3月11日，商品期货市场大面积飘绿，其中农产品跌幅居前。菜粕期货主力合约一度触及跌停，跌幅5%，报2698元/吨。

打开APP，查看更多高清行情》

外盘消息：周三(3月10日)，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为美国农业部周二发布的3月份供需报告未能提供新的利多消息，引发多头获利平仓抛售。美国农业部发布了月度供需报告表明，美豆期末库存维持不变，巴西大豆产量上调100万吨至1.34亿吨，阿根廷大豆产量下调50万吨至4750万吨，全球大豆库存小幅增加38万吨至8374万吨。南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加，抑制豆类价格。

国内菜籽粕期货跟随美豆下跌，走势连续收下三连阴。短期内菜籽粕期货价格将震荡偏弱运行，形成新箱体，短期在2600~2800元/吨震荡运行。

具体来看，国内双粕跌幅明显大于外盘美豆，这主要是因为在猪瘟疫情拖累下，豆粕和菜粕的库存压力更大。

豆粕目前面临的主要供需矛盾是成本端有支撑，但需求端在走弱。

一方面，成本端美豆价格高企，油厂榨利持续亏损。因2020年巴西大豆播种较正常年份延后1个月，2021年巴西大豆出口亦相应推迟，致使美豆出口持续强势，结转库存不断走低。目前5月进口大豆盘面压榨利润亏损约200元/吨，9月进口大豆盘面压榨利润亏损约400元/吨，进口大豆成本高企压缩利润空间，油厂有挺价意愿；

另一方面，春节前后非洲猪瘟疫情有所抬头，生猪产能恢复不及预期，累及终端消费。数据显示，去年12月份国内母猪存栏于2020年2月以来首次出现环比下降，下降的比例约为1%，1月疫情更加严重，母猪存栏环比下降的幅度为5%—9%，2月继续环比回落5%—6%。且目前水产养殖处于淡季，肉禽存栏仍未恢复，亦利空豆粕消费。上周沿海主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。节后油厂恢复开机，而终端补库热情不高，导致豆粕库存连续第三周累积，主力基差高位回落至150元/吨附近。

而菜粕方面，供需基本平衡，相对好于豆粕。

截至3月5日当周，两广及福建地区菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%;进口颗粒菜粕库存14万吨，环比增加11.10%，同比减少34.80%;菜粕总库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。目前华南区豆粕与菜粕现货价差约700元/吨，处于同期相对高位，饲料企业倾向于增加菜粕的用量，菜粕需求好于豆粕，主力基差小幅走高至-30元/吨附近。不过目前水产需求仍处于淡季，4月水产投苗启动前，预计菜粕的需求难有持续性的改善。

总的来说，现阶段美豆成本端支撑依然有效，但受猪瘟疫情拖累，豆粕和菜粕去库压力较大。从中长期看，南美大豆出口季节性增加，将逐步挤占美豆市场份额。同时，市场聚焦美豆新作，大豆播种及生长期不确定因素较多，有望为市场带来丰富交易题材，重点关注5—8月产区天气情况，国内市场关注猪瘟疫情及水产需求复苏情况。

温馨提示：USDA月度供需报告偏空，油脂品种表现为何较为抗跌！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。