12月5日沪铜:现货市场分化加剧 铜价远期展望偏弱不变
铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,目前欧洲冶炼厂恢复,但智利冶炼厂环保升级,周边市场依然偏紧。不过,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力,但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上,铜价格近强远弱。
走势分析:
4日,现货市场升贴水较上个交易日有所好转,但品牌之间表现分化加剧,好铜因货源紧张,升水继续坚挺,但是平水铜则升水难以提升,湿法铜甚至贴水扩大,整体上铜现货市场因下游采购有限而分化加剧。
上期所仓单4日继续有所回升,现货市场整体仍然升水,仓单缺乏吸引力,但是市场交投主要以好铜为主,平水铜等成交偏差,现货市场走货能力不足,以及交割临近,仍然吸引仓单的增加。
4日,进口仍然维持较大幅度的亏损,洋山升水溢价持平,但当前进口亏损幅度仍然有利于出口,洋山市场升水继续受到压制。
4日,LME库存延续下降,总库存已经降低至13万吨,不过尽管库存下降,但是LME现货铜升水则转弱,主要是保税区升水受到中国出口的压制,若LME现货升水提升,则保税区货源容易向LME转进。另外,由于智利冶炼厂将环保升级,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。
综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,目前欧洲冶炼厂恢复,但智利冶炼厂环保升级,周边市场依然偏紧。不过,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力,但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上,铜价格近强远弱。
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