消息面

据SMM数据显示，6月国内铝加工行业PMI指数录得51.5,环比增长5.7，为2022年首次回升至荣枯线以上。2022年1-5月份国内铝下游受局部地区突发疫情及房地产需求低迷等因素影响，开工不及预期，运输困难及新增订单不足在过去的一段时间持续干扰国内铝下游开工，6月份，国内疫情大幅好转，国内运输恢复正常，国内供应链恢复运转，加工企业开工好转。

国内供应继续增加，周内近期甘肃中瑞二期10万吨产能通电投产，广元中孚的7万吨产能也计划在7月投产，加之广西、 云南的复产产能，国内电解铝运行产能突破4100万吨。

周末美铝一工厂传减产消息，涉及5.4万吨产能，是近一个月以来美国第二家减产铝厂。不过美国电解铝冶炼产能不多，且累计减产量不及国内增产预期，暂不会作为交易炒作点。

据上海金属网7月4日消息，直接参与定价谈判的五名消息人士表示，7-9月发运给日本买家的铝升水为每吨148美元，较上一季度下降14%，表明在全球芯片供应短缺的情况下汽车需求疲软。升水低于4-6月当季的每吨172美元，连续第三个季度下降。其亦低于生产商最初的报价172-177美元。日本是亚洲最大的铝进口国，其每季度支付的升水是亚洲地区的风向标。

机构观点

国泰君安期货：

铝价之所以近期这轮跌势相对温和，我们认为与铝价4月下旬之后率先领跌，而短期已经逼近成本线，及阶段性去库有关。不过，从基本面看，铝价亦难有上行驱动。过去一周国内铝锭社库去库1.7万吨，昨日亦仅去库0.2万吨，库存去化强度走弱。下半年基本面不断弱化之下，铝价倾向成本线去靠。若下破11月前低18300，则不排除进一步寻找下方现金成本支撑的可能，直到低价引发供需两侧重新再平衡。只是短阶段11月前低附近位置或仍有较强支撑，短时应有一段横亘期。

瑞达期货：

美国6月制造业PMI不及预期，美联储多次强调将不惜一切代价打压通胀，摩根大通经济学家下调美国年中经济增长预期，市场对于经济衰退的担忧进一步升温。国内疫情防控形势持续向好，我国主要指标边际改善，经济呈现恢复向好势头。受环保整改及印尼禁矿政策影响，铝矿供应趋紧，氧化铝企业采购成本高企，被迫实施停产检修。在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产、复产项目持续进行，电解铝产量快速增长。据SMM统计，上周国内电解铝社会库存维持去库趋势，但降幅逐渐放缓。需求方面虽有政策支持，但终端消费的恢复力度仍有待验证。盘面上，沪铝主力2208合约期价减仓上行，KDJ三线在20-50区间震荡。

操作上，建议在18800-19200区间交易，止损各100点。

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