现货：12月5日PTA现货在6350元/吨附近、较前一交易日上涨120元/吨，现货加工费回落至750元/吨附近；12月5日pta现货成交一般、基差低位小升，日内现货报盘升水01合约100-105元/吨附近、递盘升水70-90元/吨附近，成交基差多在升水70-85元/吨附近、个别较高在95-100元/吨附近、主流成交价格在6300-6375元/吨附近，主力供应商少量参与买盘。12月5日原料PX价格再度上涨22美元至1049美元/吨附近，PX库存低位累积修复后未来库存增幅或趋于收窄、中期处于平衡到紧平衡状态，未来PX-原油价差依然较高、未来价差走势并不看好。

供需：pta维持去库，总体库存处于低位、货源有限情况下供应商行为影响或将放大。供给方面，TA行业开工率预估在79.5%附近；装置情况，近期装置变动较少，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，其他合计三套小装置暂处停车状态、合计约165万吨附近，加工费尚可使得新增检修装置较少，后期关注已停车装置重启进度。需求方面，12月5日聚酯整体开工率近日或相对平稳，装置方面尚未较大有较大变动、上海远纺14万吨短纤装置近日恢复重启；5日聚酯利润整体收窄，其中DTY、短纤利润利润收缩明显，其余主流产品多在盈亏平衡附近波动；5日聚酯产销仍处高位、100%附近，聚酯长丝库存中等、短纤及瓶片库存较低；加弹织造负荷暂处偏低水平，后期关注聚酯利润演变和产销情况。

观点：上一日TA主力05大幅上涨、近月01走势更为强劲。聚酯产销的连续放量已令库存压力释放、整体聚酯端已趋正常，供应端目前主要依靠大厂在利润与供应之间进行平衡调节、整体产出变化较小，pta供需阶段性相对健康、库存处于低位水平，单纯供需而言后期背靠春节的显著累库应该会抑制价格回升力度，但01合约可供交割量值得关注，暂对01持中性观点，虽然我们看好远期pta供需、但短期05价格已具有较大弹性，短期对05暂持中性、或呈冲高回落走势。操作上，逢高减多为主。

策略：短期对05暂持中性，逢高减多为主；跨期，3-5、5-7、5-9平水附近可考虑正套，1-5暂观望为主；套保，下游企业可考虑05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略、建议等待回调后入场。

风险：宏观系统性风险；原油价格再度大幅下跌。

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