6月16日，国家粮食和物资储备局发布通知表示，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价，相关工作由国家物资储备调节中心具体负责。

随着传闻已久的抛储消息正式官宣，昨日午后有色金属相关行情快速下挫。截至日间收盘，沪镍跌3.78%、沪铜跌2.66%、沪铝跌1.82%、沪锌跌0.84%。

A股方面，有色金属板块跌幅居前。该板块77只股票中，有66只处于股价下跌状态，占比逾八成。华友钴业跌停、盛新锂能、赣锋锂业跌超9%，中国铝业、天山铝业、云铝股份、中矿资源等纷纷跟跌。

今年以来，大宗商品的涨价潮引起了政策层高度、频繁的关注。国常会和国家发改委多次发声关注，要求密切跟踪大宗商品价格走势，做好价格预测预警工作，加强期现货市场联动监管，规范价格行为，维护市场正常秩序。在这个时间点，国储局通过抛储来调控市场也在情理之中。

申万期货有色金属分析师侯亚辉介绍，本次抛储主要涉及有色金属板块，具体品种为铜、铝、锌。从抛储对象上，与以往抛储不同的是，这次不是向贸易商投放，而是直接给下游终端企业，并且各品种接货量存在最低要求标准。投放时间上，为每个自然月月底，并一直持续到2021年年底。从企业选择上，多是有一定规模的大中型企业，例如铜每次最少接货500吨，铝和锌类比也会有相应最低数量的要求。

国储局此次直接投放在终端企业，有利于缓解当前现货市场紧张的局面，企业补库存可以从国储局和现货贸易商两个渠道同时获得，现货的高升水会下降，去库存的局面得到一定缓解。抛储意味着隐性库存直接显性化在实体社会库存中，相应的现货价格也会受到实体补库存支撑的力度减弱，对下游企业来说是利好消息。

方正中期期货有限公司认为，抛储消息发酵时铜价相对承压，而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少，价格主导再度回归基本面和宏观面的影响，因此我们觉得本轮抛储对实际价格影响较小，更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场，尤其是国内本身社会库存刚开始去化，如果抛储数量较大极有可能重新变为累库。

此前，今年3月23日就曾传出抛储的消息，彼时市场传闻国储局向市场投放50万吨铝，铝价紧接着出现了短暂的下跌，但很快又止跌回升，上涨行情一直持续到5月10日创下历史新高。

综合而言，市场认为此次抛售国储铜、铝、锌等大宗商品会对打压价格起到一定效果，但大宗商品涨价的压力始终很大。只要美联储持续宽松，以美元定价的大宗商品价格就易涨难跌，这种情况下，要么人民币面临升值压力，要么面临输入性通胀的压力。

以史为鉴：抛储对相关品种有何影响？

同时，值得注意的是，历史数据显示抛储对相关品种的价格影响有限。

根据兴业证券统计，从抛售前后的价格变化可以发现，在抛储前金属价格大多有承压下降趋势，但在抛储落地后价格基本回归原来的走势。国储局抛售对市场的价格预期的影响较为明显，在预期结束后对于工业金属的后续走势影响或较为有限，因为国储不可能无限制的抛售。

具体来看，2005年11-12月，国储局先后4次溢价2.3%-4.8%抛储电解铜，合计抛储电解铜5.12万吨。可以发现，一方面，抛储均溢价，且在抛储后铜价仍呈上涨趋势。而2003-2007年，中国GDP同比增速均在10%以上，经济高速增长带动需求增长，从而推动铜价上涨。

2010年10-11月，国储局先后两次折价7.3%-7.6%抛储铝锭，合计抛储铝锭21.34万吨。在2010年11月抛储后3个月，电解铝价格上涨2.1%。

电解铝为地产后周期产品，一方面，金融危机后的货币宽松政策，另一方面，中国的4万亿计划提振了基建和地产的需求。据中国有色金属年鉴，2010年和2011年，电解铝需求量分别同比增加10.9%和11.7%。在国储局折价抛储21.3万吨电解铝后，电解铝价格仍呈上涨趋势。

2010年3月，国储局折价2%抛储5万吨锌锭。在2010年3月抛储后3个月，锌价格上涨9.1%。

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