从二季度开始，橡胶期货主力合约开启了一波上涨模式。截止8月5日收盘，橡胶主力合约收盘至12190元/吨，期价小幅收涨。

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从目前基本面来看，目前版纳割胶整体趋于正常，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显，乳胶分流部分干胶产能，目前替代种植指标普洱、西双版纳、昆明已公示配额，据悉指标下达8月10日可能性较大，届时国内供应紧张有望得到缓解。泰国产区新胶产能释放，但降雨或对割胶有所影响。

库存方面，青岛保税区内外库存均继续累库，供应旺季下橡胶去库难度较大。下游方面，近期轮胎厂成品库存天数上升，外销出货逐步抬升，对厂家开工存利好指引，不过海外疫情存在多重不确定性因素，短期来看外销市场出货增幅放缓；内销市场暂无明显增量，市场刚需走货为主。从终端来看，重卡销量良好，基建拉动下后期轮胎配套需求表现预期较好。近期橡胶价格波动更多来自资金和市场情绪扰动。

下游市场需求明显好转

随着二季度国内复工、复产的有效推进，下游轮胎及汽车市场明显好转。国外各地因疫情影响，复工时间略有推迟，但二季度末也逐渐回暖。根据中国汽车流通协会发布的数据显示，2020年4-6月份汽车经销商库存预警指数分别为56.8%、54.2%和56.8%，较一季度的62.7%、81.2%和59.3%明显好转，但仍位于枯荣线之上。19年每个月汽车经销商库存预警指数都位于枯荣线之上，说明这几年库存的大幅走高和汽车行业的大力发展密不可分。

7月处于汽车销售的传统淡季，部分地区补贴政策效应衰减，叠加南方某些地区降雨洪涝，以及新疆疫情反复，客流和销量回落。导致7月份的汽车经销商库存预警指数到62.7%，较上月上升5.9个百分点，较去年同期上升0.5个百分点。对比19年的数据来看，7月份虽已处于淡季的被动局面，但是随着国内外市场的有效恢复，和去年的差距不断缩小。

重卡市场的复苏，给国内天胶市场带来了反弹动力。截止2020年7月，我国重卡市场预计销售各类车型超过14万辆，环比下滑16%，同比增长89%，打破了重卡行业7月份销量的新高。

从国外市场来看，截止6月份，欧洲乘用车市场新车销量达113.2万辆，同比下跌24.1%，与5月份(同比下跌56.8%)相比，跌幅有所收窄，对全球的橡胶产业链带来了一丝曙光。

轮胎出口持续升温。截止2020年6月，我国轮胎当月出口量达到41.84万吨，同比下滑21.7%；环比上涨29.23个百分点。随着下半年市场有条不紊的恢复，出口量较上半年或将有明显的提升。

洪水、台风对主产区胶价影响有限

当前东南亚产区已进入割胶旺季，新胶供应逐步放量。受“台风辛拉古”影响，泰国从8月1日其部分地区出现强降雨天气，导致泰国13个府、32个县、72个镇、284个村庄发洪水，还有38190莱土地遭受洪水侵袭。13个遭受洪灾府包括北部8府和东北部5府。众所周知，泰国其种植区域主要分布在南部，近年来逐渐开始在北部和东北部扩大种植。

而此次“辛拉古”涉及的主要包括北部8府和东北部5府。北部的种植面积仅占全国总面积的3%，而东北部种植面积略高，占全国总面积17%。但是相对比南部的量来说，影响不大。所以对整个泰国来说，此次洪水对于局地胶价存在走高的预期，但若借此机会对泰胶进行炒作，影响还将有限。

国内方面，近期云南版纳产区原料供应依然偏紧，海南产量较前期有明显的提升。步入8月份，今年第3号台风“森拉克”和第4号台风“黑格比”已于1日相继生成，“黑格比” 并于3日夜间在浙江中部到福建北部一带沿海登陆，但是对于国内进口量最大的青岛港来说，其影响相对偏低，暂构不成胶价大幅走高的动能。

库存仍位于高位

截止7月31日，天然橡胶期货库存达到22.434万吨，环比下滑 2.52个百分点；库存小计达到23.32万吨，环比上涨1.93 个百分点。6月份国内天然橡胶进口量达到39.74万吨，环比上涨5.67万吨，涨幅达到16.66个百分点。同比上涨6.95万吨，涨幅达到21.20个百分点。主要是去年5、6月份海关对混合胶严查，使得去年进口量大幅减少。而今年6 月份自泰国和越南的进口主要增量是在混合胶，而混合胶除去表面的合成橡胶，其余和天胶的质量基本一致。所以混合胶进口量的增长对于国内市场来说压力重重。叠加7月末青岛地区天胶库存小幅走高，所以制约短期胶价的反弹空间。

综合来看，短期在基本面供需以及外围因素的影响下，天胶将继续延续其宽幅震荡的格局，但需时刻关注洪水对后续的影响，以及原油等大宗商品的影响。

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