在全球风险资产波动率放大之际，避险资产在对冲需求的增加过程中反弹。经济指标显示，美国9月通胀上行的步伐还是不够快，降低了十年利率短期继续上涨的风险;而非美方面的相对“鹰派”也进一步扭转了美元资产悲观过程中强美元带来的压力，黄金价格夜盘大幅上涨。后期需要关注日欧等非美经济体扩张带来的商品以及黄金机会。

策略：看多

风险点：美债收益率继续回升

隔夜美元走软，美股继续走低，VIX 指数昨日一度上破 28，避险情绪升高，黄金大幅拉涨。昨日特朗普继续指责美联储货币政策过紧。数据方面，美国 9 月 CPI 同比 2.3%，低于预期及前值，通胀压力回落。10月 6 日当周首次申请失业救济人数意外增长至 21.4 万人。今日关注德国9 月 CPI 及密歇根大学 10 月消费者信心指数。预计金价今日小幅反弹。

观点：美联储再次遭到特朗普批评就业市场回落 贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)爱尔兰外长 Coveney：敦促对脱欧重大突破的报道保持谨慎。脱欧谈判最后的 10%-15%是困难的。期待周一有关于英国脱欧的消息。对达成协议感到乐观。

(2)美国 9 月 CPI 环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国 9 月 CPI 同比 2.3%，预期 2.4%，前值 2.7%。美国 9 月核心 CPI 环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.1%。美国 9 月核心 CPI 同比2.2%，预期 2.3%，前值 2.2%。

(3) 美国 10 月 6 日当周首次申请失业救济人数 21.4 万人，预期 20.7 万人，前值 20.7 万人。美国 9 月 29 日当周续请失业救济人数 166 万人，预期 166 万人，前值 165 万人修正为 165.6万人。

逻辑：美联储再次遭到特朗普批评，结合通胀不及预期，就业市场回落，股市大跌，12 月加息恐将无法实施。虽然关税与新兴市场问题正成为全球经济发展的阻碍，但是英国脱欧谈判或将于近期达成协议，并且欧元区二季度 GDP 增速也高于预期，表明欧洲下半年经济继续稳固增长，并且随着欧盟经济复苏，债务危机所带来的阴影将烟消云散，欧央行退出预期将更加稳固，有利于贵金属逐步走强。

操作建议：低位多单持有

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

美元股指续跌强化避险情绪，黄金波段反弹确立

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1229.6，涨2.48%，日线巨阳上破60日均线及近期区间，周线结束低位横盘选择上行，短线反弹确立，支撑1215，压力1240;COMEX银报收14.635，涨2.06%，日线中阳反弹有望再次挑战60日均线，周线仍属弱势反弹，支撑14.3，压力14.8。

消息面：美国9月CPI同比2.3%，预期2.4%，前值2.7%。美国10月6日当周首次申请失业救济人数21.4万人,前值20.7万人。英国首相梅暗示“历史性脱欧协议”接近达成。

【基金持仓】黄金最新ETF持仓738.99吨，较前一日持平;白银ETF持仓量10354.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金跳空高开并高走，技术上打破下行通道，转入阶段反弹，但昨晚上冲过快乖离率偏大;沪银高开小涨，日线反弹维持但未跨过60日均线等短线压力，反弹空间未进一步打开，周线仍属下行中的反弹。基本面上，在特朗普再度炮轰美联储加息后，英退欧协议再现曙光，美元受到打压继续回跌。同时，昨晚欧美股指再度继续重挫，进一步强化市场避险情绪，继续给金银期价提供支撑。相对而言黄金更为受益，白银相对被动。AU1812支撑270，压力275;AG1812支撑3450，压力3580。

【操作策略】沪金周线跌势未变，日线确立反弹，AU1812不追高，等调整背靠270轻多参与;银周线震荡偏空，日线弱反弹，AG1812盘中短线为主。

黄金：大幅上涨，多单持有

行情回顾，周四夜盘黄金期货主力合约1812收盘273.2，最高273.5，最低270.5.

