10.15今日最新PVC期货价格走行情：供需尚无恶化期价下方空间受限

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2018-10-15 来源:中亿财经网 1

期货品种	期货机构	机构观点
PVC期货	中信期货	观点：短期能化板块下跌拖累，PVC 回升暂受阻。
		(1)上周，国内 PVC 55 家装臵开工率在 84.53%，环比回升。陕西北元 110万吨装臵10月进行轮休，开工率阶段性回落。
		(2)上周，PVC 社会库存数据在 15.7 万吨，环比前一周下降 0.3万吨，其中华东库存在11.6万吨，华南库存在 4.1 万吨。库存维持低位徘徊。
		(3)西北地区电石的主流出厂报价在 3250-3400 元/吨，电石价格高位整理。逻辑上周 PVC 期价冲高回落，拖累主要来自原油以及相关能化品走势的下跌，这一偏空因素对短期 PVC的走势影响较大，令其回升步伐暂缓。但在 PVC供需仍基本维持平衡格局，暂无大幅恶化迹象的情况下，PVC深跌空间也将有限。操作上，建议短期维持观望，待价格调整到位后可考虑布局主力合约中长期多单。
		风险因素：
		1、上行风险：供需方面，PVC 检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求维持淡季表现，PVC 库存大幅回升;外围因素方面，原油带动整个化工板块走弱，烧碱市场产销两旺，氯碱失衡加剧，市场资金偏紧，PVC资金流出热度减弱。
		2、下行风险：供需方面，PVC 检修未如预期减少，环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC 社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复
	华泰期货	观点：短期能化板块下跌拖累，PVC 回升暂受阻。
		(1)上周，国内 PVC 55 家装臵开工率在 84.53%，环比回升。陕西北元 110万吨装臵10月进行轮休，开工率阶段性回落。
		(2)上周，PVC 社会库存数据在 15.7 万吨，环比前一周下降 0.3万吨，其中华东库存在11.6万吨，华南库存在 4.1 万吨。库存维持低位徘徊。
		(3)西北地区电石的主流出厂上周PVC 期货价格先扬后抑，随着国庆节前价格的持续下挫，上游企业生产利润受到明显挤压，上游后期检的增加以及库存低位，PVC 价格在国内宏观放水的利好刺激下存在反弹需求，但上周四因为外围风险加大，使得PVC 反弹节奏受阻，价格重新回落。
		供需产量：上周国内PVC 企业开工率变化不大，新增的检修企业有内蒙宜化、陕西北元、东岳化工，前期检修的甘肃银光、泰山盐化、宁夏英力特等企业目前已开工正常，其他企业开工小幅波动。据卓创统计数据显示，PVC 整体开工81.51%，环比上升0.25%;其中电石法PVC 开工率80.41%，环比上升0.12%;乙烯法PVC 开工率87.53%，环比提升0.9%。
		上周烧碱价格维持小幅上涨态势，8 月下旬以来，烧碱受到环保影响，价格出现缓慢回升，但PVC 价格出现大幅回调，使得上游企业生产利润近半个月明显受到挤压，或对于后期上游产量释放有所抑制。从中线角度看，由于生产利润依然存在，PVC 产量要出现明显下降，一时难以实现。
		从PVC 上游开工率角度看，三季度因为天气问题，开工率有所下降，后期随着高温天气的过去，开工率将可以重新回升。从去年同期来看，上游开工率开始出现明显下行，主要是去年9 月份开始了新一轮的装置进修，目前最新检修计划来看，10 月份检修装置有所增加，加上上游生产利润的持续挤压，短期产量将有减少可能。该因素将限制PVC短期下行空间。
		库存：截至上周末，最新PVC 库存数据有所回升，主要是国庆长期期间在途货物的到达以及下游采购减少造成的。据卓创统计，华东及华南市场样本仓库库存环比增3.09%，同比低5.65%。总体社会库存依然处于偏低水平。
		下游开工及订单：下游产业最近几年发生了一些变化，使得规模不同的厂家呈现出较大的需求差异。大型工厂订单相对稳定，开工平稳，中小企业订单一般，开工维持低位。据卓创统计，8 月份20 家样品型材企业整体开工率43%，环比7 月持平。从企业规模来看，8 月大型企业平均开工率在72%，中型企业开工44%，小型制品企业开工在24%左右。8 月份下游型材整体订单一般，变化不明显，个别大厂反应订单略有好转，但整体订单并未有明显提升，大型企业开工稳定，中小企业维持低位。其中有环保因素的影响。
		基差：国庆节前后，基差维持走弱趋势，主要是下游采购减少使得现货价格走弱。本周末基差有所扩大，随着期价的下行，下游在6800 元/吨有一定的采购意愿。后期关注基差变化，如果可以重新走强，则对期价产生新的支撑动能。出口盈亏：出口盈亏较上周有所恶化，暂不能看到出口窗口打开对于价格的支撑。
		观点：短期PVC 供应因为上游检修装置增加以及上游生产利润严重挤压带来的产量受到抑制概率增加，供应后期有减少倾向，需求因为尚处于生产旺季，库存反应出来的消费也不错，短期供需总体表现出较好状态，但随着外围风险加大，期价也会受到一定影响，上周期价重新回落主要来自宏观面的打压，短期供需并没有恶化使得期价下方有支撑。中线来看，因为后期检修减少，上游利润还能维持，开工率难以下降，产量将逐步增加;房地产下行周期对PVC 远期需求依然有忧虑，价格长期依然有压力。
		策略：中性
		风险：无报价在 3250-3400 元/吨，电石价格高位整理。逻辑上周 PVC 期价冲高回落，拖累主要来自原油以及相关能化品走势的下跌，这一偏空因素对短期 PVC的走势影响较大，令其回升步伐暂缓。但在 PVC供需仍基本维持平衡格局，暂无大幅恶化迹象的情况下，PVC深跌空间也将有限。操作上，建议短期维持观望，待价格调整到位后可考虑布局主力合约中长期多单。
		风险因素：
		1、上行风险：供需方面，PVC 检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求维持淡季表现，PVC 库存大幅回升;外围因素方面，原油带动整个化工板块走弱，烧碱市场产销两旺，氯碱失衡加剧，市场资金偏紧，PVC资金流出热度减弱。
		2、下行风险：供需方面，PVC 检修未如预期减少，环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC 社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复
以上观点仅供参考，不构成操作建议！