5月份生猪期现货受到重挫，生猪期货主力LH2019合约跌破2万，现货生猪价格6月初也跌破9元/斤。

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今年3月以来肥猪的高位存栏量是压迫生猪价格持续下滑的主要原因。一方面，去年疫情阶段养殖场为了规避出栏风险封场延迟出栏且交通渠道受限，市场对接不匹配导致生猪出栏积压。另一方面，市场在去年冬天疫情较严重时认为今年肥猪价格预期较好，前期损失的通过主动增重来弥补抛售亏损，对后期较好的预期使得养殖单位乐观的对部分出栏生猪进行二次育肥入场，最终导致猪源供需失衡。

后期来看，通过5月份的低价收购入库操作，肥猪密度将有所降低，后期市场肥猪将得到一定的去产能，大型养殖公司的肥猪将有明显降量，但目前北方仍有部分区域仍存有一定比例的肥猪，且散户和小养殖场的量较难统计，加上当前部分延后的供应量仍将对后期行情形成牵制，预计在现货暂难见明显好转形势下生猪期货将继续承压，建议顺势短差操作为主，关注端午前能否企稳。

国家发改委颁布猪肉新预案

6月9日，国家发改委网站发布《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉保供稳价工作预案》。本预案通过跟踪监测猪粮比价、能繁母猪存栏量变化率、36个大中城市精瘦肉平均零售价格等指标判定当前市场所处预警阶段，由国家牵头地方，按一、二、三级预警分级在生猪价格出现过涨过跌的情况进行抛储及收储工作，以期达到维持生猪价格在合理区间运行。

猪价过度上涨时以猪粮比价和 36 市猪肉平均价同比涨幅判定一、二、三级预警等级，猪粮比价高于9:1开启三级预警；猪粮比价高于处于10:1-12:1或36个大中城市精瘦肉平均零售价格当周平均价同比涨幅在30-40%之间发布二级预警；比价高于12:1或36市猪肉平均价同比涨幅超 40%发布一级预警。猪价过度下跌时以猪粮比价和能繁母猪存栏同比降幅判定预警等级，猪粮比价跌破6:1即发布三级预警；猪粮比价连续三周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比下降 5%或连续3个月累计降幅在 5%-10%时发布二级预警；猪粮比价低于5:1，或能繁母猪存栏量单月同比下降10%或连续3个月累计降幅超过10%时发布一级预警。

从国家层面上三级过度下跌及上涨预警暂不启动临储政策，二级预警发布后视情况启动，一级预警为明确启动信号。

养殖成本抬升，养殖亏损程度超预期

现阶段，虽然生猪价格仍处于历史高位附近，但是外购育肥已经深度亏损，自繁自养也计入到亏损阶段，生猪养殖成本抬升造成养殖亏损的重要原因。与非瘟前相比，养殖成本抬升主要包含两个方面，一方面是饲料成本增加，另一方面是生产成本增加。饲料成本方面，玉米价格从2020年同期的2元/公斤提高至2.8元/公斤，按照2.8:1的料肉比计算，相当于造肉成本增加2元/公斤左右。生产成本增加主要体现在两个方面，一是防疫成本增加，二是效率损失。以能繁母猪环节为例，在高补高淘情况下，自繁自养成本明显增加，对于有外购种猪的企业来说情况尤为明显。

积极调整应对低盈利时代

针对当前养殖效益下滑、一些养殖场户出现亏损的苗头，农业农村部正在会同有关部门，探索制定稳定生猪产能的调控方案，以促进生猪稳产保供。

对于政府部门而言，要加强形势研判和监测预警，同时做好宏观调控。根据行业需求，完善生猪全产业链信息权威发布制度，及时向社会发布监测预警信息，指导生产主体合理调整产能结构，有效引导市场预期。加快探索建立生猪产能储备制度，强化对生猪产能的保护与调节，完善调控政策，确保基础产能稳定，做到早研判、早介入、早应对，努力防止生猪生产和价格大起大落。

而对于养殖场户而言，要继续把疫情防控摆在突出位置，准确把握出栏节奏，做好养殖成本管控。由于非洲猪瘟病毒已经在我国定殖，疫情点状发生的情况可能会在很长时期内存在，作为从业主体，生物安全时刻不能放松。在猪价下行周期中，顺势出栏是最佳选择。养殖场户要密切关注市场形势变化，准确把握出栏节奏，避免过度压栏或出现集中抛售。低盈利时代，成本为王。

生猪行情展望：有望反弹但幅度不大

按照常年规律，三季度猪价会出现一轮阶段性反弹。另外，春节前后疫情有所抬头，虽然对全国总体产能影响有限，但对仔猪成活率影响不容忽视，这期间新出生的仔猪，对应的出栏上市时间点，正好是三季度。基于此，不少养殖场户对后市寄予很高期望。

由于前期压栏现象较为普遍，还有部分养殖场户购买标准体重肥猪来二次育肥，近几个月商品猪出栏活重普遍较大，会间接增加后期市场猪肉供应数量，对猪价上涨带来压力。同时，受新冠肺炎疫情影响，去年11月以来，进口冻猪肉上市流通不畅，存在一定的积压现象。近几个月，冻猪肉月度进口量均在30万吨以上，个别月份甚至超过40万吨。后期猪价一旦上涨，这些冻肉可能会积极出库，增加市场供应，从而抑制猪价上涨。

总体判断，后期市场供应以宽松为主基调，价格涨幅不会太大。而随着成本上升，与往年水平相比，后期猪肉价格中枢也将“水涨船高”。

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