陷入困境的黄金多头终于从今年的抛售中得到了喘息，一些市场人士看到了金价走势将好转的令人鼓舞的迹象。

金价已经连续五个月下跌，为2013年2月份以来的最长连续下跌时间。

但眼下黄金正显示出韧性，自8月底以来金价一直保持在1200美元/盎司附近，并在9月份出现小幅上涨。

分析师指出，美元涨势不稳以及美国通胀压力缓和的迹象，正在令金价受到支撑。通胀压力缓和可能令美联储在本月加息之后放缓货币紧缩步伐。

Kitco Metals全球交易主管Peter Hug表示，金价的横盘走势最终是反弹前的停顿，还是进一步下跌，目前仍有待观察，但“空方正开始感到紧张”。

1、金价找到底部？

尽管黄金交易所交易基金(ETF)的持仓量跌至一年来最低，但金价仍维持在1200美元/盎司左右的窄幅交投区间。

过去一个月，现货金交投在约31美元的区间内，高点在1,214.35美元/盎司，低点位于1,182.86美元/盎司。

调查显示，分析师预计今年第四季度金价达到1,250美元/盎司，而明年第一季度金价料进一步升至1,275美元/盎司。

2、美元涨势放缓

强势美元一度令黄金多头感到十分“苦恼”，眼下美元涨势正显现放缓的迹象。

截至8月份的过去5个月中，美元有4个月出现上涨，全球贸易紧张刺激了投资者对美元作为避风港的需求，削弱了对黄金的支撑。

彭博美元即期指数(Bloomberg Dollar Spot Index)在8月份触及一年多高点后，本月小幅下跌。

该指数自4月份以来首次逼近100日均线水平。

3、通胀降温

一项衡量美国通胀水平的指标在8月份意外降温。如果这种放缓持续下去，那么美联储在加快加息步伐方面将变得没有那么紧迫。

高利率削弱了黄金的吸引力，因为它本身不支付利息。

在通胀报告出炉之前，生产者物价指数(PPI)也意外下跌，暗示通胀路径可能比一些人预期的要温和。

Kitco的Hug在接受采访时说，近期的PPI和CPI数据显示，通胀压力并没有像最初预期的那样被夸大，“因此美联储在9月加息后可能会放松油门，这会是一种心理安慰”。

4、空头轧平(Short Squeeze)

对冲基金和其他大型投机者上月将金价下跌的押注推高至创纪录高位，主要归因于强劲的美国经济以及利率上升前景。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，尽管基金已开始削减这些看空押注，但投机性空头头寸仍然比2015年时的上一纪录高位要高出逾40%。

法国兴业银行(Societe Generale SA)分析师在9月17日发布的一份报告中说，黄金空头头寸的增加，使得市场极易受到空头回补的影响。

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