9月20日中油华北出厂较昨日持平仍为9600元/吨；华北低端市场价格较昨日上涨100元至9680元/吨（煤化工）；9月19日，CFR中国价格为1091美金/吨，折合完税价9392元/吨左右，进口利润158元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-530和-50元/吨。

供给方面，9月20日PE开工率90.16%，LL比例35.49%。存量装置方面，本周或近期新增检修：抚顺石化临停；本周或近期新增复产：大庆石化LL、HD和LD、上海金菲HD、神华新疆LD、神华宁煤AD。今日开工总体较上周末持稳，全密度回转LL比例持稳。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。本周公布了2018年第19批批文乙烯回料核定量为0吨，1~19批文总计乙烯回料核定量仅19675吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL01震荡，尾盘收涨，现货价格受期货高开提振，加之部分石化调涨，现货上涨。近日开工整体稳步抬升，标品比例中位持稳，后期计划内新增检修不多，且前期检修的大庆石化等各装置也将于近期陆续复产，且延安延长MTO装置一次试车成功，后期供给有显著增多预期；外盘方面，上周高压货源集中到港，CFR远东货源小幅下调，非美货源进口窗口再度打开，而美货源因贸易战关税加征问题多取消订单或转口，8月PE进口123.7万吨，外盘货源供给充足；需求端，棚膜开工继续季节性走强，且增速较前期有所回升，目前农膜开工已达往年同期水平，LL环比有供需两增的预期。综合而言，近期因两节阶段性补库，以及旺季本身需求的回升，聚烯烃库存去化良好，加之标品开工不高，众多利好叠加对LL形成支撑。不过随着补库进入后半程以及大庆石化等三季度检修的完毕，无论标品还是非标即将增多，可考虑多单减持。

策略：谨慎偏多；多单减持

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。

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