进入第三季度之后，橡胶在季度初再次试探下方支撑之后略有反弹，但在橡胶期货主力合约达到13000上方之后，再次进入多空拉锯的格局。即使接近8月限仓，09合约仍然保持着非常高的持仓与虚实比。多空双方在各自的立场上都有自己的理由，不会相互让步。月末整体行情略为强大。那么移仓逐渐明朗之后行情走势将会如何？

东南亚扰动频发，影响多为短期

近日东南亚疫情进一步恶化，泰国、马来新增确诊病例均创新高，越南也明显恶化，当地出台了一系列控制措施，一些工厂开工受到一定影响。泰方若工厂外劳过多，可能会出现实际用工紧张的问题，对实际割胶和加工影响不大。马来长发等工厂确有停工，但多在一周左右，原料多为泰国进口，前期一度造成泰国胶水需求偏弱的胶水与杯胶价格倒挂，近期已在复工预期下逐步修复。越方宵禁等措施比较严格，外出割胶受到影响，但听闻有偷工减料的情况，胡志明市工厂有关闭，南部工业园有关闭，但听闻关闭周期并不长。尽管这次疫情非常严重，但印尼只对部分城市或邻近城市的工厂进行了管制，预计影响不会过于严重。供给端短期略有减产影响，但中期内对中长期供应相对充足的预期尚不改变，针对心态、情绪方面的带动更多。

限仓前持仓较高，虚实比下多头心态更好

截至7月30日，盘面持仓仍接近16万手，较去年同期12.5万手左右持仓明显偏高，由于09合约仍针对去年产的全乳胶仓单，整体仓单量较低，同时今年对于多头套保申请相对较为容易，在供应端扰动与仓单压力不高的情况下多头整体信心相对良好。月末行情偏强运行多以上两点作为支撑。

海外天气略有影响，国内供给预期大增

在7月下旬，厄尔尼诺指数又回到了-0.5的轻度拉尼娜现象影响的程度，NOAA表示将会在三季度末受到拉尼娜现象的影响，并将持续到明年上半年。从实际产区天气情况来看，泰国7月降水偏多，北部地区割胶受到一定影响，也有部分屯杯胶存在，南部产区天气尚可割胶相对顺利。越南偶有受台风天气影响，产量前期释放较好的原料价格持续走低，近期受疫情影响较多，原料价格持稳，天气问题不大。在国内产区方面，海南今年天气较好，割胶产量极高，与此同时，由于乳胶下游需求普遍偏弱，价格偏弱，今年原料分流情况不大，全乳产量预期增量较高。云南产区近期受部分降水偏多影响，但整体效益较好的收成意愿偏强，今年也未出现后续的旱灾、白粉病等影响，预期产量与一九九九年也是略偏高，截至7月底，国内全乳产量可能已达13-14万吨，明年仓单量会十分高，对于远月合约而言，预计将是有较高的交割压力。

内需疲软，出口稍好于预期

国内乘用车市场仍受芯片短缺的影响，部分厂商将高温假期放到7月，厂商产销延续偏弱的态势，7月前三周批发量在3.4万辆，21年同比下降16%，商用车方面由于前期国六政策已经落地，替换带来的需求支撑不在，三季度以后也持续走弱，内需配套方面整体偏弱。替代需求尽管略有改善，但尚不足与提供较大的增量。出口额略好于预期，6月出口出现环比增长，尽管7月可能会计入部分订单，但市场也逐渐接受高海运运费这一事实。现在看来双向进行，对我国出口端的预期还可以，但订单发运速度仍然一般，厂家成品库存仍偏高，8月仍有再次受到环保压力影响的风险，开工率难以有持续提升，整体开工率难以有持续提升。

总体来看，短期东南亚疫情不断加剧对供应端造成了短期影响，市场信心略有提振，高虚实比的持仓下偏强震荡格局仅能存在于短期行情中，从整体评估来看对中长期供应的影响不大，同时需求端仅有部分出口回暖，市场信心仍偏强。整体库存结构与内需预期仍然较为一般，考虑今年较高的国内产量与仓单预期，移仓结束后远月合约仍然有较大的交割压力。

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