自上周突破整理区之后，近期橡胶期货继续上行，新的主力RU2101合约最高已上摸12700元，成交量也随着放大。虽然天胶现货库存处于历史偏高水平，且新胶陆续上市加大供应压力，但国内汽车产销量连续四个月回升，轮胎出口订单回流，还有宏观面数据利好等等，这些都提振市场人气。而且，相对于有色金属、建材板块而言，前期橡胶在底部盘整，处于价值洼地，对投资资金有吸引力。

一、国内汽车生产好于预期

中汽协最新数据显示，1-6月汽车产销分别完成1011.2 万辆和1025.7万辆，7月汽车销量预计同比增长14.9%。这样，4、5、6、7月份都实现单月同比增长，1~7月汽车累计销量预计完成1234万辆，同比下降12.7%，总体表现好于预期。而且，根据以往规律自8月份起汽车产量将逐月增加，9月之后增速还会加快。

二、轮胎生产形势向好

山东是国内轮胎生产大省，据卓创资讯了解，本周山东地区全钢轮胎样本企业开工负荷较上周继续走高。首先，轮胎出口恢复较好，据悉个别厂家开工接近满产；其次，今年未听闻有高温限电行为，整体开工高于去年同期。据卓创统计，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为73.33%，较上周上涨1.79个百分点，较去年同期上涨4.19个百分点。

半钢胎生产也受到出口订单回流的提振，以及雪地胎排产的支持，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.46%，较上周上涨3.97个百分点，较去年同期微降0.02个百分点。

三、橡胶价格处于低位

自三月底橡胶止跌走稳以来，胶价长时间温和整理，尽管价格底部逐渐抬高，但RU2101合约在11000~12000元区间震荡整理了近四个月。而同属重要工业原料的有色金属、黑色金属及建材板块等多个品种不仅早已回补春节后的下跌缺口，而且还有不少品种创出年内新高。天胶供需面尽管还面临上游库存偏高，下游需求尚未恢复常态等不利因素，但整体形势正在好转。还有，近期泰国等地遭受台风影响，当地割胶生产或许受阻。今年上半年，国内云南、海南开割推迟，天然橡胶产量约16万吨，较去年同期减少23%。下半年是台风多发季节，对天胶生产可能会有不利影响。

从技术角度看，历史上橡胶多次在万元关口附近获得支撑，经历今年的公卫事件冲击后，底部支持再次得到验证。随着未来需求形势逐渐恢复，胶价长期逐渐走高是大概率事件。此外，7月份交易所调整橡胶期货的涨跌幅限制及保证金和手续费，对于活跃市场有利。当前橡胶主力RU2101合约的主要目标是回补春节后的下跌缺口，即13100~13300元附近可能是阶段性重要阻力位。

综合来看，天然橡胶供需前景向好，而需求的恢复因国外疫情发展而存在不确定性。橡胶虽然突破前期整理形态，但资金推动是主要上涨力量，需注意投资者情绪对于胶价走势的影响。长期看，橡胶逐渐走高是大势所趋，而阶段性行情则不排除会出现反复，追涨杀跌都要谨慎。

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