美零售销售不及预期，金银延续反弹

观点：美国经济数据环比增速低预期，增加金银反弹动力。数据显示，美国9月零售销售环比增速维持在0.1%，低于市场预期的增0.6%，美国经济继续表现出预期的向下修复增加了市场对于美元资产的对冲。而CFTC基金的净空持仓增加了金银价格向上的弹性。本周美国将发布半年度汇率报告，关注其对于人民币问题的表述，在前期美国对中国频发指责的情况下，关注落地文件的态度是否发生转变。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

昨日美元下滑，黄金继续反弹，站上 1230 美元/盎司。美国与沙特因记者事件，关系恶化，沙特 1973 年来首次威胁动用“石油武器”，政治关系紧张提振黄金避险需求。数据方面，美国 9 月零售销售环比增速持平前值 0.1%，不及预期 0.6%，支撑金价。另外，随着上周美股大幅回调，黄金吸引力回升，SPDR 黄金持有量自 10 月 9 日低点来继续走高。今日关注德国 10 月 ZEW 经济景气指数，预计金价偏强震荡。

观点：国内降准释放利好非农通胀疲弱打压美元贵金属强势回归

信息分析：

(1)上周随着全球股市暴跌走势，贵金属避险属性得以壮大。此前咄咄逼人的美元也连续下跌，现货黄金两日涨幅达到 40 美元。欧盟和意大利在财政问题上的分歧仍悬而未决。并且英镑并没有因美元走弱而获得有效的提振，因英国脱欧再遇拦路虎，这使得脱欧局势仍迷雾重重。

(2)结合 8、9 月份的宏观数据分析，通胀出现拐点，就业人数大幅回落，美联储能否在 12月再次加息值得商榷。如果四季度特朗普税改利好消散，叠加贸易摩擦导致的外需不振，12 月加息缺席的可能性更高，保持较为平稳的加息路径也显然更有利于美国经济持续扩张，美元将一改前期强势走势。

(3)美国 9 月 CPI 环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国 9 月 CPI 同比 2.3%，预期 2.4%，前值 2.7%。美国 9 月核心 CPI 环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。美国 9 月核心 CPI 同比2.2%，预期 2.3%，前值 2.2%。

(4) 美国 10 月 6 日当周首次申请失业救济人数 21.4 万人，预期 20.7 万人，前值 20.7 万人。美国 9 月 29 日当周续请失业救济人数 166 万人，预期 166 万人，前值 165 万人修正为 165.6万人。

逻辑：国内央行降准释放流动性助力经济增长，国外非农就业人数增幅大幅下挫美联储加息意愿或将动摇，叠加特朗普为中期选举造势猛烈抨击中国带动避险资产上扬，黄金涨势短期有望确立。总之，美国就业人数大幅波动，薪资增速乏善可陈，暗示美国经济韧性下滑，若再失去一个相对宽松的货币导向，美国经济或将面临失速危险。特朗普简单实用的经济策略将促使美联储的基准利率在 12 月保持不变，短期结合中国央行宽松预期及中美摩擦加剧沪金将一改前期疲弱态势。爱尔兰外长 Coveney：敦促对脱欧重大突破的报道保持谨慎。脱欧谈判最后的10%-15%是困难的。期待周一有关于英国脱欧的消息。对达成协议感到乐观。

操作建议：低位多单持有

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

美数据不及预期 金银再次上冲

行情回顾与分析

昨日，受美国经济数据表现不及预期的影响，美元指数回落，金银价格上行。从近期走势看，金银涨幅大于美元指数跌幅，表明金银悲观情绪逐步消退，走势强劲。ETF 持仓方面，SPDR 黄金和 SLV 白银 ETF 持仓均保持不变，分别为 738.99 吨和10354.73 吨。ETF 持仓并未继续扩大，表明市场目前并未过分看空金银，悲观情绪虽然逐步消退，但市场悲观情绪并未被完全修复。

据 IMF 报告显示，哈萨克斯坦 8 月黄金持有量上升 4.67 吨至 331.127 吨，9 月黄金持有量上升 3.993 吨至 335.120 吨;土耳其 9 月黄金持有量则下降 12.42 吨至 463.6吨;蒙古 9 月黄金持有量上升 3.34 吨至 12.954 吨。另外，路透报道称，印度 9 月黄金进口同比上升 51.4%。央行黄金持有量有升有降，整体变动不大，而印度黄金需求开始有所缓和，有利于黄金价格。

