2月22日，国内期市开盘，有色、化工集体飙涨，沪铜、国际铜期货主力合约涨停。伦敦金属交易所铜涨至9000美元/吨，触及2011年以来新高。沪锡涨近8%。化工品中，苯乙烯涨逾7%，PVC、乙二醇、PP涨逾6%。

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从美欧的通胀数据来看，去年12月以来通胀率明显上行，尤其是原油、粮食等价格的快速上涨进一步刺激了通胀，另外当前发达经济体的超级QE周期与经济顺周期开始叠加，经济的进一步复苏加速了市场流动性，这不仅令美欧股市继续强势，令房地产价格加快上涨，更醒目的是国际大宗商品价格普遍大涨，能源化工、有色金属、黑色金属、粮油等普遍开花，且一些品种涨幅惊人，市场据此认为大宗商品的超级周期来临了，果真如此吗？

春节过后，国内大宗商品期货市场一派红红火火，好不热闹。以铜为代表的有色金属正在不断创出新高，化工品则在原油带动下开始轮动。越来越多机构站台唱多，大宗商品牛市正在路上。

有色金属狂舞！

沪锡主力合约价格在2月18日上涨5.78%，2月19日上涨6.00%，当日夜盘再度上涨5.76%，连续三根大阳线，不断刷新历史最高纪录，突破18万元后更一度站上19万元大关，现价报188900元/吨。

沪镍的本轮上涨自2020年4月就开始启动，近期陡然加速，距离史上最高价148160元/吨的位置已经不远。2月3日，沪镍主力合约价格收于129630元/吨，连涨八个交易日后现报145280元/吨。

其中铜价涨势更加凌厉，沪铜主力合约从2月份开始就出现了连番上攻，春节后更是跳空高开，涨幅不断加码。自2月4日以来，沪铜已经走出连续8根阳线，现价报65840元/吨，近8个交易日累计涨逾15%。

化工品也给力，苯乙烯涨停后继续上行。开年以来，多个化工品种也为多头投资者送上了不小的“红包”。

春节过后的第一个交易日，苯乙烯主力合约就上演了一场强势逼空大战。2月18日大涨10.99%封住涨停，2月19日继续上涨3.32%，当日晚间的夜盘交易时段上涨4.04%，现价报9126元/吨。

这其中离不开原油“老大哥”近三个多月的强势反弹。

尽管原油主力合约价格在2月19日出现回调，不过整体来看，这波自2020年11月以来的反弹上涨行情依然趋势未改。2月18日，即春节后的第一个交易日，原油主力合约跳空高开，盘中价格一度上涨至405.3元/吨。截至发稿时间，国内原油价格报385.6元/吨，2021年迄今累计已上涨22.5%。

国际油价的涨势更受关注，2020年4月从谷底爬起的NYMEX原油价格至今没有停下上行的脚步。经过近两个交易日的回调后，NYMEX原油价格现报59.04美元/盎司，2021年迄今累计上涨21.9%。

本轮的大宗商品超级周期能走多久？

主要取决于两个要点：一个是资产泡沫的持续性；二是美欧通货膨胀的达标时间点。

国际货币的烂溢导致全球资产价格快速走向泡沫化，股市与房地产都是典型的泡沫化趋势，再加上大宗商品的牛市与各经济体的债务激增，当前全球性的金融泡沫深度可以说是历史之最，这样的资产泡沫本质上是非常脆弱的，随着泡沫的不断扩张，货币供给渐渐会难以为继，一旦市场资金链断裂，则很容易形成金融危机，那么大宗商品的牛市也会戛然而止。

前期的国际市场，首先是货币泡沫向资产泡沫的传导过程，当下是资产泡沫向通货膨胀的传导过程，由于美国是进口型国家，因此对全球中低端产品有定价权，美国内部的通胀传导相比发展中国家迟缓，不过随着原材料价格的不断大涨，随着生产成本的不断提高，发展中国家所生产的商品也必然提高价格，这时美国内部的通胀就会加速上行，一旦通胀达标或超标，明显影响美国的消费环节，则美联储的货币政策就会做出调整，会逐步收紧货币政策，那么大宗商品的牛市周期也会随之结束。

从资产高泡沫的角度来看，这样的泡沫很难再持续一年以上，而从美联储的货币政策来看，市场预计2022年才会收紧，因此预计大宗商品的超级周期至多可以维持一年左右。

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