2月15日PP:库存积压叠加下游交投寡淡 价格继续下行
2月14日国内中石化华东出厂价较上个交易日下调150至8950元/吨;华东低端市场价较昨日持平下降50至8700元/吨;丙烯单体价格较昨日下降150至7400元/吨;山东粉料价格较上个交易日下降100至8250元/吨;外盘方面,2月13日CFR远东1061美金/吨,折合人民币完税价格为9021元/吨,进口利润-271元/吨。
从供需面来看,今日PP装置开工率93.32%,拉丝比37.83%。存量装置方面,本周新增或近期检修:燕山石化6日;本周预计或新增复产:中煤榆林2日、燕山石化9日、中原石化17日。今日标品比例小升,开工持稳。
观点:昨日PP午后受宏观利好震荡上行,石化降价去库,上游库存累积暂止,中下游陆续归市,但交投热情不高,现货稳中有跌。供给方面,前期临停逐步复产,供给过剩逐步加剧。共聚-拉丝价差上升,价差方面支撑走弱,粉料、丙烯走跌,成本端和替代品的支撑减弱。需求方面,PP需求端季节性弱于PE, BOPP新单成交零星,交接前期订单为主,同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期,需求端未见明显起色,预计进入3月才会有明显好转。综合来看,近期石化端库存积压暂止,中下游陆续复工,大面积复工基本下周初起,石化降价去库,库存开始向中游转移,但下游补库目前尚未大面积启动,叠加当前标品比例高于历史同期,目前基本面仍利空为主,但价格运行至今,在进口窗口关闭和粉料支撑的情况下,下行空间不大。套利方面,目前操作难度较大,不过PE当前开工和标品较往年同期稍好,而PP较往年同期更过剩,故当前PE供需矛盾好于PP,且PP成本替代支撑减弱而PE乙烯支撑较好,故L-P短多为主,而中期来看,因今年外盘PE投产较多,从船期来看PE2月末3月初到港更甚,L-P中空为主。
策略:
单边:周内偏弱震荡为主,下行空间不大,8400-8500点遇强支撑位,周末或下周随着下游开工大面积好转,价格或会企稳反弹
套利:PP5-9反套少量参与,但当前基差下收益不大;L-P短多中空
主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,开工时间,补库力度,累库程度。
免责声明:文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关,投资有风险,入市需谨慎。据此交易,风险自担。