沪铜期货破位躁动 短期需要警惕回调风险吗?

伴随春节假期的结束,市场迎来“新年新气象”。近期,素以“沉稳”著称的沪铜价格破位躁动,不仅自2月4日以来的所有交易日均上涨、轻松突破60000点大关,昨日甚至出现了罕见的全线涨停。

而现货市场在节后的四个交易日内,国内现货铜价累计上涨7130元/吨,较春节前最后交易日(2021年2月10日)价格上涨11.82%。据数据显示,现货铜2月均价(截止至2021年2月23日)为60682.5元/吨,同比上涨33.45%,环比上涨3.04%。

市场普遍预计受“就地过年”影响,国内需求将快速恢复。

就2021年一季度而言,尽管金融市场风险偏好切换频繁,各类资产价格尤其股市及大宗商品波动加剧,一月份铜价一度因宏观政策的短期影响而剧烈震荡,但考虑到宏观大环境中海外市场经济复苏和弱美元周期将是2021年的大趋势,而铜等有色金属市场在前期上涨后也经过较为充分的调整,因此春节后在无宏观黑天鹅或政策巨大转向的利空之下,铜市在宏观和供需双双复苏中反弹本就是在情理之中,存在争议的更多是价格涨幅和节奏。

就铜等有色金属行业基本面状况来看,目前铜等有色金属多数都共同面临的“低库存、紧平衡”的产业链微妙现状,使其供需平衡容易受到市场未来预期增量变化的影响,而在全球主要经济体“一手抓抗疫,一手促经济”当下,欧美主要经济体继续推出大规模经济刺激措施,以对冲实体经济衰退威胁,在疲软的全球经济现状和乐观的复苏增长预期之间,铜价上涨更多反映出市场对海外经济复苏和供需偏紧的乐观预期,但如果二季度全球经济政策力度不及预期及新能源新基建等消费潜能高增长的利好因素未能落实,则有色金属价格趋势性上涨潜能也将被限制,因周期行业难逆经济大周期。

造成铜价春节假期后“疯长”的主要因素集中在以下几点:

第一,春节假期期间,美指低位盘整,金属市场得到有效支撑,伦铜上行带动国内市场情绪,以至于春节假期之后,沪铜期货开盘大涨,带动现货市场报价。

第二,春节前后市场炒作南美地区原料问题,尤其是公共卫生事件的蔓延、疫苗问题、以及自然灾害造成的铜矿开采难度增加等,市场担忧原料供给,资金力量炒作,最终造成铜价“疯长”。

第三,2021年初始,TC费用(铜精矿加工费)就出现了明显下滑,冶炼厂利润空间被压缩,看涨情绪被释放,加之期铜的带动,市场报价应势上涨表现积极。

第四,市场预估2021年是中国新五年计划的开局之年,而且大宗市场在经历了2020不平凡的一年之后,市场恢复指日可待,商家看涨,生产积极性回暖,为铜价重心上移形成契机。

自2月初以来涨势凌厉,从未回头,目前沪铜期货价格更是不断刷新逾9年高位,短期需警惕回调风险吗?

对于有色企业而言,短期有色“铜博士”牛年开门红之后,中期有色板块将延续“春季躁动”。2021年,考虑到中国就地过年使得有色下游企业复产复工提前,且中央新能源政策和碳拐点碳中和目标在今年两会前夕受到各地政府层层加码力推,如日前我国传统重工业基地内蒙古都强调取消有色钢铁等高耗能行业用电优惠并发展新能源,各地中长期政策规划陆续转向对有色等大宗商品市场的影响较较为深远影响,预计有色板块将迎来国内重大行业政策预期下的春季反弹机会,建议产业与机构进行生产利润保值为主,投机者对有色短期多头思路为主,注意控制仓位。

而从铜市场来看,金融属性导致过度暴涨,虽然低库存的供需基本面存在支撑,但是未来能否维持这么高的位置,需要跟踪中国铜需求增长情况。由于2021年中国刺激力度减弱,地产投资可能降温,再加上碳中和、碳达峰带来的新增需求是渐进的,铜价需要经济体回调风险。

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