重回基本面定价逻辑 原油期货行情逐渐收回失地
周五(7月23日)亚盘时段,国内原油期货延续上行态势,截止目前涨超3%,现报438.7元/桶。昨日,国际油价延续了前三个交易日的涨势,因随着经济从新冠危机中复苏,预计供应紧张将持续到2021年年底。
宏观消息面:
本周石油输出国组织(OPEC)成员国和包括俄罗斯在内的其他产油国达成一项协议,从8月到12月,每天将石油供应增加40万桶,以冷却油价,满足不断增长的需求;
美国能源信息署(EIA)数据显示,上周美国原油库存意外增加210万桶,至4.397亿桶,为5月以来首次增加。美国是全球最大的石油消费国。然而,美国俄克拉荷马州原油储存中心和美国原油交货地-库欣的库存连续六周下降,上周达到了自2020年1月以来的最低水平。根据EIA的数据,汽油和柴油需求上周也大幅上升。
昨天原油价格继续上行,这两天的价格涨幅不仅收回了全部失地,还略有超出。
具体来看,美东时间周四,截止收盘,纽约9月原油期货收涨1.61美元,涨幅2.29%,报71.91美元/桶;布伦特9月原油期价收涨1.56美元,涨幅2.16%,报73.79美元/桶。
这两天价格的反弹速度之快,也足以表明市场并不存在较大的风险,至少整个基本面的逻辑依然存在,短期的扰动不足以改变年内震荡偏强的格局。其实不仅仅是原油,昨天铜的价格也大幅上行,市场短期来看,又重新回到了基本面定价的逻辑当中,这也是原油价格能够恢复的主要原因。不仅仅是绝对价格,月差伴随着价格上行,这是相对健康的一种走势。
但是不得不承认的是,随着油价继续走高,市场面临的阻力和风险已经越来越大。
在政治上有中国和美国压低油价的预期。在供给端,有页岩油增产的预期,有OPEC国家增产的预期,也有伊朗增产的预期。在需求端,德尔塔病毒依然肆虐全球,美国和英国的新增确诊人数最近又开始爆发,另外亚洲市场譬如日本印尼等国家的疫情也不容忽视,短期的封锁使得需求下滑已成为事实。在技术指标上,油价经历了如此长时间的上行,仅仅通过几天就调整完毕,似乎有些过于着急。
当前的原油基本面虽然强,但似乎还没有强到如此地步。因此,这个时候市场分歧加大也在预料之中。
从最近市场的反应上来看,多空明显开始分化,看多看空各执一词。分析看来,油价不管如何波动,最终都要回归到宏观情绪和基本面上来,从这两个方向上来看,短期油价并不存在大幅下跌的基础,即便是有如同周一那般的下跌,价格也能够逐渐收回失地。
因此,短期行情依然建议维持相对乐观的态度,除非市场真正走到需要改变逻辑的时候,否则维持顺势操作即可。
总体来看,对需求的预期,受市场情绪的一定程度影响;市场认为对疫情严重化的预期过于夸大,疫情担忧情绪的缓解,或短线还将助推油价上行,高盛和花旗等著名投行之前一直看向80关口上方,即使在OPEC+会议后仍坚持看涨,油价在100日内均线附近获得支撑后重拾涨势,后市涨向80关口的可能性正在增加。如果日内欧美国家的PMI数据表现乐观,也有望给油价提供上涨动能。
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