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上周起，国内期货市场上硅铁期货主力合约持续“霸屏”涨幅榜，8月30日，主力合约中硅铁、锰硅期货更是双双收于涨停，铁合金市场热度显现。

具体来看：8月30日早盘，主力合约中硅铁、锰硅领涨大盘。截至下午收盘，“合金双雄”集体涨停，锰硅收于8338元/吨，单日涨6%，硅铁收于10498元/吨，单日涨6%，近一周累计涨幅已超15%，续创历史新高。

限产预期推高“双硅”期价

周一，“双硅”期价受《广西2021年9月压减产产能企业名录》限产预期影响纷纷涨停，SF2201合约价格创新高，收于10498元/吨，SM2201合约收于8338元/吨，二者价差达2160元/吨，亦创新高。

据华融融达期货分析师李娟介绍，上半年各省能耗双控目标完成情况晴雨表公布后，青海、宁夏、广西等9省能耗强度不降反升引发市场对下半年能耗双控趋严预期，其中青海、宁夏、陕西是硅铁主产区，广西、云南是硅锰主产区。随后宁夏先行再减产，23日，石嘴山限产名单中硅锰厂减产预计为1142吨/天，26日，中卫硅铁厂再停5台矿热炉，预计减产450吨/天已执行。29日，广西产区按照表内4家允许50%生产，其他企业9月计划产量均为0，减产率87.8%超预期。投资者要密切关注政策落地情况。

从‘双硅’基本面情况看，供需仍旧处于紧平衡状态，供应减量暂时大于需求缩量，因此在买涨不买跌的心理作用下价格不断推升，现货市场更为紧张。

具体看，硅铁方面，企业订单式生产常态下企业库存低位但钢厂库存天数增加，价格站上9500元/吨后贸易商拿货积极性降低。需求端东北和广西钢厂限产政策出台，下半年粗钢和不锈钢减产预期仍存，出口需求较好但后期出口关税是否调整值得关注，金属镁产量9月有望恢复，硅铁高利润的持续性有待进一步观察，重点关注9月钢招量变情况。

硅锰供应紧张程度略小于硅铁，但近期广西、内蒙、宁夏减产落地后供应或偏紧，但在钢厂库存天数增加以及交割库存接近13万吨情况下，价格重心继续上移但幅度或有限。近期资金博弈加剧，减产预期下‘双硅’期现价格仍有上行空间，可关注下游对‘双硅’涨价的接受度以及供需格局的微妙变化。

另外，建议投资者理性看待上半年能耗双控完成情况，毕竟合金是从6月开始执行减产，钢厂7月才开始减产，三季度的能耗双控数据才更有说服力。

警惕高位回落风险

卓创分析师于明静认为，虽然双控政策趋严，会对硅铁供应形成干扰，但在目前价格高位背景下，仍需警惕回落风险。下半年粗钢限产政策持续，或会对硅铁需求形成抑制，在目前利好消息已经落地的背景下，需求端的利空因素也需要关注。

百川盈孚分析，成本方面，上周硅铁成本支撑依旧，价格高位坚挺运行，以宁夏中卫地区为例，目前72硅铁成本为7000元/吨，其中电单耗以7800-7900千瓦时为主，电价在0.41-0.42元/吨，兰炭小料到厂价格在1800元/吨左右。库存方面，目前市场现货紧缺，下游询盘采购积极，厂家基本以排单为主，期货库存短期也无法释放，供需关系维持偏紧状态。

综合来看，当前市场整体行情在利多因素影响占主流的情况下(成本价格支撑有力且犹存上升预期、现货资源紧俏且排单周期继续延长、下游需求随着传统旺季“金九银十”的到来，叠加疫情得到有效控制，部分需求开始陆续得到释放)，硅铁市场价格不易回调，随着9月钢招消息陆续启动，上游工厂惜售心理明显，然下游企业也受“买涨不买跌”情绪浓厚影响，备货积极性较高，故预计硅铁市场短期内将保持坚挺运行，价格高位震荡。

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