加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储今年 12 月加息 25 个基点至 2.25%-2.5%区间的概率为 78.1%。近期，金银走强亦和 12 月加息概率走弱有关，若此后，美联储再次表发鹰派观点的话，则将给金银带来一定的压力。

数据方面，美国 9 月零售销售月率录得 0.1%，与前值持平，但是远低于市场预期的 0.6%，美元指数承压。此外，昨日美国财政部公布的数据表示，美国年度预算赤字达到 7790 亿美元，创 2012 年以来新高;前美联储主席耶伦此前表示，美国 3%的经济增速预计难以持续。对美国经济下行的预期亦是近期黄金市场回暖的重要原因。

近期，由于全球股市大跌以及欧洲政治风险升温，加上美元指数疲软，黄金再受避险资金青睐，从而推动金银价上涨。整体来说，市场悲观情绪以及开始逐步得到修复，对美国经济下行的预期给金银提供了上行的动力。美国数据若持续疲软的话，金银或将在 12 月加息前就开始走高;反之，若股市回落以及数据疲软只是一时情况的话，则形成趋势性上涨或依然需要等到 12 月议息会议前后。但总体来说，目前若出现较好的位置，中长线多头可以进行布局。

分析逻辑

近期受美股股市走势影响较大，美股若只是短线回调的话，则后期金银将继续承压下行，反之金银将受到一定的支撑。建议关注美国经济数据是否出现回落，这对此后加息进程

影响较大。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

注意金银上方压力

黄金：继续上涨，多单持有

行情回顾，周一夜盘黄金期货主力合约1812收盘275.45，最高276.15，最低274.75.

消息面，北京时间16日凌晨，黄金期货价格周一收于7月底以来新高。美元走软令金价得到支撑。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨8.30美元，涨幅0.7%，收于1230.30美元/盎司，创7月31日以来最高收盘价。12月交割的白银期货价格上涨9.2美分，涨幅0.6%，收于14.727美元/盎司。上周金价累计上涨1.4%，为连续第二周收高。Oanda公司高级市场分析师Alfonso Esparza表示：“黄金期货价格上涨的原因是投资者在全球股市继续下跌的时候寻找避险资产。最近全球地缘政治紧张关系升级令人担忧，其中包括美国可能与主要贸易伙伴发生贸易战、英国脱欧谈判、全球主要央行之间的货币政策分歧以及全球经济增长速度可能放缓等等。”

盘面分析，周一夜盘黄金期货继续上涨，收盘275.45，创本轮反弹新高，走势较强，周线压力已经被突破，后市关注能否站稳周线60日线，操作上可继续持有多单。

周一COMEX金银继续上行：纽约金主力12月合约上涨8.3美元至1230.3美元，纽约银主力12月合约上涨0.092美元至14.727美元。沪市金银夜盘跟涨，但高开低走，走势表现恐高：AU1812暂时收于275.45元;AG1812暂时收于3565。美国9月零售销售月率为0.1%，与前值一致，但低于预期0.6%，因美国汽车销售的反弹被餐厅饮食领域支出录得近两年来最大的跌幅所抵消。表现不佳的“恐怖数据”拖累美元走势，金银则从中获益。

操作建议：已有多单持有，未入场者观望。

金银上行维持，但调整要求正在增加

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1232.3，涨0.73%，日线小阳继续上行，周线进入阶段反弹，支撑1220，压力1240;COMEX银报收14.740，涨0.58%，日线小阳上破60日均线，周线震荡弱反弹，支撑14.3，压力15.0。

消息面：美国9月零售销售环比 0.1%，预期 0.6%，前值 0.1%。英国首相特雷莎•梅称，正在进入脱欧谈判的最后阶段，不认为英国和欧盟(观点)距离很远。

【基金持仓】黄金最新ETF持仓748.76吨，较前一日增加0.55%;白银ETF持仓量10354.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价均在高开后小幅回落。沪金阶段反弹有效，但日线乖离率偏大，短线急涨后调整要求正在累积;沪银日线呈震荡盘高的反弹走势，反弹显得被动，今年8月小平台上沿未有效站上，周线下行趋势还未完全被扭转，仍属反弹性质。基本面上，全球股指弱势未修复，但短线跌势暂缓，或牵制金银上行速率。美国9月零售销售不及预期 ，美元依然维持下调势头。黄金ETF持仓继续回增。本周将公布美联储9月会议纪要，关注其对于进一步加息预期的指向。AU1812支撑272，压力276.5;AG1812支撑3520，压力3580。

