新年以来，内外盘糖价出现联袂反弹，其中ICE原糖期货、郑糖期货主力合约累计分别上涨近6%、逾1.5%。业内人士表示，近期，原油走高、巴西货币雷亚尔回升以及巴西干旱均对原糖期价形成支撑，而郑糖期价反弹则源于广西利好政策预期。不过，考虑到全球原糖库存仍处高位，后市原糖反弹空间或受限，郑糖则有望延续反弹态势。

内外盘期价携手上涨

自2018年最后一个交易日创下阶段新低4664元/吨后，郑糖期货主力1905合约便展开震荡反弹，截至上周五收盘，收报4769元/吨，该合约本月以来累计上涨80元或1.7%。

招金期货研究院分析师杨幸表示，1月4日，广西自治区政府释放政策利好，计划进行短期工业临储50万吨，预计临储时间在3-6个月。另外，原本从严要求的糖厂开榨一周内兑付60%蔗款、开榨一个月内兑付全部蔗款，因糖企资金困境，计划延后至3月后兑付。糖厂资金压力若暂时得到缓解，就不再急于降价促销回笼资金，或有挺价举动，支撑郑糖期货盘面价格反弹。

相比国内市场，外盘原糖期价表现更为亮眼。自1月4日开始，国际原糖价格出现大幅反弹，期价自11.69美分/磅低点反弹之后连续4个交易日上涨，最高一度触及12.94美分/磅，本月以来累计上涨5.98%。

杨幸表示，近期原糖期价大幅反弹主要受助于原油价格走高、巴西货币雷亚尔回升以及巴西干旱忧虑或造成2019/2020榨季食糖产量迚一步下滑，短期内国际原糖或仍有反弹动能。然而，全球库存仍处高位，虽然2019/2020榨季预计将出现200万吨供需缺口，印度1500万吨左右的供应过剩量仍是市场潜在利空，中长线缺乏继续上涨理由。

利好政策或在春节后落地

“根据市场消息，广西自治区政府提议的延缓兑付蔗款和临时收储50万吨预计春节前不会实行，因此对糖价支撑弱化。”杨幸表示，此外，据了解，下游贸易商对春节后行情并不看好，目前销区库存偏弱，若年后政策落地，或刺激下游消费，或从供应端支撑糖价。

开榨方面，据沐甜科技消息，截至目前，广西已开榨糖厂增至80家，仅余5家未开工，其中有部分糖厂预计在1月中下旬开榨，部分糖厂开榨时间未能确定。云南开榨糖厂增至21家，涉及产能合计为7.44万吨/日，占总产能的46.68%，预计上周末至本周末云南还有12家糖厂开榨，按照这个进度1月上旬云南将有过半以上的糖厂开榨。

总的来看，杨幸表示，临时收储一般是要求糖企将食糖放在自己仓库里，暂时不卖，临储期过后再对外销售，供应压力后移；蔗款兑付时间放宽，糖厂仍然要兑付蔗款，3月后预计配额外进口许可也将发放，泰国、印度本榨季生产也进入高峰，边贸和沿海走私预计再度活跃，料将冲击国产糖市场，利空糖价。此外，1月11日后，天气预报显示广西雨势减弱，蔗农预计会抓住此机会加紧砍收，糖厂生产也将逐渐恢复正常。目前部分糖厂出现断槽，甘蔗无法砍收、运输，有暂时性利好，但甘蔗总量没有变化，天气好转后再砍收入厂压榨，只是供应压力后，仍是利空因素。

格林大华期货分析师表示，原糖价格涨势收尾，在巴西及印度不佳天气推动下出现一波反弹行情，价格涨至前期价格横盘阶段，但有阻力压制。基本面上，关注印度及泰国生产进度，中期行情仍承压。国内糖价短期以反弹行情为主，关注春节消费需求。

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