1、债市表现：本周四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP，同时4月金融数据印证经济修复不及预期，债券收益率继续下行，其中10年期国债收益率周环比下行2.5BP至2.71%。国债期货整体延续偏强运行态势，截至5月12日收盘，TS2306、TF2306、T2306合约周环比上涨0.04%、0.13%、0.07%，TL2306合约下跌0.1%。美债方面，美国2023年4月CPI同比上涨4.9%，略好于预期值5%，核心CPI同比上涨5.5%，符合预期。美国4月CPI小幅下降，，Fedwatch显示市场预期6月停止加息的概率高达84.5%，进一步加息的概率仅为15.5%。美债收益率窄幅震荡，截至5月12日收盘，10年期美债收益率周环比上行2BP至3.46%，2年期美债上行6BP至3.98%，10-2年利差-52BP。10年期中美利差-75BP。

2、政策动态：本周央行每日投放逆回购20亿元，共投放100亿元，另外有360亿元逆回购到期，公开市场净回笼260亿元。本周有120亿元逆回购到期，同时有1000亿元MLF到期，因4月经济数据不及预期，市场对于央行降息的预期有所升温，关注央行MLF续作。资金利率波动幅度收窄，资金利率波动幅度下降，DR007利率周环比上行8.8BP至2.81%。

3、债券供给：本周政府债发行3410亿元，净发行2285亿元，其中国债净发行1762亿元，地方债净发行523亿元。下周发行计划来看，因国债到期量较大，政府债净发行仅为130亿元。本周新增专项债398亿元，累计发行19650亿元。

4、策略观点：经济修复预期下修主导近期债券市场走势，国债期货偏强运行，国债期货走势强于现券导致各品种国债期货跨期价差、基差持续收窄。近期市场对于央行降息预期有所升温，关注下周MLF续作情况。

（来源：光大期货）

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