中美贸易摩擦缓和 郑棉反弹空间有限

核心观点

1.中美贸易摩擦缓和,郑棉反弹空间有限。

2.下游消费萎靡,企业保持随用随采。

3.商业库存偏高,新棉供应压力增加。

详细内容

在G20峰会期间中美两国元首会晤,贸易摩擦暂时得到缓和,随之内外棉期货价格双双反弹,给低迷已久的棉花市场带来一丝暖意,而3个月谈判期又让业者充满悬念。利好消息传出,期货上涨,但现货市场并未激起波澜,国内轧花企业盼涨心切,纺织企业却并未表现出好转迹象,那春节之前棉价能否迎来上涨?

中美贸易摩擦缓和,郑棉反弹空间有限。12月3日郑棉期货主力CF1905开盘后,虽然起初直线反弹,但当日仅以15300元/吨收盘,上涨210元/吨,涨幅1.39%,上涨幅度未及市场预期,随后几日郑棉维持在15100-15400元/吨区间震荡。可以看出投资者信心仍显不足,对当前市场仍保持谨慎观望的态度。

下游消费萎靡,企业保持随用随采。根据卓创资讯监测,目前下游纺织企业库存有所下降,截止12月10日,纱厂原棉平均库存维持在29天的使用量,山东个别大型纺织企业仍有3到6个月库存量,而一些小型纺织企业库存在20天左右。纱厂原料消化缓慢的一个主要原因就是因前期市场悲观氛围浓厚,纱、布销售滞缓,同时,也通过保持低库存来降低资金成本。虽然美国对中国加征关税商品中,对棉纺织品影响不大,但由于对未来中美贸易关系发展的不确定性,更多纺织企业采取“以销定采”进行原料采购的规划。因此,短期下游补库数量有限,对拉动棉花消费有限。

商业库存偏高,新棉供应压力增加。据卓创资讯监测,截止到2018年11月30日全国棉花商业库存在490.8万吨,环比增加53.7%,同比增加42.56%。今年9月份新棉上市以来,棉价一路下跌,由于前期储备棉轮出延期至9月底,国内商业库存同比偏高,另外,市场结余大量新疆陈棉,新棉售价无性价比优势,制约了新棉消化。进入12月份,全国主产区籽棉采收陆续结束,新疆轧花企业集中于生产加工,截至2018年12月10日,全国累计加工皮棉398万吨,预计于明年1月份完成加工。因此,新棉供应压力有待释放,目前产量占比达80%的新疆产区,仅北疆机采棉少量销售,南疆手摘棉因限于成本高企,出售压力较大。因此,预计本月新棉加工量将继续增加,新棉销售压力将继续增加。

因此,短期国内现货市场难有明显改观,临近春节,下游新订单数量有限,大量建仓补库新棉或推迟至年后,因此现货价格难有大涨,或将继续维持稳定。中美贸易谈判期,市场多空消息或继续带动期棉价格震荡运行,投资者可短线操作多单,或逢高做空。在现货市场未有明显改观下,长线期货投资者应谨慎布局。

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