硅锰期货价格今日下行3.52%至6884，这种日内的下降仍旧以消息主导。浅析下降的原因，主要是因为5月24南非总统宣布从6月1日开始，部分地区将下调疫情响应评级至level3的发言，其中关于锰矿的政策是100%复产。

从中期来看，南非锰矿供应将会趋于正常，而海外需求恢复正常尚需时日，所以我们预计2019年下半年的硅锰行情将会重新上演，开启时间点将会在下一次远期锰矿报价前后。我们知道锰矿港口库存和锰矿价格呈现出长期的负相关性，预计各大矿山8月份锰矿对华远期价格将会有1美元/吨度的下调。为什么锰矿报价会有较大幅度的下调，首先从前期数据来看，南非lockdown的影响并没有使我国港口锰矿库存大幅下降；其次从其他锰矿出口国数据来看，其他国家对我国锰矿发货量有所提高。两个因素叠加，导致目前锰矿港口库存去化程度不及预期，预计会叠加影响下一次远期锰矿的报价。

除此之外，我们还应该观测两个角度来寻找更好的入场点位，第一是硅锰厂成本，第二是持仓量。我们分别来看这两点：成本方面，由于硅锰厂前段时间有所亏损，叠加市场中有将近20万吨的社会库存，所以硅锰行业开工率有所下降，如果远期矿价下调那么硅锰厂成本线将会下移，硅锰厂利润将会恢复正常水平；持仓量，目前单边持仓在13万手以上，从历史数据来看，12万手以上属于高持仓，警惕空头主动平仓而造成的盘面反弹。

操作建议：逢高布空

风险提示：疫情二次爆发，锰矿供给再度受限

温馨提示：今年将制定期货法、修改中国人民银行法。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

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