【操作策略】沪金周线阶段反弹，日线反弹力度衰减，AU1812不再追高，轻多考虑平仓等调整再多;银周线弱反弹，日线被动反弹，AG1812有调整靠10日线短多交易。

COMEX黄金上涨8.9美元，至1230.5美元，涨幅0.73%。COMEX白银上涨0.085美元，至14.715美元，涨幅0.58%。

美国9月零售销售月率为0.1%，与前值一致，但低于预期0.6%，因美国汽车销售的反弹被餐厅饮食领域支出录得近两年来最大的跌幅所抵消;美国10月纽约联储制造业指数为21.1，高于前值和预期19。周一黄金的上涨主要是由于避险买盘的推动，美国和沙特阿拉伯之间爆发紧张关系，与一名在沙特失踪的沙特籍记者被杀有关。美国总统特朗普表示，如果明确了该名记者被杀，美国将对沙特实施“严厉的惩罚”。而沙特政府则表示，而作为回应，沙特威胁将用原油作为其政治武器，其做法可能是通过削减产量以大幅提高原油价格。沙特籍记者Khashoggi现年59岁，上世纪80年代开始其记者生涯，曾是沙特前情报主管的助理。随着中东多国内乱爆发，Khashoggi对沙特政府的看法开始转变，曾公开批评沙特政府，并为美国《华盛顿邮报》供稿。本月2日，他在前往沙特驻伊斯坦布尔领事馆事后“失踪”，有传言称已被杀害。受到地缘政治的影响，美元昨日再度下跌，贵金属反弹黄金收得带有上上影线的中阳线，短期延续反弹势头，上方关注1245美元。白银上方关注15美元。

美元略有回落，黄金短线走高

行情回顾

1.周一美黄金12合约上涨8.9美元，涨幅0.73%，报收于1230.5美元

2.周一美白银12合约上涨0.085美元，涨幅0.58%，报收于14. 715美元

3.周一沪金1812合约上涨2.50元，涨幅0.92%，报收于275.35元

4.周一沪银1812合约上涨29元，涨幅0.82%，报收于3568元

财经要闻

1. 美国9月零售销售环比升0.1%，预期升0.6%，前值升0.1%;9月零售销售(除汽车)环比升降0.1%，预期升0.4%，前值升0.3%修正为升0.2%;9月零售销售(除汽车与汽油)环比持平，预期升0.4%，前值升0.2%修正为升0.1%。美国10月纽约联储制造业指数21.1，预期20，前值19。

2. 欧盟贸易专员Malmstrom：美国的汽车关税将对欧盟和德国有很大的影响。欧盟和美国的关系“有点紧张”。聚焦于美国在监管方面的合作。将与美国贸易代表Lighthizer在11月会面。

3. 英国政府发言人：英国认为爱尔兰海设立海关边界是不可接受的，脱欧一事上仍有重大问题待解决;爱尔兰后备协议是目前谈判中的主要问题，时间限制是其中的一个问题;将不会在没有后备协议的情况下达成协议;英国相信能在秋季达成脱欧协议;与欧盟进行了建设性的谈话，没有关于延长过渡期的建议;尚未就脱欧协议达成认同一致的法律文本。

4. 美元指数纽约尾盘跌0.19%，报95.0774，美国零售销售不及预期，以及美债收益率下滑，均降低对美元的买需。欧元兑美元涨0.17%，报1.1579;美元兑日元跌0.4%，报111.765;英镑兑美元持平，报1.3153;美元兑离岸人民币涨17个基点，涨幅为0.02%，报6.9229。

操作建议

昨日晚间美元指数略有下行，主要因为美国经济数据不及预期，短线美元在95一线徘徊，关注后期是否有继续下行的动作，这将影响到短线贵金属价格表现。在贸易争端中美国强势地位对美元指数的利多影响有充分消化，短期缺乏其他消息，并且沙特和美国关系紧张的情况下，有助于美元指数下行，对贵金属价格略偏多。操作上，短多。