传统消费转折时机 螺纹钢走势将如何?

当前新冠疫情在全球的蔓延导致各经济体面临危机。中国虽然最早控制好疫情,但是在经济层面面临着诸多的难题。2020年一季度国内生产总值约二十亿元,按可比价格计算,同比下降6.8%,相对应的消费、投资及净出口同比均出现负增长。不同于非典时期GDP两位数增长,各行各业蓬勃发展的国境。此次疫情之前,我国一直面临经济增速逐步放缓的新常态,疫情之后国内经济压力加大。钢材市场在疫情中也受到了极大的冲击,市场波折不断。为应对危机,中央加大逆周期调节力度,确立稳地产、强基建的政策核心,螺纹钢市场也随市场和政策波动。当下进入5月,正是传统的螺纹钢消费由旺转淡的转折时机,市场也相当关注接下来的螺纹价格走势。

一、春季赶工超预期

春节后开工,受疫情影响螺纹库存爆库,市场一度认为库存压力将会迫使螺纹暴跌,但是螺纹表观需求在3月快速恢复、4月甚至同比上涨10%,库存以破历史的速率在去库。同期水泥磨机开工率均持续增长,已达到同期中等水平,证明建筑项目的施工赶工消耗了大量的螺纹钢库存。

前期较好的库存去化也使得过去几个月的螺纹价格相对坚挺,但随着3-4月的螺纹消费旺季过去,按照季节性来说5月之后螺纹市场将会由旺转淡,迎来需求拐点,价格也会由强转弱。市场关心接下来的螺纹价格走势,核心在于需求的持续力度,即3、4月的基建和房地产市场的需求是否能够延续。

二、发力基建,托底经济

国家加大对基建的投资稳增长和对冲制造业投资下滑的冲击,今年一季度,全国发行地方债16105亿元,相较于2019年一季度14067亿元的发债规模,发债量增长14.49%,规模创近6个季度新高。其中,发行一般债券5065亿元,发行专项债券11040亿元。

二季度专项债仍在继续发力,5月6日,国常会要求,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。根据计划看,5月将进入专项债发行的历史高峰期。

除了地方债,新推出的REITs也将为基建产业持续提供资金。4月30日,中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》。REITs是实现不动产证券化的重要手段,标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步,有分析认为基建REITs的推出有望实现企业轻资产化运营、降低实体杠杆率、化解地方政府债务风险、支撑逆周期调节力度加码,可以有效提升基建板块投融资效率。

当前专项债的作用点主要在新基建和老基建两大板块,其中新基建包括 5G基建、特高压、城轨、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等多个行业,是我国致力于可持续发展的新发展方向。

新基建对于钢材的消费上看,在新基建的诸多行业中,机械装备行业的城轨是运用钢材最多的种类,但是主要钢材种类是卷板,也就是说新基建对于螺纹的提振作用有限。

从整体经济推动作用上看,但由于目前认识新基建建设的初期,新基建对于就业和经济增长的推动能力仍然有限,老基建仍然是应对此次危机的重要一环。老基建板块,今年前4个月,基础设施、工业园区、科教文卫三个板块的专项债资金分别为8251.2亿元、787.9亿元、1838.7亿元,占比分别为71.6%、6.8%、16.0%;其中基础设施建设中交通运输、水利工程、市政建设、生态环保方向资金分别为3177.1亿元、294.2亿元、673.0亿元、771.2亿元,交通运输类专项债的占比最高,是资金重点投放的领域。从专项债作资本金的项目来看,主要集中在铁路、公路、市政轨交等重要的交通类基建项目上。另外,政府还计划推进装配式建筑推广和老旧小区改造两大基建项目。

装配式建筑推广备受关注。此次政治局会议指出“促进传统产业改造升级”,建筑行业将进一步推动装配式建筑发展。各省在“十三五”已明确2020年和2025年全省装配式建筑占新建建筑面积的比例,2020年将进入第一阶段指标考核期,有望倒逼装配式建筑在今年加速推广。

老旧小区改造在即。本次国常会还提及老旧小区改造,改造内容主要为市政管线改造、小区环境改造、加装外挂电梯、社区配套养老、医疗、幼托设施改造等。综合来看,老基建依然能够给二季度螺纹钢消费带来有力支撑。

三、地产政策小幅宽松,稳楼市纾困措施频出

疫情爆发以来,多地出台稳楼市政策为房地产纾困,解决企业资金流动性问题、简化审批流程、降低企业运营成本、帮助地产开工。在各级政府的推动下,地产企业3月起逐渐复工,房地产行业迎来修复性反弹。根据国家统计局数据,2020年1-3月土地购置面积1968.62万平方米,累计同比下滑22.6%,环比回升6.7%;1-3月房屋新开工面积28202.99万平方米,累计同比下滑27.2%,环比回升17.7%;1-3月房屋竣工面积1557.21万平方米,累计同比下滑15.8%,环比回升7.1%;1-3月商品房销售面积21978.32万平方米,累计同比下滑26.3%,环比大幅回升13.6%。此外,1-3月房屋施工面积717886.41万平方米,累计同比增长2.6%房屋销售及新开工降幅环比收窄,房屋施工面积高位支撑用钢需求维持韧性,

四、二季度天气或将限制螺纹钢表需增长

综合来看,为了应对外部的不确定性,强基建、稳地产等政策对螺纹需求有一定利好。同时考虑5-6月,华南及东部沿海地区终端施工强度打满,需求边际增量较小,而这些地区高温及雨水增多等或导致需求季节性回落。预计螺纹5-6月份表需表现依旧良好,但环比上行空间有限。

二季度螺纹表需持续良好将会带来库存的持续去化,但是去库速度仍需观察,去库速度也将影响盘面走势。但是整体来看,由于今年新老基建投资双管齐下,托底全年经济增长目标,政策层面暖风频吹,预期二季度钢价走势震荡偏强运行。

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