消息面，美国总统特朗普周四继续炮轰美联储，称美联储主席鲍威尔严厉的货币政策造成了市场调整，而且已经失控，犯下了巨大错误。特朗普在回答他是否在考虑解雇鲍威尔时说：“不，我不会解雇他。我只是失望了。”目前市场的波动状态可能还会产生广泛的影响，如果波动继续下去，几乎没有资产能免疫：它可能扩散到抵押贷款、汽车贷款，信用卡贷款等。此时，黄金、美元资产仍然是传统避难港湾，黄金受此利好单日大涨了25.8美元，涨幅2.16%，创下近2个月高点，亦是近一年来最大单日涨幅，一举突破1220美元关口，报1223.1美元/盎司，后市展望至1235美元/盎司。

盘面分析，周四夜盘黄金期货大幅上涨，收盘273.2，强势突破100日线压力位，走势很强，上涨仍未结束，中线走势已经开始转多，操作上以逢低做多为主。

美元走软及避险情绪提振金银

周四COMEX金银走势强劲：纽约金主力12月合约上涨34.2美元或2.9%至1227.6美元，为2个多月高点，纽约银主力12月合约上涨0.28美元或1.97%至14.606美元。沪市金银夜盘跟涨，均跳空高开：AU1812暂时收于273.2元;AG1812暂时收于3544。周四美国9月季调后CPI月率为0.1%，低于前值和预期，导致美元指数跌破95关口，美元走软有利于金银。与此同时，全球股市大跌引发恐慌情绪，避险需求提振金银等保值资产价格。

操作建议：多单持有。

COMEX黄金上涨29.6美元，至1227.7美元，COMEX白银上涨0.295美元，至14.610美元。

美国至10月6日当周初请失业金人数为21.4万人，高于前值20.7万人和预期20.6万人，当周初请失业金人数意外录得增加，但仍然接近49年以来新低。美国9月季调后CPI月率为0.1%，低于前值0.2%和预期0.2%，评论称，美国9月CPI涨幅低于预期，因租金成本增长放缓，且能源价格有所下滑，表明潜在通胀压力似乎略有降温。周四美国总统特朗普继续炮轰美联储，据福克斯新闻报道，特朗普称美联储有点“聪明过头”了，他们过于激进了，正在犯大错。昨日全球股市全部下跌，道指收跌逾540点，两天跌去近1400点，创近三个月以来新低;纳指创五个月以来新低;标普500指数连跌六日，创三个多月以来新低。市场波动从新兴市场传到到美国，股票等风险资产快速下跌，再加上昨晚CPI数据不及预期，推动了贵金属的放量大涨。金银比方面，贵金属对冲风险的需求再起，短期金银比回落可能告一段落。

美元略有回落，黄金短线走高

行情回顾

1.周四美黄金12合约上涨29.6美元，涨幅2.47%，报收于1227.7美元

2.周四美白银12合约上涨0.295美元，涨幅2.06%，报收于14. 610美元

3.周四沪金1812合约上涨1.55元，涨幅0.58%，报收于269.45元

4.周四沪银1812合约下跌7元，跌幅0.20%，报收于3508元

财经要闻

1. 特朗普再度炮轰美联储称，美联储太激进了，他们正在犯下大错误;美联储有点过于天真了。他认为美联储正在犯错，美联储的货币政策“太紧”。特朗普表示，市场回调是美联储导致的，美联储失控了;并不打算解雇美联储主席鲍威尔，只是对他很失望。

2. 美国9月CPI同比升2.3%，预期升2.4%，前值升2.7%;环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国9月核心CPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.2%;环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.1%。

3. 美国财长努钦：对市场出现调整并不感到意外;收益率曲线更加正常，对此也并不意外;市场不是强有效的，会出现超买或超卖;并未发生会让市场做出特别反应的事情。

4. 美联储布拉德：现在的美国经济状况相当好，预计未来经济增速会放缓;尽管GDP增速超预期，但是美联储还没有加快加息步伐。

操作建议

黄金价格上涨的主要原因是，美元下跌以及市场认为美联储加息节奏会放缓。市场认为美联储加息节奏会放缓，一是美国总统特朗普不断炮轰美联储称加息太激进，二是美国CPI和PPI数据不及预期。但目前这只是市场猜测，毕竟9月份美联储议息会议点阵图显示，联储认为的加息节奏暂时未发生变化。所以未来一段时间，美国数据表现以及官方表态非常重要，这将影响到市场认为加息放缓的预期是证真还是证伪。目前暂以反弹过程对待。操作上，短多。