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上周，生猪期货主力合约2201累计下跌达6.34%，延续跌势。于此同时，生猪的现货价格似乎有止跌企稳的的态势，加之收储将执行再次公告，这是否意味着经历急剧下降的生猪已经到达底部呢？

供应压力没有减少，终端需求欠佳，生猪价格略有下降。9月3日，全国生猪均价为6.92元/斤，环比下降0.06元/斤；河南生猪价格为6.9元/斤，环比下降0.05元/斤。

养猪业亏损，规模养殖企业淘汰生产效能低的母猪，一方面增加短期供给量，另一方面在一定程度上缓解了未来市场供应压力。虽然今后能繁母猪存栏持续下降，但按照生猪生长周期规律，与2022年下半年市场上猪肉供给的下降相对应。所以在其它因素不变的情况下，2021年下半年我国生猪市场出栏量将继续增长。就目前出栏情况来看，未来市场大体上重肥猪供应仍将成为影响市场供给的不确定因素。

终端需求没有大的利好，短期需求持续弱势。根据生猪需求的季节性规律，下半年需求好于上半年，特别是在腊月之后，需求将达到全年的最高水平。在猪价格回到正常区间之后，预期需求会回归季节性规律。

年末季节性需求的增加，将对现货价格形成利多。但是从目前养殖业的出栏情况来看，下半年大猪出栏仍会对市场供应形成压力，加上生猪出栏量的大幅增加，今年年底猪价将对猪价形成支撑。参考猪2109合约的基差走势，未来生猪2201合约大概率出现补库行情。如果未来现货价格继续走软，基差回归将依赖期货市场的下跌实现。建议逢高做空，继续关注需求恢复以及生猪价格走势。

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