欧洲风险影响下美元暂不走弱，关注风险事件落地后的转变

利多因素：

首相May将寻求在脱欧协议赢得议会投票上考虑所有选项;

阿曼石油部长：OPEC+已经围绕减产石油达成共识，同意建议减产石油;

加拿大央行维持基准利率在1.75%不变，利率将需要上升“至一个中性区间”;

印度央行维持利率在6.50%不变;

日本央行行长黑田东彦：明年将采取合适的政策;

日本首相安倍晋三：明年将依法上调消费税;

欧洲央行政策制定者正在讨论2019年逐步退出刺激计划的新方法;

利空因素：

美联储褐皮书：大多数地方联储所辖地区的经济以温和、或者缓和的速度增长;

意大利副总理Di Maio：改革法令将在议会批准预算后进行;

中国11月财新服务业PMI 53.8，创5个月新高;

贵金属：美联储12月褐皮书依然对于经济持有相对乐观积极的态度，美联储预期未向市场靠拢前，我们认为市场的波动率依然将维持高位。一方面，美国经济数据暂时保持不错的状态，但是市场预期调整之下美债期限利差已经快速收敛至倒挂前夜;另一方面，美国金融市场流动性环境在美联储持续的收紧影响下快速收敛，金融市场压力在12月份并没有缓解。展望未来，若美联储的相对强硬不发生改变，我们认为这种金融环境紧张格局将延续，从而对于美元资产形成负面冲击;若美联储确认了风险增加下的货币政策基调微调，则确认事件下短期对于美元资产形成悲观冲击风险未可消除。继续持有贵金属乐观预期。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

白银现货对当月合约再现升水贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)现货钯金刷新历史高位至1251美元/盎司，较黄金价格高出超过10美元。

(2)法国11月服务业PMI终值55.1，预期55，初值55;10月终值55.3。法国11月综合PMI终值54.2，预期54，初值54;10月终值54.1。

(3)欧元集团主席Centeno：意大利应采取措施遵守欧盟规则。意大利总理Conte称，将很快向欧盟提交预算提案。

(4) 上海期银价格小幅下跌。主力6月合约，以3533元/千克收盘，下跌11元,跌幅为0.31%。当日15：00上海现货白银T+D报价3502元/千克，白银期货近月合约贴水3元/千克。全部合约成交320354手,持仓量减少9354手至637710手。主力合约成交312562手,持仓量减少5348手至597756手。

(5) 上海期金价格小幅上涨。主力6月合约，以278.90元/克收盘，上涨0.05元,涨幅为0.02%。当日15：00上海现货99.95报价274.15元/克，黄金期货近月合约升水0.55元/克。全部合约成交120530手,持仓量增加2106手至245412手。主力合约成交107694手,持仓量增加2040手至203354手。

(6)高盛预计金价将在未来12个月内升至1350美元，受后周期需求影响，2019年黄金ETF资金流动量将扩大。

(7)美银美林指出，预计明年黄金的均价将达到1296美元，在美国双重赤字和中国刺激措施的推动下，黄金甚至可能反弹至1400美元高位。逻辑:欧洲方面，随着英国脱欧投票的日益临近，12月11日，市场杂音扰动，但视乎正朝着批准的方向发展。然而变数仍存，英国首相面临的国内压力加大，昨日又有三名议员表示反对草案。欧元上扬无力，但受到美股大幅下挫的影响，避险情绪再起，短期贵金属整体有望保持强势。操

作建议：低位多单持有

风险因素：美国远期利率曲线β上扬

金银窄幅震荡，内盘僵局待破

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1244.5，跌0.10%，日线小阴仍未有效站上10月高点。周线震荡中重心上移，支撑1235，压力1250;COMEX银报收14.590，跌0.27%，日线小阴守在日均线之上，周线未打破低位震荡区间，支撑14.3，压力15.0。

消息面：美联储褐皮书，多数辖区经济温和增长，劳动力市场进一步收紧。加拿大央行维持基准利率在1.75%不变，符合市场预期。

【基金持仓】黄金ETF持仓758.21吨，较前一日持平;白银ETF持仓量10001.40吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金在窄幅震荡中小涨，日线暂稳但未摆脱横盘，周线上周均线支撑维系，仍属震荡走势;沪银窄幅震荡仍未完全穿越日均线系统，5日均线向上勾头。周线上仍属下行通道中的反复。基本面上，美联储12月加息可能仍然存在，但美联储官员关于进一步加息言论分化，美元高位震荡。关注明晚的非农就业报告。美金融市场昨晚休市，市场避险情绪未进一步受到刺激。此外，地缘政治，基金持仓等方面的影响有限。金银趋势性主导题材缺乏，短线跟市场情绪而反复。操作上还需注意人民币短线升值导致的内外盘分化。AU1906支撑278，压力280.5;AG1906支撑3490，压力3565。

