市场要闻与重要数据

1.WTI 1月原油期货收跌1.40美元，跌幅2.65%，报51.49美元/桶；布伦特2月原油期货收跌1.50美元，跌幅2.44%，报60.06美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收跌4.04%，报411.20元；上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收跌2.84%，报2772元/吨。

2.舟山保税燃油市场：12月5日舟山IFO 380cst参考价格为440美元/吨，较前日下降7.5美元/吨；MGO参考价格734美元/吨，较前日下降7美元/吨。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.普氏亚洲燃料油市场分析：虽然贸易商新加坡高硫燃料油合规成品的供应仍然较为紧张，但380cst燃料油（1月/2月）月差在本周明显走弱。该月差在周四下午三点来到5.75美元/吨，较周一的6.1美元/吨有所下滑。船燃贸易商表示市场供应紧张的局面在11月底套利船货集中抵达后有所缓和。与此同时，本月的前3天共有66万吨380cst燃料油在普氏公开市场达成交易，这甚至要高于11月份的交易总量54万吨。贸易商表示12月份到达新加坡的套利船货大约为400万吨，相较11月份的400-450万吨有所减少。另一方面，来自北亚的供应在增加。由于旗下Aichi炼厂的二次装置检修，日本Idemitsu Kosan很罕见地出售了一批12月装船的4-6万吨的燃料油船货。周四，该公司官员拒绝对出售产品发表评论，但确认了Aichi炼厂的渣油脱硫装置（6万桶/天）在10月中旬进入检修，计划在12月中旬重启。这批船货是硫含量2.5%以内的直馏燃料油。

4.普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周四，欧洲高硫燃料油市场并没有出现太大改变。当前高硫燃料油表现出反季节性的强势，主要由于西北欧以及俄罗斯大量的炼厂升级项目收紧了燃料油的供应。与此同时，低硫燃料油则表现相对落后，主要由于今年美国的低硫原油流入欧洲，炼厂加工原油的硫含量下降。此外，由于地中海电力需求减少，对低硫燃料油的需求也自然地下滑。

投资逻辑

根据IES最新数据，新加坡渣油库存在12月5日当周录得1983.8万桶，较前一周累库91万桶，涨幅4.8%。随着套利船货在11月底和本月初的集中抵达，再加上近期亚洲地区内的供应增加，新加坡库存在近几周明显地由低位回升，并带动市场结构转弱，180与380现货升水、近月月差以及裂解价差均从高位回落。不过，由于需求在当前表现平稳，以及市场预计12月份的套利船货供应会再度减少，我们认为新加坡市场大幅走弱的概率并不大。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油下跌，当前FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在31.7美元/吨左右的水平；与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为74元/吨，相对地新加坡380cst掉期1904-1908的跨期价差约为22美元/吨，经汇率换算后内盘月差大约比新加坡纸货月差低78元/吨。

策略：中性，暂无操作建议

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