美债收益率高位震荡 国债期货短端强于长端
1、债市表现:5月官方制造业PMI不及预期,同时跨月期间资金面偏宽松,推动国债收益率小幅下降,但由于周五宽地产预期导致长端收益率小幅上行,全周来看短端债券下行幅度大幅长端。国债期货因基差偏低,走势弱于现券。截至6月02日收盘,TS2309周环比上涨0.09%,TF2309、T2309、TL2309合约周环比下跌0.09%、0.06%、0.11%。美债方面,美国5月非农就业新增33.9万人,大幅超市场预期,显示美国就业市场依旧强劲,市场预期美联储加息进程仍未结束,美债收益率高位震荡,短端强于长端。截至6月02日收盘,10年期美债收益率周环比下行11BP至3.69%,2年期美债下行4BP至4.5%,10-2年利差-81BP。10年期中美利差-99BP,周环比收窄9BP。
2、政策动态:本周央行公开市场操作净投放610亿元,其中开展7天逆回购790亿元,到期180亿元,中标利率2.0%。央行开展50亿元央票互换(CBS),期限三个月,费率0.1%。6月2日消息显示青岛市住房和城乡建设局、中国人民银行青岛市中心支行、中国银行保险监督管理委员会青岛监管局于6月1日联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,调整青岛非限购区域购房首付比例,同时优化限售条件,支持刚需、改善需求。其中,限购区域首付比例不变,首套最低30%、二套最低40%;非限购区域首付比例首套最低调整为20%、二套最低调整为30%。资金面延续宽松态势。虽经历跨月,但资金利率维持低位。本周DR007运行区间为1.78-2.08%,R001运行区间为1.42-1.88%。
3、债券供给:本周政府债发行1613亿元,净发行-463亿元,其中国债净发行-62亿元,地方债净发行-401亿元。发行计划来看,下周政府债发行2954亿元,净发行1278亿元。本周新增专项债1613亿元,累计发行18970亿元,发行进度49.9%。
4、策略观点:本周虽面临跨月,但资金利率维持低位,带动短端收益率进一步下行,长端继续延续震荡走势,收益率曲线进一步陡峭化。后期来看,当前对于经济刺激预期增加,长端上行概率大于短端,收益率曲线继续陡峭化趋势预计延续。
(来源:光大期货)
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