【操作策略】沪金中期宽幅区间，短期震荡反复，AU1906盘中短线为主;银周线弱势未扭转，短期弱势反复，AG1906轻空以3565得失决定去留。

静待非农 金银震荡

周三COMEX金银小幅下跌：纽约金主力2月合约下跌4美元至1242.6美元，纽约银主力3月合约下跌0.058元至14.582美元。沪市金银夜盘窄幅震荡：AU1906暂时收于279.25，AG1906暂时收于3542。美元企稳，金银暂缓上行。周三美国为了纪念前总统老布什，美股休市一天。如果未来美国股市再遭到抛售，金银将会受到避险需求推动而继续上涨。目前贵金属市场正等待周五非农数据指引，因此走势以盘整为主。

操作建议：观望。

COMEX黄金下跌1.3美元，至1242.6美元，跌幅0.10%。COMEX白银下跌0.040美元，至14.565美元，跌幅0.27%。

加拿大央行周三宣布维持利率在1.75%不变但也表示利率需要调高至“中性区间”。加央行称贸易冲突可能会对全球需求造成更严重的影响，预计CPI将在接下来几个月内放缓程度超过预期。周三是美国为纪念前总统老布什而设立的国家哀悼日，美股休市一天，商品期货市场正常交易，但是成交量有所减少。隔夜美元小涨，延续97附近震荡，贵金属波动不大，依然处于短期高位震荡，能否突破还有待观察。

人民币重新走弱迹象，沪金略有上行

行情回顾

1.周三沪金1906合约上涨0.55元，涨幅0.20%，报收于278.90元

2.周三沪银1906合约下跌6元，跌幅0.17%，报收于3533元

3.周三美黄金02合约下跌1.3美元，跌幅0.10%，报收于1242.6美元

4.周三美白银03合约下跌0.04美元，跌幅0.27%，报收于14.565美元

财经要闻

1. 美联储经济状况褐皮书：绝大多数地区以温和的速度扩张;绝大多数地区的物价以温和的速度上扬;达拉斯与费城增速录得放缓;消费者支出保持稳定;关税问题对制造商而言仍然值得担忧;调查提及到因关税导致的成本增长问题有所蔓延。

2.在白宫考虑对欧洲产汽车加征新关税之际，美国总统特朗普向德国主要车企的高管施压，敦促他们扩大在美国投资。德国车企会后称，他们对特朗普表示，他们计划增加在美国的投资，但警告如果政府征收新关税，他们就无法这么做了。

3. 消息人士称，欧洲央行决策者正在讨论2019年逐步退出刺激计划的想法;一些议员的偏好是，将只上调存款利率作为退出刺激计划的开始;有建议称将定向长期再融资操作(TLTRO)常规化，并对其设定浮动利率。

4. 日本央行副行长若田部昌澄：日本央行将维持大规模刺激以推动通胀达到2%的目标，但需要权衡利弊;预计随着经济扩张势头继续，通胀将逐步加速回升;存在薪资与物价上行动能不足的风险，明年消费税上调是风险因素之一;经济下行压力可能会再次引发通缩。

5. 美元指数涨0.07%报97.0315，重返97上方。欧元兑美元涨0.01%报1.1345;英镑兑美元涨0.15%报1.2734;澳元兑美元跌0.94%报0.727;美元兑日元涨0.36%报113.18;美元兑加元涨0.69%报1.3356，盘中一度触及1.34;离岸人民币兑美元涨100个基点，涨幅为0.15%，报6.8593。

操作建议

G20峰会之后，乐观情绪升温导致美元指数下跌，人民币兑美元上涨。这导致在外盘黄金上涨的情况下，沪金因为人民币升值因素，还略有走低。昨日晚间美黄金涨势放缓略有下跌，但人民币兑美元在连涨四日之后重新走弱，这导致沪金略有上涨。总体而言，美元指数近期在96.5-97.5的区间窄幅震荡，沪金在280附近面临压力。操作上，偏多思路。