炼焦煤价格上涨30元/吨,山东淄博地区炼焦煤价格上涨30元/吨,山西蒲县低硫涨30元/吨高硫跌40元/吨,山西安泽焦煤市场提涨30元/吨,山西灵石中高硫肥煤跌50元/吨。此外,由于焦企焦煤库存仍处较高水平,焦企对炼焦煤采购力度一般,且贸易商囤货意愿不足,高硫高灰资源仍有小幅下调空间。

下游需求方面,钢材生产被环保因素被压制,使得季节性旺季行情未能如期展开。河北、山东地区环保限产执行力度加强,高炉产能利用率仍无明显上升。钢厂焦炭库存充足,买涨不买跌心态下,对高价焦炭资源意愿偏弱,基本按需采购。后期焦炭价格走势还需关注当地环保政策和中旬错峰生产情况。

总的来说,盘面心态较弱,供需预期偏弱仍在盘面释放,市场对各环节库存情况敏感度增强,后期重点关注库存变化情况。此外,目前期货贴水,盘面减量减仓下行,下行动能开始有减弱迹象,做空资金谨慎,盘面预计短期将趋于偏弱震荡。震荡行情之下,可关注9-5价差套利,从上周初以来,多远空近的反向套利力量已经在盘面体现,并且仍有上行空间。季节性旺季之下开工复苏进程当中,但现货行情偏悲观,考虑做多远月以对冲近月空单是不错的配置。

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