钢材：成交火热，期现同涨

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1810合约涨3.45%。热轧1810合约涨2.45%。唐山普方坯含税出厂价4000元/吨，较前一交易日大涨90元/吨;建材市场报价北京地区4220-4250元，山东地区报4260-4350元，杭州地区报4380-4400元，上海报4350-4360元，广州地区报4600元。西安地区报4300-4420元，成都地区报4480-4500元。

观点：昨日钢材期现市场全面上涨，期货合约价格创下近5年新高，主力合约增仓4.5万手，1901合约增仓11.1万手;现货市场同样火热，各地钢材涨价50-100元不等，总体成交较好，全国建材成交25.48万吨。11日，银保监会发文促进银行保险加大信贷投放力度，扩大对实体经济融资支持，加大对基建领域投资。政策层面进一步支持基建开工建设，料基建增速止跌回升，带动建材消费。预计政策托底意图之下，钢材供缩需增，叠加库存低位，钢价上行概率较大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

环保密集 钢价高位运行

行情走势：

13 日钢材期货日盘增仓上行。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 4202,结算价 4279，上涨 47/1.11%;热轧卷板主力合约 1810，开盘价 4172，收盘价 4233，以结算价计算较前一交易日上涨 28/0.67%。

现货市场：13 日钢材现货市场价格整体推高，成交表现良好。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日涨 54 元/吨，上海市场较上一交易日涨 80 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日涨 22 元/吨。13 日全国钢坯市场价格趋高调整。唐山钢坯涨 40 元/吨，江苏钢坯涨 40 元/吨，山西钢坯涨 90 元/吨，山东钢坯涨 100 元/吨。13 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 33-55 元/吨，较上一交易日扩大 1 元/吨。

期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存再度回落，但厂库库存回升，总库存处于低位。徐州企业复产，唐山限产至 8 月月底近日限产升级，常州、邢台、萍乡限产。月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦再度升级，冲击市场情绪，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。政治局会议决议显示政府底线思维，螺纹主力1810 短线放量增仓，20 日线上方，短期操作上关注 4280-4300 一带支撑，热轧主力 1810 合约关注下方 4250 附近支撑，基差快速收窄，操作注意仓位。

消息面：1.特朗普宣布将土耳其钢铝产品进口关税提高一倍；2.唐山:“去产能”开始拆除设备 首批淘汰钢铁产能 134 万吨；3.前 7 月全国房产税收入 1774 亿元 同比增长 7.5%

钢材震荡上涨，短线看止损盘集中度

周一晚外盘美元宽幅震荡;原油均线受压震荡调整;伦铜跌到前低附近偏弱震荡。

钢材现货上涨，上海螺纹现货4380，涨80;热卷4280，涨30;唐山钢坯3950，涨40;矿石511，涨6。截止9日螺纹社会库存降11万吨至442万吨，较去年同期高9%;螺纹钢厂库存增5万吨至171万吨，较去年同期低27%;库存总量降至比去年同期低4%。热卷社会库存增1万吨至216万吨，较去年同期高3%;厂内库存降0.24万吨至95万吨，较去年同期高13%;库存总量较去年同期高5.52%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅略扩，说明供给受限下需求尚可。热卷库存总量小幅回增。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。钢坯上涨带动现货商家涨价，受买涨不买跌心态影响，市场成交不稳定，继续关注终端需求跟进情况。

期货市场黑色系再度转强，原料端焦炭第三轮大幅提价落地对其形成有力支撑，矿石尽管现货小涨，但涨价幅度有限，处于补涨后价区震荡盘整，资金参与性有限。成品材因限产力度扩大，近期基建发力的消息不断，低库存下，有政策利好预期，供需维持相对紧平衡，盘面再度获利资金青睐。短线关注再度拉高后资金主动性以及止损盘集中度决定盘面节奏。操作上，矿石1901多单依托500持有;螺纹1901多单依托4050持有，热卷1901多单依托4050持有;短线交易日内为主。

供需或在中下旬迎拐点，螺纹后续阶段性回落

环保压制,高炉产能利用率回落，但电炉供给上行，螺纹周度产量趋于回升;需求区域分化，华东等地受高温影响放缓，总库存或在中下旬开始累积;叠加国内宏观不确定性及贸易战影响，螺纹后续走势将阶段性回落。但远月基差较大加之环保支撑，下跌亦难流畅。操作建议：原多单建议减持，做多01卷螺价差持有(成本0，止损-50)

钢材供应收缩预期增强，螺纹 1901 前多继续持有

1、螺纹、热卷：环保限产抑制钢材供应，仍将是继续主导钢价走强的主要逻辑。7 月中旬，钢铁企业环保限产的实际效果已经逐步在钢材供应端显现出来，铁水供应的长期受限逐步传导至成品材生产端。中钢协统计 7 月下旬重点企业日均粗钢产量环比大幅下降 2.5%至 190.74 万吨，上周 MS 统计的五大品种钢材周度总产量环比大幅减少 2.56%至 979.99 万吨。同时，唐山限产的再度升级，唐山丰南区决定自 8 月 12 日起，将钢铁企业高炉限产比例由此前的 20%-37.1%提高至 50%，且禁止出现闷高炉代替停高炉的行为，加之蓝天保卫战强化督查第二阶段即将启动，市场对于钢材供应收紧的预期继续提高。而需求端表现良好，加之银行大概率将加大对基建投资的信贷支持，需求预期也得到修复。因此，短期内钢材供需依然维持紧平衡状态，钢材库存大概率将维持在低位，直至旺季来临终端需求回归，这将对钢价形成较强支撑。维持钢价震荡偏强的判断，建议螺纹 1901 合约前多继续持有。组合上，钢铁企业环保限产趋严，钢材供应收缩及焦煤需求受限的预期较强，买 RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有。

