高硫需求增加 预计燃料油价差有望收窄

海关数据显示,2021年上半年,我国5-7号燃料油进口总量561.7万吨,同比减少228.19万吨,降幅28.91%。2021年上半年,5-7号燃料油累计出口981.45万吨,同比增加334.21万吨,增长51.64%。总体来看,2021年上半年,我国燃料油进口仍呈现下降趋势,出口仍呈现大幅上升趋势。

从供应来看,预计8月份抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将由7月份的210万吨-220万吨左右降至150万吨-180万吨左右。套利货物到货量走低有望对市场形成精确支撑。截至7月22日当周,新加坡陆上燃料油库录得2443.4万桶,较前一周环比增加134.6万桶(5.83%);富查伊拉库存当周录得1176.1万桶,较前一周环比增加4.9万桶(0.42%)。ARA燃料油库存录得102.5万吨,较前一周环比减少18.2万吨(15.08%)。

需求方面,在高硫方面,由于巴基斯坦8月和9月采购招标增加,高硫的纸货和现货在7月表现强大。尽管沙特5月高硫燃料油进口量环比飙升66.28%至102.1万吨,为去年底以来的最高水平,但由于其原油库存较高,沙特使用原油代替进行直烧发电的需求自6月以后有所增加,而沙特阿拉伯的需求还没有达到顶峰。在低硫方面,舟山港口库存充裕,国内低硫产量保持平稳。但在疫情死灰复燃的背景之下,7月份船舶燃料总体需求相对平稳。

油价方面,上周EIA和API美国原油库存略有增加,但成品油(含精炼油)库存有所下降,表明需求没有低迷迹象,原油产量保持平稳。在变异病毒导致疫情恶化的影响之下,市场萧条情绪再度抬头,上周油价波动较大。欧佩克+上周达成逐步增产协议之后,原油供应最大变量尘埃落定。根据该计划,OPEC+将在2022年中产量恢复至2020年4月水平后,2022年下半年将继续增产至年底,届时供应压力将明显增加。此外,报告显示,近期美国页岩油企业借债潮主要是为了增加股利发放,页岩油增产的刺激需要进一步关注。

总体来看,上周国际油价高位波动,新加坡燃料油价格整体下跌。低硫方面,本月套利货物流入相对较低,预计下月将走低。预计8月份抵达新加坡的低硫燃料套利货物到货量将从7月份的210-220万吨左右下降到150-180万吨左右;船舶燃料需求保持平稳,一方面高硫继续受到发电需求的支撑。随着气温的升高,中东、南亚等国的发电需求继续呈现增长趋势。最近关注的变量是,沙特阿拉伯高硫需求是否有进一步增长的空间。当高低硫价差处于高位时,预计随着高硫需求的增加,高低硫价差有望收狭窄。

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