策略上，轻仓持有买 RB1901 合约多单，仓位：5%，入场区间：4030-4040，目标区间：4130-4140，止损区间：3980-3990;轻仓持有买RB1810-卖JM1809*0.5套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

下游成交放量 螺纹多单持有

周一夜盘，螺纹1810合约震荡上行，报收4369元/吨，上涨90，涨幅2.1%。昨日主流建材贸易商日均成交量大幅上涨，报25.48万吨，是今年5月初以来的最高，说明螺纹钢市场期现共振，下游贸易商投机需求抬头，为马上到来的秋季旺季备货。盘面上近月合约受沙钢挺价提振，仍增仓上行，操作上建议多单继续持有。

周一夜盘，铁矿1901合约偏强震荡，报收514元/吨，上涨2.5，涨幅0.49%。昨日全国主要港口铁矿石累计成交104.1万吨，上周日均成交105.2万吨。基本面上铁矿石需求端持续向好，盘面上期矿跟随钢价波动，前期多单可继续持有，观望者可在突破518阻力位后多单介入。

昨天夜盘，螺纹钢继续保持强势，最终收于4369元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格大幅上涨，全国均价4465元/吨，上海报价4380元/吨。铁合金方面，截止8月13日，硅铁市场多数报价在6500-6600元/吨。硅锰出厂均价维持在8300-8450元/吨区间。消息面上，中国7月新增人民币贷款1.45万亿元，预期1.2万亿元，前值1.84万亿元;M2同比增8.5%，预期8.2%，前值8%。中国7月社会融资规模增量为1.04万亿元，预期1.1万亿元，前值1.18万亿元;7月末社会融资规模存量为187.45万亿元，同比增长10.3%。在唐山等地区相应出现限产之后，供应继续上升的概率有限。而从需求来看，目前库存仍然处于低位，叠加下游基建转好，需求有持续好转的迹象。我们认为短期内螺纹仍然会是震荡走强。技术面上，螺纹关注上方4500的阻力以及下方4250的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方530的阻力以及下方495的支撑，热卷关注4350的阻力以及下方4050的支撑。硅铁1809关注7484的阻力以及下方6700的支撑，锰硅1809关注8900的阻力以及下方8100的支撑。

现货挺价意愿强烈 成材带涨黑金走强

周末钢坯的上涨及沙钢的挺价提升了市场继续看多的信心，昨日黑色商品在螺纹带领下集体上涨，螺矿增仓明显，夜盘成材保持强势原料震荡盘整。现货上，卷螺集体上涨，螺纹幅度大于热卷;铁矿石现货及普式指数持稳，焦煤焦炭暂稳。7 月下旬会员钢企日均粗钢产量为 190.74 万吨环比降 2.5%，同时近期高炉开工率继续回落，唐山地区检修增多，在环保常态化以及部分地区超预期的情况下，钢材供应端边际收缩明显;刚性需求支撑下需求的边际减量有限，上周钢联数据显示螺纹社会库存继续下降，厂库有增但仍在低位，总体上库存数据仍表现较好，钢价依然强势，后期关注贸易战及旺季需求能否兑现。海外矿山检修结束，澳矿发运回升巴矿保持高位，汇率走弱下海漂货与港口货价格倒挂，刺激港口交易积极性，疏港量良好库存有降，但港库绝对量压力仍存限制矿价高度;汇率走弱及海运费攀升仍会对绝对价格起到支撑作用，短期内上下驱动均不强，新区间内震荡为主。焦炭主产区焦企库存偏低及限产预期下焦企挺价意愿强烈，目前第三轮涨价基本落地，但钢厂对于焦价的打压并未放弃，仍控制采购订单库存保持低位，现货价格徐徐上行，而盘面升水现货上涨动力有所减弱，短期内震荡偏强运行，9 月合约的交割问题及下旬环保督查下对焦企开工的实际影响仍需关注。山西地区洗煤厂限产现象增多，上周蒙古地区受天气影响供应有所收缩，同时汇率走弱对进口煤价格有所抬升，但焦企限产利空焦煤需求，且港口库存量较高拖累价格，预计短期走势跟随焦炭但弱于焦炭。另外上周五美国对土耳其加征关税引发土耳其里拉大幅贬值，昨日新兴市场多数货币受牵连，近日关注该事件的涟漪效应。

操作建议：螺纹热卷剩余多单继续持有，多焦炭空焦煤套利继续持有;螺纹多 10 空01 正套继续持有。

津冀秋冬季限产力度增强 利好钢材价格

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格大幅上涨，市场成交表现良好。期螺再创新高，唐山钢坯涨势汹汹，虽市场实际需求仍难如人意，但不影响市场拉涨情绪。预计今日建材市场价格以上涨为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格小幅上涨，市场成交整体一般。目前市场库存资源相对不多，商家出货压力不大，但需求整体一般，下游用户基本按需采购，成交没有明显改善。预计今日热轧市场价格偏强运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报4120元，涨30;Q235方坯报4000元，涨30。

【综合分析】

昨日黑色品种期价呈全线上涨走势，螺纹钢主力1810合约站上4300位置。生态环境部近日下发《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》意见征询稿，要求对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产，建材行业实施全面错峰生产。重点城市采暖季钢铁产能限产50%，其他城市限产比例不得低于30%，今年环保限产力度较去年更强，钢材供给压力将下降，利好钢材价格，预计钢材期价近期将以上涨为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格4400;热轧1810合约上涨，目标价格4350。